（来源：一凌策略研究）

文：民生策略团队

联系人：牟一凌/梅锴/季宏坤

【核心结论】市场冲高回落背后可能是各类参与者均有不同程度的“退潮”，而个人投资者则依然是市场的主要边际力量。

报告内容精选：

1、市场交易热度有所回落但仍处于历史高位，行业上，仅TMT、轻工、医药等板块的交易热度仍在环比上升，非银、房地产、建筑、建材、钢铁等板块的交易热度回落较多，但各行业交易热度大多依然处于80%分位数以上。

2、多数宽基指数波动率均有所回落，但仍处于历史高位。行业上，军工、非银、房地产、有色、钢铁、商贸零售等板块波动率上升较快；多数行业波动率处于90%历史分位数以上。

3、盈利预测方面，全A的24/25年净利润预测分别被下调/上调。行业上，净利润预测环比上升的行业数量有所回落，其中，金融地产、电力及公用事业等板块的24/25年净利润预测均有所上调。

4、ETF整体再度被净赎回，且以沪深300、创业板/科创板等相关ETF为主，而中证A500ETF则延续被大幅净申购，相应地，两融活跃度回落且净买入放缓，龙虎榜交易热度同样回落。此外，基于我们的估算，北上资金持续净卖出，主动偏股基金仓位则同样有所回落。

测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

注：本文摘自：2024年11月18日已经发布的《资金跟踪系列之一百四十四：市场交易热度回落，两融仍是主要买入力量》，如需完整报告或数据库，欢迎联系民生策略团队或对口销售。

证券研究报告：资金跟踪系列之一百四十四：市场交易热度回落，两融仍是主要买入力量

对外发布时间：2024年11月18日

报告撰写：牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 梅锴 SAC编号S0100522070001