“指”点迷津 | 揭秘指数增强基金的策略

（来源：兴银基金）

关于指数投资的相关投教小知识，你了解多少？《“指”点迷津》是兴银基金的一档连续性投教专栏，将揭秘指数与量化投资那些事~

之前在《“指”点迷津 | 为什么你需要一只指数增强基金》中我们介绍了指数增强基金的概念，现在来继续走近指数增强基金，看看具体在“增强”上有哪些投资方法，指数增强基金的表现是不是更强？

什么是指数增强策略

指数增强策略是指在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理获取超额收益(阿尔法收益)，从而实现超越指数的投资回报。

为什么选择指数增强策略

对当前已经配置指数增强投资策略的机构来说，提升收益、降低风险与提高投资的分散化程度是重要的三个目标。

指数增强主要有哪些策略

指数增强基金旨在跟踪特定指数的同时，通过主动管理策略力求获取超越该指数表现的基金产品。当前指数增强基金的策略主要包括以下几种：

1. 基本面主动增强策略：这种策略主要配置所跟踪指数的成分股，同时用少量资金增配指数成分股中的优质股或指数成分股之外的优质股，对组合进行优化调整。这依赖于基金经理的主观判断和个人经验，通过分析公司的基本面，如财务状况、盈利能力、成长性等因素，来选择投资标的。2. 量化增强策略：与基本面增强策略不同，量化增强策略引入更多的量化手段，通过数学模型和计算机算法驱动来优化持仓。这种策略具有严格的纪律约束，不受主观情绪影响，主要通过数字模型和算法进行交易决策，从因子、信号、个股与行业等多维度对潜在Alpha进行挖掘，达到收益增强的目的，并结合风险控制指标进行权重优化。在量化指数增强策略中，多因子模型是主流，通过对多个因子的收益-风险预测，控制投资组合在风险因子上的暴露，达到科学控制跟踪误差的目的。3. 仓位控制和行业轮动：通过在宏观、政策、经济周期等层面进行分析来综合判断大盘未来走势，并据此调整仓位。行业轮动则是利用行业间相对变化趋势。4. 金融衍生工具：指数增强基金还可以通过期货、期权、可转债等衍生金融工具的多元化途径来增强收益。例如，买入贴水的股指期货可以降低资金占用率，同时力争基差收益。5. 打新策略：指数增强基金可以通过参与新股发行（打新）来获取额外收益。这种策略在IPO市场活跃时尤其有效。

如何评估指数增强基金的表现

指数增强基金可以通过超额收益和信息比率等指标来分析他们的增强表现。

超额收益简单来说就是该基金超过基准指数的收益部分，超额收益越大就表明该基金相对于基准指数“增强”的越多；

信息比率 = 超额收益 / 跟踪误差。信息比率越大，意味着基金承担单位主动偏离风险所获得的超额回报越高。

指数增强基金是依靠相对基准的主动“偏离”，力争获取超额收益，这种“偏离”就是预期获得超额收益需要承受的风险。优质的高“性价比”指数增强基金，要争取用更小的风险暴露，获得相对更高的回报。信息比率就是这种“性价比”衡量指标。

对于投资者而言，最终指数增强基金能获得多少收益，Beta（基准指数）的表现非常关键，甚至可以说仍是决定性的。所以在投资指数增强基金前，首先还是要认清、选好基准指数。挑选一只优秀的指数增强基金，更有利于实现“锦上添花”。

兴银基金指数与量化团队如何来构建量化策略以及实现“增强”

兴银基金指数与量化团队成员来自于国内外专业对冲基金、投资银行自营部门及券商量化投资部门；具备世界前100或211/985理工及金融工程背景以及多年量化产品管理经验。团队通过构建多策略体系，包括但不限于基本面模型，中高频量价模型、机器学习模型，套利模型等，希望通过多策略的组合尽可能得争取在不同的市场中都能获得较为稳健的超额收益。