美光科技三季报超预期，但盘后一度跌超9% | 财报见闻

6月26日周三美股盘后，内存芯片制造龙头美光科技发布了截至5月的2024财年第三季度业绩。

美光科技第三财季调整后EPS为0.62美元，分析师预期0.50美元。 第三财季营收68.1亿美元，分析师预期66.7亿美元。 第三财季运营利润9.41亿美元，分析师预期8.691亿美元。 第三财季运营现金流24.8亿美元，分析师预期32.4亿美元。 第三财季调整后运营利润率28.1%，分析师预期27.2%。 AI需求推动数据中心收入连续增长。

预计第四财季调整后EPS为1.08美元+/-0.08美元，分析师预期1.02美元。 预计第四财季调整后营收74亿-78亿美元（即76.0亿美元+/-2亿美元），分析师预期75.8亿美元。 预计第四财季调整后运营利润率为33.5%-35.5%，分析师预期34.5%。盘后股价跌幅扩大至超过9%。

公司称，预计将在2024财年继续涨价。 预计明年将大幅提高资本开支。 预计2025财年资本开支在营收的占比将处于30%-40%区间的中部。 2024年，DRAM和NAND行业供应将低于需求。

由于AI领域不断发展，以及对性能更高的内存解决方案需求持续增长，市场预计美光科技第三财季的营收同比增长80%至67亿美元，上季度收入是58.2亿美元，去年同期收入是37.5亿美元。

同时，季度净利润预计为3.99亿美元，而2023财年第三季度、即上年同期为亏损19亿美元。每股摊薄收益 EPS可能达到30美分，高于去年同期的每股亏损1.73美元。

此前，美光科技提供的官方指引为：第三财季营收同比增76%至66亿美元，非GAAP毛利率为 26.5%，调整后每股收益EPS为45美分，GAAP项下的每股收益为17美分。

美光科技CEO Sanjay Mehrotra曾在公布二季报时称，公司应该是“半导体行业由人工智能驱动的多年增长机遇之最大受益者之一”。

华尔街对这份财报预期颇高，认为美光科技会受益于PC个人电脑和智能手机需求的不断增长、汽车和工业客户过剩内存芯片库存的减少，以及与人工智能相关的需求激增等多重因素。

一方面，对内存需求旺盛的人工智能服务器正在加速购买美光的高带宽内存（high bandwidth memory，简称HBM），同时，具有人工智能功能的PC和智能手机也需要更多内存。

因此，业内普遍预计美光科技将受益于DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存技术价格不断上涨的定价能力。美光此前表示，今年和2025年大部分时间在AI服务器中使用的HBM都已售罄。摩根大通也称，DRAM和NAND存储技术将一直涨价到2025年，甚至延续至2026年。

花旗分析师指出，考虑到DRAM的涨价趋势和美光科技在AI内存领域的市场份额与产品范围不断拓展，预计该公司第四财季的营收将进一步增至80亿美元。花旗据此将美光科技列为“首选股”，并将目标价从150美元上调至175美元，代表还有24%的升幅空间。

市场还将聚焦美光科技与“AI宠儿”英伟达的合作伙伴关系，美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内存芯片。摩根大通曾称，美光科技的HBM强势进军英伟达GPU市场，未来将能从英伟达的AI收益中分一杯羹，“AI推动的需求是内存芯片市场历史上增长最快的新驱动力”。

机构CFRA预言，HBM可能在2025财年占到美光科技DRAM收入的20%以上，目前占比仅为个位数百分比。随着美光科技收入组合转向更高价值的产品，应该会显著提升毛利率，例如2025财年末的毛利率会超过50%，较今年2月份结束财季的20%翻倍。

券商Wolfe Research和Raymond James均评级“跑赢大盘”，目标价分别上调至200美元和160美元，理由都是对HBM需求推高传统DRAM价格的乐观展望。美光科技可能据此实现每股收益20美元，今年内存行业的供应保持紧张，DRAM和NAND价格或实现连续的两位数百分比增幅。

周三财报发布前，美光科技涨0.9%，较上周二所创的历史收盘新高回落7%，今年累涨约65%，过去12个月则股价翻倍。

（持续更新中）