转自：经济参考网

作为资本市场的重要参与者，公募基金行业如何实践高质量发展阶段的使命？天弘基金在刚刚落幕的《稳中求进，同路同行——天弘基金2025年度策略会暨20周年活动》中，给出了自己的答案。

在此次活动中，天弘基金总经理高阳、副总经理聂挺进、固收体系总监姜晓丽，中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷、兴业证券全球首席策略分析师张忆东，及天弘基金的投研人员分享了对于投研体系建设、公募基金行业价值创造的思考，以及对2025年的投资展望。

天弘基金总经理高阳天弘基金总经理高阳

天弘基金总经理高阳在致辞中表示，天弘基金将积极拥抱并响应时代赋予的新使命：助力长钱长投，服务于国家战略，推动中长期资金入市、壮大耐心资本；充分发挥专业买方的资源配置功能、价值发现功能，为资本市场的平稳发展贡献力量；聚焦投资者回报，以增强投资者获得感为导向，努力为持有人创造长期合意、可预期、可持续的投资收益。

这些价值的实现，都需要以强大的投研能力作为基石，但当前公募基金在投研体系打造上，仍面临着许多痛点。天弘基金给出了自己的解法——构建流程化、平台化、智能化的科学投资体系。

天弘基金副总经理聂挺进认为，行业存在着高度依赖投资经理个人能力、缺乏体系化精细化管理赋能机制、投研业务明星晋升管理者后缺乏管理抓手、投研人才考核激励机制错配、缺乏数字化投研人才的培养机制等长期痛点。

天弘基金副总经理聂挺进天弘基金副总经理聂挺进

针对这些痛点，聂挺进表示，天弘基金将以数字化建设为抓手、科学化投资为导向，构建投研生产流程化、交互决策平台化、关键节点智能化的投研体系，最终为了给客户创造可追溯、可复制、可预期的风险调整后的超额收益。

一是投研生产流程化。研究端根据定价体系确定个股清晰的胜率赔率，构建“专家+算法”驱动的选股策略。投资端，基于风格策略构建选股框架，通过组合优化器、组合试算器、行为纠偏器等帮助提高组合构建的科学性与有效性。风控端则通过量化手段和战术纪律，系统化控制回撤风险。研究、投资、风控三者均通过数字化手段嵌入平台中。

二是交互决策平台化。过去公募基金的投研平台存在投研端研究不连续易断档、投研过程与决策主观，策略散点化、随机化；平台端系统平台分散断点、投研缺少平台支撑；投资交易效率低下等问题。天弘基金正在打造的投研一体化平台TIRD，能够确保投研端研究可积累、过程清晰化、考核可量化，策略积累迭代、业绩评价可解释，并且从过去一个个电脑之间分布式的平台，变成协作式的平台。最终，实现了知识留存完整、共享及时，策略产生顺畅，团队激励明确的效果。

三是关键节点智能化。这方面需要找到投研关键的应用场景，根据场景定义功能，根据功能训练专业大模型。在聂挺进看来，投研AI技术投资应该在提升投资业绩（优化投资决策、提升alpha能力），丰富客户服务（将投研能力直接通过端到端向客户赋能）；提高投研自动化水平，提升效率、打通基本面+量化成果；降低成本和降低风险等方面入手。

天弘基金固收体系总监姜晓丽天弘基金固收体系总监姜晓丽

天弘基金固收体系总监姜晓丽在介绍天弘固收投研体系演进时则指出，分工协作是提升生产率的法门，在投资领域也是一样，但固收团队中各人的专业、经验、世界观都不同，要信服并将他人的研究为我所用、做到“合而不同”，关键在于坚持“科学”与“开放”。

首先，研究方法必须是科学的，即可验证、可论证的，确保每一个分工的模块，哪怕是研究筹码结构，也必须用科学的、可重复的方式刻画出来；其次，为了保证科学性，所有模块的负责人必须做到开放，能接受挑战、求证伪，科学和开放二者是充要条件。在这个过程中，信任是润滑剂，团队做到信任、无缝衔接，才能真正合起来，发挥1+1>2。在建立起团队信任、形成良好氛围的基础上，不同模块的组合可凭借投研人员自己的经验、世界观、风格来实现，并对投资结果负责。

在具体的实践案例中，姜晓丽分享了天弘基金独创的“天弘五周期”债券投资模型，该模型力争从宏观经济、货币政策、行为、仓位、情绪全方位捕捉机会、规避风险。该模型的特色是机构行为周期，刻画了债券市场由熊转牛过程中先从价值配置盘、趋势交易盘、高频交易盘、剩余流动性配置盘递进的过程，其有效性经受住了理论和现实验证的双重考验，在投资实践中有一系列的跟踪验证指标。

凭借对科学投研体系的持续构建完善，天弘基金投研业绩取得显著成效，并为投资者持续创造收益。海通证券数据显示，截至2024年9月30日，公司主动权益产品整体业绩近3年排名前21%。固收方面，截至2024年9月30日，天弘基金旗下固收类基金近七年排名第1，近五年排名5，近十年排名9。

投资者回报方面，天弘基金数据显示，截至2024年三季度末，天弘基金公募业务累计为客户创造收益3136.64亿元。

面临诸多新机遇与挑战，公募基金应如何承接居民财富管理需求？兴业证券全球首席策略分析师张忆东在圆桌对谈中表示，未来几年A股将会是居民理财的核心载体。具体来看，初期指数基金占主导，中段可能是指数增强，两三年后，能够持续跑赢指数的主动基金，也能够获得大发展。另外，随着长线资金入市，偏红利或者“固收+”的资产，对于低波性偏好比较高的中长线的资金将会是一个重要载体。最后，人均GDP在1.2万美元之后，就开始了居民财富全球化配置的新阶段，因此包括黄金、甚至数字货币可能都是海外配置可以重点关注的资产。（王欣然）

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。