（来源：格林基金）

本周，市场在小作文的脉冲下先抑后扬，三大指数均反弹收红。具体来看，上证指数累计涨1.81%，深证成指涨1.66%，创业板指涨2.23%。小作文带来的脉冲一直是A股的特色，但随着时间推移，小作文的力量也会越来越弱，建议投资者不要盲目追高小作文。从历史角度看，最高小作文的胜率是不足4成的。此外，本周市场风格轮动的也比较快，权重和小盘几乎一天一变，也证明了当前市场并没有主线，机构的内心比较惶恐。周五下午，央行发布公告宣布11月净买入2000亿国债，买断式回购8000亿，合计投放中长期资金1万亿。规模相当于50bp的降准，但由于本月央行mlf净回笼5500亿，实际净投放为4500亿。展望后市，随着12月份重要会议临近，下周市场可能会迎来政策博弈行情，不过这也可能也是最后一轮的政策博弈。短期震荡格局未变，中期走势需要关注中央经济工作会议。

消费板块

本周食品饮料指数上涨2.36%，中证白酒指数上涨2.46%。宏观政策空窗期中，市场炒作情绪加重，对未知真假的传闻反应较大，各板块也继续分化。随着政策转向和前期各项政策的落地，消费板块估值企稳，进入上有顶下有底的震荡区间，中长期的机会已经到来。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入和预期，提升就业水平和资产价格，则板块需求有望得到根本改善。展望今年四季度到明年一季度，行业需求总体依然承压，预计上市公司报表会继续下行，基本面和业绩驱动板块上行的阶段仍需等待。但从中长期来看，企业的战略定力和执行力更加重要，目前白酒企业仍致力于释放库存和批价压力。结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间，头部公司已具备较高的性价比和长期投资价值，建议持续关注。

医药板块

本周医药板块走出明确反弹趋势。政策面，国家医保局正式发布新版医保目录，91种新药通过谈判或竞价方式进入医保，医保支持创新药发展的方向没有变，医保目录进一步扩容至3159种；商保推进也多有探讨，上海医保局全流程支持商业健康保险发展，形成对基本医保的有益补充。创新药方面，Trop2-ADC新药获得药品注册批件，成药性进一步确证。题材热炒后回归基本面和中长期发展空间，医药整体股价仍在低位仓位明显低配，静待资金面改善。建议把握好投资节奏，逐步加大配置力度。

科技板块

本周科技板块整体上涨。传媒方面，二次元谷子经济强势领涨，作为动漫、游戏、偶像等衍生出的IP周边，不但带动了上游IP产业，也带动了中游生产商和下游经销商的业绩增长，呈现出产业链各环节的繁荣，相关题材标的被资金强势炒作。AI方面，上周智能硬件创业公司Rokid发布的AI眼镜也带动了可穿戴终端的相关热度，目前其功能主要聚焦在通话、拍照、AR等能力，其中部分功能门槛较低，因此类似AI眼镜这种可穿戴设备的竞争最终仍要落在产品力和生态丰富度上，这也是消费电子竞争的必经之路。展望后市，继续看好AI对于科技行业的革新，建议关注算力产业链，端侧AI，AI应用等领域的投资机会。

石油石化板块

本周石油石化板块上涨0.75%，周内油价震荡，石油开采/炼化与贸易/油服工程板块-0.02%/+0.85%/+0.24%。本周基础化工板块上涨1.26%，表现超过大盘，化学原料/化学纤维/农药/塑料/橡胶子板块分别-0.24%/+1.83%/+1.45%/+2.02%/+1.70%。周内行业跟随大盘反弹，部分小品种波动较大。需求侧大部分化工品价格价差保持弱势，供给侧出海进程将逐渐加快。展望后市，建议关注高景气和高股息的上游油气煤资源、具有高护城河和高成长性的龙头、结构性回暖的细分行业机会和国产化领先的新材料企业。

机械&军工板块

本周，机械指数整体上升2.65%，仪器仪表指数/通用设备指数/工程机械指数/专用机械指数/运输设备指数分别+4.04%/+3.49%/+2.76%/+2.39%/+0.87%。本周军工指数上升2.04%，航天军工指数/航空军工指数/兵器兵装指数分别+3.78%/+1.17%/-1.29%。周内机械板块工程机械宝马展的盛况大超制造厂商预期，中国企业依靠过去三十年国内基建的疯狂投入与中国房地产的狂飙突进，但是现在两个驱动因素已经很弱，海外订单的突破让我们看到背后新的长期投资可能；军工板块部分军种出现困境反转的可能，所属海军的中央军事委员会委员苗华遭停职调查，相关领域会受到一定影响。展望未来，机械板块建议关注顺周期如刀具、工程机械相关标的，自主可控领域国产化率、产品壁垒较低的科学仪器相关标的，远期空间较大的人形机器人零部件、低空经济相关标的；军工板块建议关注远火、精确制导。

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