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经常交易ETF的投资者，都听说过一句话：“流动性是ETF的生命线”。流动性为何如此关键？投资者又该如何判断一只ETF流动性的强弱呢？今天，小编就和大家一起聊聊这个话题。

这里所说的流动性，是指包括ETF在内的各类金融资产是否能够以一个合理价格变现的能力。一般来说，资产的流动性越强，买卖起来就越方便，投资者就容易在市场中快速地进行交易。试想一下，如果投资者持有大量的ETF基金，但市场上买家稀少，那么他可能需要等很长时间，或者不得不降价来出售基金，这无疑会影响其资金规划和收益率水平。对于ETF这样主要在二级市场交易的基金，流动性尤为重要，那么，如何判断一只ETF的流动性的强弱呢？主要有以下三个方面：

首先，看成交情况。ETF可以通过成交金额和换手率进行衡量，如果一只ETF的日均成交额和换手率都很高，一般来说，这只ETF的流动性比较好。但是，只看成交额是不够的，我们还需要观察它盘口成交的细节：比如，买卖报价是否连续、日内成交量是否均匀等。例如，下方左图是某只流动性良好的ETF基金，可以看到从买一到卖五的报价都是连续的，且价差为最小报价单位；而右图的基金流动性就比较差，报价稀少且不连续。

数据来源：财达股市通数据来源：财达股市通

其次，看基金规模。ETF的基金规模和流动性密切相关，ETF是一个“以大为美”的品种，规模越大，市场认可度越高，持有人数量就越多，流动性也会越好。ETF市场中存在明显的马太效应，对于跟踪同一只指数的ETF来说，规模领先的ETF往往会将优势扩大，而规模垫底的ETF逐渐会变得无人问津。

最后，看折溢价水平。折溢价是指ETF的二级市场交易价格与实时参考净值（IOPV）之间的偏差。如果ETF交易价格经常与IOPV保持一致，或者偏差很小且持续时间短，那么说明这个ETF的流动性较好，因为这意味着市场上有很多投资者在积极参与交易，能够迅速纠正价格偏差。

整体来说，观察ETF的流动性好不好，可以从成交、基金规模和折溢价情况这三个方面来综合判断。对投资者而言，选出交易活跃、流动性好的ETF，才会有更好的投资体验。

撰写者：财达证券投资顾问高岩  注册投顾执业编号：S0400613020014

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