历经多轮牛熊市考验 东方红新动力、京东大数据混合基金业绩排名领先

（来源：东方红资管）

成功穿越多轮牛熊周期，价值投资老将周云的投资管理能力获得时间的验证！截至2024年底，在海通证券基金评价与研究中心的基金业绩排行榜中，周云所管理的东方红新动力混合基金与东方红京东大数据混合基金，长期、中期和短期业绩排名中均居于前列。

东方红新动力混合基金(A类)过去十年同类业绩排名居于前10%，过去五年排名居于前6%，过去两年排名居于前3%。

东方红京东大数据混合基金（A类）过去七年同类业绩排名居于前10%，过去五年排名居于前4%，过去两年排名居于前4%。

图1：东方红新动力混合与东方红京东大数据混合基金同类排名（截至2024.12.31）

注：来源于海通证券基金评价与研究中心2025.1.1发布的《基金业绩排行榜》，数据截至2024.12.31，同类基金指：主动混合开放型。

历经多轮牛熊市

长期超额收益明显

东方红新动力混合基金（A类000480）是东方红资产管理的第一只公募基金，成立近11年来，经历了2014-2015年的牛市、2015年年中股灾、2016年市场筑底、2017年白马股行情、2018年大幅下跌，再到2019年-2020年的一轮牛市，以及2021年之后的震荡下跌……东方红新动力混合基金在穿越周期的过程中表现稳中有进，积累了丰厚的净值，截至2024年12月31日，东方红新动力混合A份额累计净值达4.556元。

东方红京东大数据混合基金（A类001564）成立于2015年7月，也是经历市场多轮周期洗礼，收获了丰厚收益，截至2024年12月31日，累计净值为2.768元。（净值数据来源东方红资产管理官网，经过托管行复核。）

图2：东方红新动力混合A 净值增长情况

数据来源：东方红新动力混合基金2024年三季报，截至2024.09.30。业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。

图3：东方红京东大数据混合A 净值增长情况

数据来源：东方红京东大数据混合基金2024年三季报，截至2024.09.30。业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。

周云从2015年9月开始担任东方红新动力混合和东方红京东大数据混合的基金经理。基于周云成熟的投资理念和稳健的投资风格，这两只基金在长周期内表现稳健，波动幅度相对较小，在经历多轮牛熊周期之后，积累起丰厚的超额收益。稳健是周云的主要投资风格，在股市牛市时，进攻性可能没有那么强，能够跟随市场大势而上涨，表现较为稳健。而在市场震荡下跌的年份中，比如2021-2023年，能展现出出色的防御性，较好地控制回撤幅度，甚至发掘到结构性机会而使得净值逆势上涨。

周云秉持价值投资理念，重视公司质地与估值，在市场周期变化中能够较为灵活地进行风格调整。比如：2022年以来市场下跌、风格变化，东方红新动力混合基金在持股市值上有一定下沉，因此在小市值风格占优的环境下，A份额在2023年实现净值增长率6.72%。2024年市场逐步走出低谷，基金经理周云又对组合进行了一定优化，整体持股市值有所上移。

投资体系：低价格+好公司+适度分散+重视周期

周云拥有16年的证券从业经验、11年投资管理经验，在贯彻价值投资理念的基础上，不断优化投资操作，构建出具有概率优势的投资体系。

1

以低廉价格买入优秀公司

周云一直秉承价值投资理念。他认为，买股票其实就是买公司的自由现金流，以低廉价格买入优秀公司是未来收益最基础的概率保证。但是，仅强调静态的“便宜”而没有“好”做保证，容易陷入价值陷阱。他对“好”有两层定义：幸运和能干，幸运的公司处于有利的产业趋势中，能干的公司即使在逆境中也能展现出强大的竞争力。

2

构建低相关性、适度分散的组合

周云认为，成功的投资应该是由概率驱动的。不同标的在组合中扮演不一样的角色，对于不同股票的仓位把控的分寸感，甚至比选股能力更加重要，组合投资可以更均衡地对冲很多不确定的风险。适度分散对于提升组合收益、降低波动率有很强的意义。

周云注重从底层逻辑上构建低相关性组合，让组合比较均衡、分散、低相关性，上涨的时候争取有一定的弹性，下跌的时候力求能够守住，更好地控制回撤。

3

理解周期与趋势

以价值投资作为基本内核，周云十分重视趋势的力量。他注重理解周期和趋势的基本原理，感受股票在周期或趋势中所处的位置，并作出相应动作。

周云在投资操作中较为灵活，他对价值投资的理解非常透彻，对市值没有特别的偏好，整体上呈现偏逆向的框架，并不拘泥于大市值或中小市值为主的风格，更多的是基于性价比的角度考虑。

对于未来股票市场的展望，周云在2024年东方红新动力混合基金三季报写道：“站在当前的位置，只要政策没有严重的低于预期，拉长时间来看，我认为市场大概率已经实现了反转，但因为短期涨幅巨大，所以操作上需要谨慎。但是在选股上需要更加乐观的心态，在市场回调的时候积极调整组合。”

注：东方红新动力混合基金成立以来基金经理变更情况：2014-01-28至2015-09-13杨达治；2015-09-14至2015-12-08周云、杨达治；2015-12-09至2016-01-21周云；2016-01-22至2017-04-11周云、孙伟；2017-04-12至今周云。

根据历年年报，东方红新动力混合基金（A类）2019-2023年度净值增长率分别为：25.56%、32.50%、25.58%、-11.04%和6.72%，同期业绩比较基准收益率分别为：24.99%、18.98%、-2.67%、-15.27%和-7.47%。本基金业绩比较基准＝沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。

东方红京东大数据混合基金成立以来基金经理变更情况：2015-07-31至2015-09-13杨达治；2015-09-14至2016-01-29周云、杨达治；2016-01-30至今，周云。

根据历年年报，东方红京东大数据混合基金（A类）2019-2023年度净值增长率分别为：27.77%、37.12%、30.51%、-10.81%和6.64%，同期业绩比较基准收益率分别为：23.48%、18.06%、0.44%、-15.04%和-6.75%。本基金业绩比较基准为：中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。

风险提示：东方红新动力混合基金和东方红京东大数据混合基金均为混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金。投资东方红新动力混合基金的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，投资于中小企业私募债的风险，参与债券回购的风险，参与股指期货的风险，投资科创板股票的风险，参与存托凭证的风险，投资北交所股票的风险，本基金特有投资策略带来的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。

投资东方红京东大数据混合基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，投资于中小企业私募债券的风险，参与债券回购的风险，参与股指期货的风险，参与国债期货的风险，投资科创板股票的风险，参与存托凭证的风险，投资北交所股票的风险，本基金特有投资策略带来的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。

基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。