重大利好！这些ETF又降费了！

昨晚，华夏、华柏、易方达、嘉实、南方、华安等基金公司公告，降低一批宽基ETF管理费率到0.15%，降低托管费率到0.05%。

这次的手法，跟以前还是有蛮大差别的，对行业整体影响还比较大。

刚好，我们很久没有跟大家聊业内八卦了，那今天就来简单说一下。

降费，规模一定会涨吗？

我们先回顾一下去年公募科创100ETF的竞赛。

去年几家基金公司在科创100ETF竞争很激烈（不如这次A500，但也很精彩），但大家用的主流手法，还是传统的投放广告。像是同花顺开屏页面、地铁广告都有，在券商银行渠道也有很多合作。

费率这块，有优势的科创100产品管理费大多继续保持0.50%，基本上，思路还是追求产品规模扩张后，能为公司形成一定的盈利。

后来，在这个产品线上规模特别小、已经明显落后的易方达，率先决定降费到0.15%。

当时这个产品院长印象中是3亿左右的规模。易方达家大业大，降费对公司盈利能力基本上是没影响的，更像是用降费去试试水，看看规模能不能有点起色。

但是市场反应不大，目前这只科创100ETF还是只有3.5亿的份额。

后来在村里强烈的降费倡议之下，绝大多数科创100相关产品管理费都变成0.15%了。于是全市场这些科创100ETF的规模排名，到现在也基本没有变化。

道理也不难想明白：场内ETF最重要的还是流动性。

相信各位场内的朋友，不太可能放着几十亿规模的头部产品不碰，去买规模3亿的产品，除非确实有明显的优势。

而费率优势相较于规模优势，对普通投资者的影响力其实没有基金公司想象中的那么大。单纯的降低费率，对小规模的产品作用是不太明显的。（当然，我们认为费率和跟踪精度还是非常重要的）

可是，如果那次开卷的不是易方达呢？

ETF，也有品牌效应？

我们目光回到本次降费。

本次降费与科创100那次有一个很大的不同。现在，头部产品，开始主动发起内卷了。

华柏直接把他们家最说的上话的沪深300ETF（510300）给降费了。这一只产品就接近4000亿的规模，光管理费从0.5%降到0.15%，每年就要砍掉0.35%x4000=14亿的净收入。

华夏降费的是沪深300ETF（510330）、中证500ETF（512500）、创业板200ETF（159573）。这几只虽然都不是同指数第一名的产品，但华夏与易方达一样家大业大，你说头部的产品跟不跟呢？

诶，跟了。

中证500赛道第一名，南方基金的510500，同样降费到0.15%/0.05%。

华安、嘉实和易方达也参加了本次战斗，产品线包括创业板、科创50、沪深300、上证180等各种宽基。

目前报道的口径是：这次大厂降费的产品合计起来，每年可为投资者降低持有成本约50亿元。

应该说，算是重大利好了吧？

但是，我们还要从另一个角度看。

这也意味着，基金公司每年的收入降低了50亿元。

50亿相对于基金公司整体的管理规模是九牛一毛，但相对于基金公司的净利润，可绝对不是个小数目。

很多基金公司都是上市公司的控股子公司，定期报表里是会披露净利润的。

院长印象中，大多数中小型基金公司，一年也就能赚几千万，头部的几家，一年净利润往往也就十来亿，极少数可以有几十亿。

例如，今年半年报，宁波银行下属永赢基金（管理规模近5000亿，但是以债基为主）收入6.31亿元，净利润1.01亿元。上海银行下属上银基金赚0.89亿元，五矿资本下属安信基金赚0.46亿元，信达证券下属信达澳亚净利润0.16亿元。

现在华柏吹冲锋号了，直接自砍14亿收入。（当然，管理费收入是要跟其他合作方分的，但是这块我们暂时先不管，就假设这14亿都是华柏的净收入）中小型基金公司跟吗？

跟，现在、立刻、马上，就亏利润。家底未必能支撑。

不跟，那腰部产品费率还不如头部产品，以后大概率逐渐亏规模，还是要亏利润。就是慢性死亡。

最终，极大概率是赢家通吃，ETF大厂吃下全部，而小厂一无所有。

而且，规模大、收入高，不仅仅是降费空间更大、更能良性循环吸引客户的问题。招收的人才也会多。

那么，ETF在建仓期的表现是不是可能更好？跟踪精度是不是可能更高？指增产品是不是可能超额更高？请的做市商是不是可能更多，同规模下流动性更好？

院长感觉，再过个一两年，ETF逐渐也会开始有品牌效应，某个大厂的ETF就是比小厂的ETF要好，这是完全有可能的事情。

关注大厂的ETF运营能力，观察和对比他们在各项细节工作中的表现，可能是未来的重中之重。

美国的经验是什么？

最后，给大家分享一下海外的经验，特别是龙头效应这一块。

第一个，ETF相对主动基金的优势：美国的指数基金在20世纪70年代开始推出，20世纪90年代出现指数ETF。到2012年，指数基金在公募基金市场中占比是22%；到2022年，占比46%。

从2012年开始，每年都有70%以上的ETF基金是资金净流入状态，而主观基金刚开始还有一半是净流入的，后来减少到30%左右。

第二个，基金公司的龙头效应：2005-2022年，美国前5大管理人的总市场份额从35%提升到55%，与此同时，第11-25名的总市场份额从21%降低到16%。

第三个，ETF持有人的龙头效应：选择指数基金的美国投资者，相比其他类型的投资者而言，平均学历更高，而且更有钱。

持有ETF的美国投资者中，66%是本科或以上学历，家庭金融资产中位数46.5万美元。而全体公募基金投资者中，本科及以上学历占比是54%，家庭金融资产中位数25万美元。（以上数据均来自某位业内同行）

所以，当股神巴菲特说，建议普通投资者就买ETF的时候，他并不是在凡尔赛。大数据其实能够完全地支持股神的观点。

顺势而为，是投资者的最高美德。

今天就到这里吧，明天见。

（转自：ETF智选）