新华财经北京1月26日电（记者刘玉龙 董道勇） 近日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），进一步对市场生态等方面作出具体制度安排。

博时基金董事长江向阳认为，可观的投资回报和良好的资本市场生态，尤其是建立起一个“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态，是吸引各类中长期资金入市的重要基础。从A股投资回报来看，沪深300指数过去20年平均年化收益率超过7%，目前股息率超3%，可较好匹配商业保险资金、各类养老金等中长期资金的投资需求。从A股市场生态来看，去年以来证监会贯彻落实新“国九条”，坚持强本强基、严监严管，突出加强资本市场基础制度建设，健全全链条的监管体系，形成了资本市场“1+N”政策体系，推动市场生态不断改善。

江向阳分析，《方案》提出以下四条主要举措，有利于优化资本市场投资生态，营造长期投资、价值投资、理性投资的市场生态。

第一，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。

上市公司股票回购和分红是提高股东回报的重要措施，2024年A股市场的股票回购与分红金额均创下历史新高。股票回购方面，股票回购通常被视为上市公司对未来发展充满信心的表现，有助于增强投资者对上市公司的信心。通过股票回购，上市公司还可以提高ROE水平并优化资本结构，改善财务指标，吸引更多的长期资金关注。回购增持专项再贷款为上市公司提供了低成本的资金来源，降低了股票回购的财务成本，使得更多的上市公司有意愿、有能力实施回购计划。

分红方面，稳定的分红政策是上市公司财务状况良好、盈利能力稳定的重要标志，一年多次分红政策向市场传递了上市公司稳健经营的积极信号，有助于提升投资者对资本市场的信心。同时，上市公司一年多次分红政策的实施，能够为投资者提供持续、稳定的现金流，提高投资者获得回报的及时性和稳定性，提高资本市场对商业保险资金、各类养老金等中长期资金的吸引力。

第二，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等机构投资者作为战略投资者参与上市公司定增。

按照证监会关于上市公司再融资的现行规定，与一般投资者相比，以战略投资者身份参与上市公司定增，可以享受锁价发行的政策。一般投资者参与上市公司定增的定价基准日为发行期首日，而战略投资者可以在上市公司董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日中选择，这一选择权使战略投资者能够更早锁定相对有利的发行价格。此外，一般投资者认购的股份在6个月内不得转让，战略投资者为18个月（实践中通常为36个月），投资稳定性更强。

江向阳表示，将公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等重要机构投资者纳入战略投资者范畴具有重要意义。一方面，可有效提升各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，能够向市场传递看好后市的积极信号，引导市场长期理性投资，减少市场波动。另一方面，能推动机构投资者更加积极参与上市公司治理，通过行使股东权利，对上市公司的经营决策、战略规划等提出意见建议，促进上市公司完善治理结构、提高经营效率和管理水平，实现长期可持续发展。

第三，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

江向阳说，对银行理财、保险资管参与新股申购、定增、举牌认定标准等方面政策进行优化，能够提升其参与积极性，更有效发挥专业机构投资者的资产定价和配置功能。

在新股申购方面，A类投资者对于新股定价及申购的整体参与度较高，允许银行理财、保险资管作为A类投资者，可以提升其参与新股申购的意愿，充分发挥其作为长期投资者的专业定价能力，提升新股定价效率。

在上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇，意味着同一银行理财公司、保险资管公司旗下不同产品可以作为单一主体共同出资认购定增，能够提高银行理财、保险资管参与上市公司定增的便利度，吸引更多资金入市。

在举牌认定标准方面，允许银行理财、保险资管参照公募基金按产品分别计算持股比例，相较于目前按主体控制的计算方式，可以减少因举牌带来的潜在投资约束，有助于提升投资灵活性、拓展投资容量，为股票市场引入更多增量资金，提升长期资金的配置效率。

第四，进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

江向阳指出，互换便利业务是我国金融监管部门增强资本市场内在稳定性长效机制的有力举措之一。自互换便利业务推出以来，证券、基金公司踊跃参与，目前已开展两轮互换便利操作，操作金额合计1050亿元，参与机构也由首批的20家拓展至40家，有效发挥了互换便利业务维护股票市场稳定运行的积极作用。这进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模，能够进一步提升机构投资者增持权益资产的能力，对增强资本市场流动性、促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

江向阳表示，公募基金作为资本市场重要的机构投资者和买方力量，应强化功能发挥，为投资者创造更多价值。作为中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，博时基金将继续秉承“为国民创造财富”的公司使命，坚持“做投资价值的发现者”的投资理念，持续加大人力、研究、交易以及资本等方面资源投入，不断提升对养老金、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力，为构建资本市场良好生态贡献新的博时力量。

（转自：基金那点事儿）

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