南方基金：推动中长期资金入市 养老金加码有望支撑A股长牛

1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。南方基金日前在接受中国证券报记者采访时表示，该《方案》是落实党中央和国务院对于资本市场重要决策部署的关键制度安排，旨在打通中长期资金入市的卡点堵点问题，优化资本市场投资者结构，加速构建“长钱长投”的市场生态体系。其中，《方案》针对稳步提升全国社保基金、基本养老保险基金股票类资产投资比例提出了系列举措，有助于充分发挥全国社保基金、基本养老保险基金在居民养老保障体系、资本市场和实体经济中的重要作用。

当前，作为多层次养老保障体系的重要组成部分，全国社保基金截至2023年底规模约3万亿元，其成立二十余年来，平均年化收益率约7.4%，投资A股平均年化收益率超10%，是资本市场长期投资、价值投资的典范。而作为各省委托全国社会保障基金理事会管理的另一类长期资金，基本养老保险基金截至2024年底规模约2.3万亿元。全国社保基金和基本养老保险基金委托投资对保障居民养老、稳定资本市场、促进实体经济意义重大。

南方基金表示，为了优化全国社保基金、基本养老保险基金投资管理机制，《方案》提出了一系列针对性举措。对于全国社保基金，一是稳步提升股票类资产投资比例，充分利用其资金稳定、流动性压力小的优势，优化资产配置，增厚长期收益，为居民养老提供更为坚实的资金保障，为资本市场引入更多长期稳定资金。二是进一步细化长周期业绩考核机制，该举措能够更好适配全国社保基金长期属性，有助于提高全国社会保障基金理事会及投资管理人对短期波动的容忍度，在市场波动时保持战略定力，更好践行价值投资理念。

基本养老保险基金方面，《方案》一是推动有条件地区进一步扩大基本养老委托投资规模，该举措有助于其优化资产配置，提高资金利用效率。二是细化基本养老保险基金长周期业绩考核机制，该举措能够推动提高其权益资产配置比例，充分发挥全国社会保障基金理事会专业投资优势，既能更好实现基本养老保险基金保值增值目标，也能为资本市场增加更多长期资金供给。

《方案》提出的系列针对性举措对养老保障体系、资本市场和实体经济意义深远。长期来看，A股市场已经具备了较高的回报潜力：当前沪深300股息率超过3%，远高于十年期国债收益率。扩大A股投资规模有助于全国社保基金和基本养老保险基金根据风险评估和投资目标进行更灵活的投资组合，充分把握A股市场的长期投资机会。这将有助于提高全国社保基金和基本养老保险基金的总体收益率水平，更好实现基金保值增值，为居民养老提供更坚实的资金保障。

“在资本市场层面，上述举措有望为A股市场注入更多增量资金，提振市场信心，平抑市场波动，提升资本市场整体韧性，引导长期投资和价值投资理念，充分发挥全国社保基金、基本养老保险基金资本市场稳定器和压舱石的重要作用，实现资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动，我们相信，养老金入市扩容将支撑A股的长期牛市。”南方基金表示。

在实体经济方面，养老金不仅是解决社会养老问题的关键，还是建设现代化产业体系和推动科技成果转化的耐心资本。《方案》的系列举措将有助于通过全国社保基金和基本养老保险基金引导更多资金投向符合国家战略发展方向的实体经济领域，提升企业治理水平，促进产业升级和经济结构的优化，从而支持实体经济的高质量发展。

南方基金表示，作为长期、深度参与养老金投资的管理机构，南方基金在管理以养老金为代表的长期资金过程中，坚持长期投资理念和长周期考核，明确了长期资金的投资策略与选股思路，并通过数智化平台实现投研层面的知行合一。未来，南方基金将持续践行“长期投资、价值投资、责任投资”的投资理念，积极落实《方案》中的举措要求，严格恪守合规底线，尽责开展投资管理，持续夯实投研核心能力建设，积极拓展以养老金为代表的中长期资金入市规模，在做好养老金资产保值增值的基础上为资本市场发展贡献力量。