周览·钟摆 | 2025第12周 (3/21)：共识的风险和机遇
本文包含以下内容，可按序号索引选读
1、钟摆：两个指标看当前市场估值水平★
2、板块：中股各行业板块今年以来表现及当前估值
3、环球：环球资产今年以来表现及当前估值
4、基金：主动管理型基金近五年滚动收益率统计★
5、新股：每周上市新股一览
6、周览+：每周一图透析证券市场
7、理财：投资理财工具动态更新★
1
两个指标看当前中股市场钟摆位置
“市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票。”
---本杰明·格雷厄姆
股市钟摆 I
中股：2337.47点，市盈率 11.64倍。
美股：5667.56点，市盈率 21.13倍。
中股为沪港深500指数；美股为标普500指数。
指标1：指数市盈率看当前中股钟摆位置
（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）
截止上周五，中股市场钟摆值【11.64】；处于【价值非常有吸引力】区间
今年波动范围：10.85(1/10)-11.92(3/14)
2020年跟踪以来最小值9.13(240122), 最大值16.44(210219)
当前市场距离钟摆均值综合回归空间：中股【42%】
背离越大，回归引力越大。往上往下都是这个道理。
忽视短期波动，重视钟摆极端态。
指标1附图：市盈率看当前A股钟摆位置
（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）
注：240930起跟踪指数换为中证A500指数，之前为中证800指数，此图为滚动20年逐月更替，直到未来全部用A500指数来监测。
截止上周五，A股市场钟摆值【14.53】，处于【价值显现】区间。
今年波动范围：14.04(1/10)-14.95(2/21)
A500指数启用以来最小值14.02(241130)；最大值15.67(241008)
当前A股市场距离钟摆均值综合回归空间【14%】
看
懂了此图胜过阅读多少篇枯燥繁杂的宏观经济分析报告。也就是说当红线低于蓝线时，进入了投资区域，我们可以陆续布局；而当红线向上远离蓝线时，进入收获阶段，我们可以逐步回收现金，而当红线与蓝线焦灼并行时，将考验你的阿尔法收益……
资金成交额记录：
全部A股本周日均成交额：1.50万亿；
全部港股本周日均成交额：2155亿。
股市钟摆 II
全部A+港股当前总市值131.03万亿；
占2024年预测GDP比率【97%】
指标2：资产证券化率看当前钟摆位置
蓝线越往下，财富离你越近！
（注：每年三季度末分母GDP采用当年预测值，来年纠正）
蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限
资产证券化率即上市公司总市值/GDP的比率，又被称作巴菲特指标，红色线为市场常态摆动区间，对应值【80-100%】
当前值为【97.1%】,处于【合理】区间。
今年波动范围：89.2%(1/10)-98.6%(3/14)
历史最低值：68.0%（18/12/31）
历史最高值：132.9%（21/06/25）
历
史上看，沪港深股票市场总市值占GDP比重在80%-120%间钟摆，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着风险逐步累积如2021年6月25日，达到133%，后者意味着机会逐步酝酿，如2018年12月31日达到68%……
指标2看，当前ZM有较大差异，我们还需日后更长时间跟踪二者的指标表现，该指标也反应了一定的历史和ZZ因素。
美股的指标1和指标2数据见=>中美股市钟摆位置
宏赫周览-股市钟摆
※钟摆总结※
指标1：中股处于『价值非常有吸引力』区间，A股处于『价值显现』区间；美股处于『高估』区间。
指标2：中股处于『合理』区间；美股处于『超级高估』区间。
后台输入「区间」可提取估值区间范围对照图。
※宏赫周览※
投资的艺术性在本周再一次体现，当AI和恒生科技成为资金流入的共识时，调整如约而至。
其实这样的例子在过去的几十年甚至几百年都如出一辙，它吸引着无数高智商的「投机客」飞蛾扑火，它们动用数屏看盘期望能和短周期和谐共振。可是，睿智的巴菲特和芒格等一众投资大师都放弃了这种行为。
你，需要效仿谁呢？
共识引来风险，风险造成下跌，下跌出现低估，低估孕育机遇，而背后的核心是资产是否过硬，这才是投资的本质。
你看重的资产价值几何，而当这些资产价格大幅下跌时，看到风险也要想到机遇。
上周推荐了大家阅读《注定一站：中美能避免修昔底德陷阱吗？》一书，本周再推荐一本书，它能够帮助你冷静的看待风险和机遇，培养第二层思维。
★★★★★ 六星推荐书籍
（↓和京东自营同价↓）
