通胀因素和美元信用或走弱，可能会成为支撑黄金继续走强的关键。

11月18日，市场全天冲高回落，创业板指领跌收3连阴，近三个交易日跌超9%。板块方面，石墨电极、银行、钢铁、房地产等板块涨幅居前，智谱AI、软件开发、游戏、鸿蒙概念等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.21%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.35%。ETF方面，华安黄金易ETF（518880）收涨1.32%。

消息面上，美国商务部于当地时间11月15日公布数据显示，美国10月零售销售增幅略高于市场预期；美联储主席鲍威尔日前表示美联储不急于降息。银河证券11月17日发布的研报认为，从中长期来看，美国仍存在引发二次通胀的风险，叠加去美元化进程加快和全球的降息周期环境，黄金仍存在走强机会。

此外，高盛集团近日表示，受央行购买和美联储降息的影响，明年黄金价格将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年顶级大宗商品交易之一，并表示，在特朗普担任总统期间，金价可能会继续上涨。

东莞证券表示，再通胀交易与避险情绪共同催化，中长期金价有望企稳回升。目前，“特朗普交易”改变黄金定价逻辑，美联储货币政策的作用空间或有缩窄。短期，部分因不确定性带来的避险资金从黄金板块撤出，叠加特朗普胜选后美元强势的预期，美元指数、美债收益率双双上涨，金价在短期预计承压。中长期看，美国经济增长带来的再通胀交易或推动黄金保值增值，同时特朗普政府带来的宏观不确定性将再度提升金价的避险属性。

国泰君安认为，黄金的定价框架主要由通胀效应、财政信用和风险溢价三个维度构成。短期内影响黄金走势的主因是全球资金的避险因素，因为区域冲突有望得到缓解，避险资金流向黄金的压力骤减。而且美国经济有望走强，也使得资金风险偏好走高，避险需求降低。但中长期来看，通胀因素和美元信用或走弱，可能会成为支撑黄金继续走强的关键。总体而言，短期内，黄金价格或会承压，但是中长期来看可能宏观因素并不会使得黄金价格的利多因素消退。我们认为黄金具备一定的中长期配置价值。