本周供给端释放速度及库存去化速度均放缓，五大材表需合计下滑1.9%，基本面供增需降，钢价震荡下行。钢企盈利率快速回落至不足65%，螺纹钢毛利由正转负，热卷亏损扩大，冷卷仍处于盈利状态。目前建材需求承压，板材具有较大的消费韧性，整体需求增长有限，对价格难以形成向上的驱动力。另一方面，供给端，钢厂或因盈利的下滑放缓复产进度，对钢价形成利好。考虑到10月底以及11月上旬仍有重要会议，黑色商品的资产价格或将受到宏观层面方向上的扰动。长期来看仍需关注下游需求变动及钢厂复产推进情况。

风险提示：钢厂持续扩产导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；冬储推进速度不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

铁矿

本周进口铁矿近端供应环比-6.6%，铁水产量微跌-0.09%，需求基本不变，矿价震荡走强。11月钢材下游即将进入旺淡季转换期，钢厂生产或将逐步回落。但目前钢企盈利率仍在60%以上，利润或将驱动钢厂保持一定的开工率，对铁矿需求形成利好；供应端，当前海外铁矿石供应处于季节性旺季，库存持续高位攀升，铁矿石自身供需基本面有边际走弱的迹象，矿价或将承压。考虑到近期宏观情绪对矿价仍有较大的驱动作用，预计短期铁矿以震荡为主，若之后政策不及预期，供需格局边际趋弱背景下铁矿存在价格回调的可能。持续关注宏观政策、成材端消费情况及港口库存变化情况。

风险提示：钢企大幅减产；日均铁水产量变化不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

新能源电池

本周工业级碳酸锂市场均价为7万元/吨，电池级碳酸锂市场均价7.3万元/吨。三元材料、电解液、负极、隔膜价格持平，已行至相对低位，后续降价空间较低。行业动态方面，11月4日，中方将欧盟对华电动汽车反补贴终裁措施起诉至世贸组织争端解决机制。此举源于欧盟委员会对中国新能源汽车加征五年高额反补贴税的决定。此前，中方已将欧盟电动汽车反补贴初裁措施诉至世贸组织。征收反补贴税将损害公平竞争，阻碍全球电动汽车产业的发展。

风险提示：行业政策不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险；地缘政治变化的风险；此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

报告来源

证券研究报告名称：《本周钢材供需双降、库存持续去化，钢价震荡偏强运行——钢铁行业周度报告》

对外发布时间：2024年11月4日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

张锦   登记编号：S0890521080001

研究助理：吴晗

证券研究报告名称：《本周铁矿需求保持较高水平，矿价环比上涨3.22%—铁矿行业周度报告》

对外发布时间：2024年11月5日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

张锦   登记编号：S0890521080001

研究助理：吴晗

证券研究报告名称：《动力电池行业周报：中方已将欧盟电动汽车反补贴初裁措施诉至世贸组织（2024.10.26-2024.11.1）》

对外发布时间：2024年11月6日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

胡鸿宇   登记编号：S0890521090003

研究助理：蒲楠昕

（转自：华宝财富魔方）