央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业预期？

核心观点

央行“四箭齐发”，还有哪些产业政策预期？四月政治局会议后，地产政策出台节奏超预期，有利于提振市场信心。从后续政策预期来看，当前政策力度大，托底地产的政策诉求较高，未来随着政策效果的持续释放，有进一步加码的可能。短期则需重点关注再贷款落地情况。除地产外，政策端还可重点关注四大领域的政策出台情况：1）低空经济、2）消费品以旧换新、3）旅游强国后续配套政策、4）化债强调防风险与发展并重的背景下，基建有加力的可能。

正文

政策专题：央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业政策预期？

四月政治局会议后，地产政策出台节奏超预期，有利于提振市场信心。从后续政策预期来看，托底地产的政策诉求较高，未来随着政策效果的持续释放，有进一步加码的可能。短期则需重点关注再贷款落地情况。除地产外，政策端还可重点关注四大领域的政策出台情况：1）低空经济、2）消费品以旧换新、3）旅游强国后续配套政策、4）化债强调防风险与发展并重的背景下，基建有加力的可能。

1、地产还有哪些政策预期？

四月政治局会议后，地产端政策密集出台。从各核心一二线城市进一步优化限购政策，到房地产“以旧换新”模式的推广，再到央行“四箭齐发”涉及下调首付比例、取消商业性个人住房贷款利率下限、下调个人住房公积金贷款利率，及设立3000亿保障性住房再贷款，房地产政策出台节奏超市场预期，有利于提升市场风险偏好。

从后续政策预期来看，当前政策力度大，托底地产的政策诉求较高，未来随着政策效果的持续释放，有进一步加码的可能。短期则需重点关注再贷款落地情况。从5月17日吹风会的政策措辞来看，贷款的发行由“银行按照自主决策、风险自担原则发放贷款”，收购主体“不得涉及地方政府隐性债务，不得是地方政府融资平台，同时应具备银行授信要求和授信空间，收购后迅速配售或租赁”[1]。因此，未来再贷款的落地情况及节奏需重点关注。

2、关注低空经济、消费品以旧换新的区域性政策出台情况

上周，北京、山东、南京低空经济支持文件发布（包括征求意见稿）。截至目前，多个省市发布低空经济专项支持文件。从政府工作报告来看，共有18个地方政府将低空经济写入了政府工作报告，低空经济区域支持政策有望持续出台。

具体来看，北京征求意见稿提出，安防反制能力领先。到 2027 年，建立起覆盖各类无人机及“低慢小”航空器、多种技术搭配、高中低空高效协同的安防反制能力，形成一批可复制可推广的解决方案及低空安防模式，确保首都低空安全，打造全国标杆。南京政策提出，全面建成覆盖无人机、eVTOL（电动垂直起降航空器）、直升机、固定翼飞机等各类低空航空器的智能化管理服务平台，创建2个城市低空融合飞行示范基地，打造4个飞行服务站，建成40个通用机场、400个数字化低空航空器起降平台。服务保障建成体系。山东征求意见稿提出，到2026年，全省低空经济服务保障水平全国领先，创新能力国际一流，应用场景丰富多元，产业能级大幅跃升，成为全国低空经济创新发展重要策源地，低空经济产业成为全省经济高质量发展的重要增长极。

消费品以旧换新方面，上周《关于完善再生资源回收体系 支持家电等耐用消费品以旧换新的通知》出台，提出支持完善县域再生资源回收体系中转设施；乡镇商贸中心等商业网点提供废旧家电回收、二手家电经销、维修等生活服务，改造建设废旧家电暂存、周转相关设施，增加服务功能；支持废旧家电回收企业配备再生资源回收车辆等方向。宁夏发布消费品以旧换新实施方案，提出力争到2025年实现国三及以下排放标准汽车淘汰、高效节能家电市场占有率提升，国新办相关发言人表示，下阶段，工业领域大规模设备更新和消费品以旧换新政策将释放更大的市场空间。

3、顶层定调“旅游强国”，配套政策有望出台

顶层定调“旅游强国”下，配套政策有望出台。全国旅游发展大会5月17日在京召开，这次会议是党中央首次以旅游发展为主题召开的重要会议。会上传达了习近平总书记对旅游工作作出的重要指示。“新时代新征程，旅游发展面临新机遇新挑战。”在重要指示中，总书记既充分肯定改革开放特别是党的十八大以来旅游工作取得的显著成绩，又对加快建设旅游强国、推动旅游业高质量发展作出全面部署、提出明确要求[2]。

中共中央政治局委员、中宣部部长李书磊在会上传达习近平重要指示并讲话，表示要深入学习贯彻习近平总书记重要指示和关于旅游发展的一系列重要论述，坚持以文塑旅、以旅彰文，走独具特色的中国旅游发展之路。要推动旅游业高质量发展、加快建设旅游强国，强化系统谋划和科学布局，保护文化遗产和生态资源，提升供给水平和服务质量，深化国际旅游交流合作，不断开创旅游发展新局面[3]。

4、化债强调防风险与发展并重，基建有望进一步发力

与此前几次会议相比，本次四月政治局会议在防风险/化债政策方面，更加强调防风险与发展并重。会议强调，“要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。”因此，后续基建有加力的可能。

本文作者：张夏（执业证书编号：S1090513080006）来源：招商策略研究，原文标题：《【招商策略】央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业预期？》