·图片来源：航宇科技公众号

4月7日晚，航宇科技（688239.SH）发布年报，其2024年营收同比下降14.19%至18.05亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长1.63%至1.89亿元。

毛利率方面，航宇科技主营的锻造业务毛利率为29.41%，同比增加1.11个百分点。分产品来看，占到营收规模大头的航空锻件、燃气轮机锻件毛利率分别为29.88%、26.42%，分别同比增加0.66、8.66个百分点。

值得注意的是，2024年，航宇科技境内营收同比下降超三成，境外营收则增加25.11%。2024年也是航宇科技外贸业务逐渐扛起营收大梁的一年，其外贸业务创历史新高，达7.63亿元，占营收的比重为45.24%，而2023年其境外业务占比仅为30%。

航宇科技解释，整体收入下滑，源于部分境内下游客户交付节奏调整等因素影响，而主营业务毛利率的增长则得益于公司制造工艺的持续优化及创新，外贸业务规模效应的显著提升以及内部降本增效。

2024年，全球范围内航空发动机交付量均未达预期。航空发动机和设备制造商之一赛峰集团2024年LEAP发动机交付量为1407台，与2023年相比下降了10%。全球最大的发动机制造商GE航天航空去年发布第三季度财报时，就曾在接受采访时表示：“2024年（发动机交付）更难满足客户需求。”

2024年12月，国际航空运输协会（IATA）理事长威利·沃尔什（Willie Walsh）就曾公开指出，飞机制造商和发动机制造商在解决供应链危机方面做得“还不够好”，“最大的挫折来自供应链问题，特别是和飞机以及发动机制造商相关的供应链，已经成为比航空业基础设施更为严重的障碍，并且没有迹象表明会好转。”

但这也给航宇科技带来了机遇。

“海外航空供应链紧张，飞机及发动机制造商未交付订单持续积压，公司作为亚洲地区为数不多的航空环锻件供应商，获得了难得的发展机遇。”航宇科技去年在投资者调研中解释，海外冲突对航空供应链造成冲击，份额向中国转移；海外通货膨胀及能源价格上涨，公司产品价格更具竞争力，同时也使得公司外贸产品有了涨价空间，2023年至今与多家海外客户新签/续签了部分长期协议，确保公司产品未来几年的供应份额，为公司外贸收入增长奠定了良好基础。

2024年11月，航宇科技公告称，与某国际商用航空发动机领域客户签署战略合作协议，某海外客户将于2025~2026年期间向公司批量采购总额约6900万美元的航空发动机锻件产品。

在此背景下，2024年，航宇科技前五大客户也有所变化，第四大客户Nuovo PignoneS.r.l销售额为7082.17万元，第五大客户则为工业巨头General Electric Company（通用电气），销售额达6559.68万元，公司表示这两家公司在既往年度已有合作，报告期内客户需求增加，新进入公司前五大客户范围。

此前资料显示，航宇科技客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际航空发动机制造商。

航宇科技主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售，主要产品为航空发动机环形锻件。据了解，环形锻件组织性能往往直接关系到飞机的使用寿命和可靠性。

值得注意的是，参与航空发动机的研制是未来承担航空发动机批产任务的先决条件，且新进入国内航空锻造的企业从参与预研到达到批产，需要较长的周期。目前航宇科技已全面参与国内航空发动机预研、在研和型号改进工作，如长江系列国产商用航空发动机，在境内市场具备先入优势。

航宇科技还表示，其已成为C919适配发动机Leap-1C环锻件的核心供应商，承担了钛合金大风扇机匣等关键部件的生产任务，多个件号市场占有率全球领先，并深度参与国产CJ1000/2000航空发动机的配套研制，为国产大飞机项目提供了有力保障。

不过，公司已存在存货减值、偿债能力及流动性较低、应收票据及应收账款规模较大的风险。航宇科技称，若客户单方面取消订单，将会对公司产品无法销售，同时应收账款金额呈增长趋势占用了公司较多流动资金，且若无法回款将形成呆坏账，侵蚀公司利润。

航空发动机巨头罗罗在2025年全年业绩指引中表示，与2024年类似，零件供应仍然受到限制。“我们预计供应链问题将持续12~18个月。我们正在积极应对这些挑战，并努力减轻影响。”

值得注意的是，近日美国总统特朗普对全球实施“对等关税”，这也为航宇科技2025年外贸业绩带来不确定性。4月8日，时代财经希望就关税等相关问题致电航宇科技，电话未能接通。