2025年第一季度，中银证券远见价值混合型证券投资基金在复杂多变的市场环境中展现出了独特的运作态势。从基金份额变动来看，赎回规模较为明显，而基金净值却实现了超8%的增长。这背后反映了基金怎样的投资策略与市场表现？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者剖析其中的关键信息与潜在风险。

主要财务指标：两类份额收益与资产净值情况

  1. 收益情况：本季度中银证券远见价值混合A本期已实现收益为1,707,183.70元，本期利润达4,637,264.01元；混合C本期已实现收益121,663.77元，本期利润349,700.95元。可见，A类份额在收益规模上远高于C类份额。
  2. 资产净值：期末，混合A基金资产净值为57,066,102.38元，份额净值0.6303元；混合C基金资产净值4,238,640.59元，份额净值0.6222元。两类份额的资产净值和份额净值存在一定差异。
主要财务指标 中银证券远见价值混合A 中银证券远见价值混合C
本期已实现收益 1,707,183.70 121,663.77
本期利润 4,637,264.01 349,700.95
加权平均基金份额本期利润 0.0490 0.0489
期末基金资产净值 57,066,102.38 4,238,640.59
期末基金份额净值 0.6303 0.6222

基金净值表现：近三月表现亮眼但长期仍有差距

  1. 近三月：中银证券远见价值混合A净值增长率为8.37%，混合C为8.27%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.16%，两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出在一季度市场波动中基金投资策略的有效性。
  2. 长期表现：自基金合同生效起至今，混合A净值增长率为 -36.97%，混合C为 -37.78%，与业绩比较基准收益率相比仍有较大差距，说明从长期来看，基金尚未达到业绩比较基准的表现。

中银证券远见价值混合A

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 8.37% 1.55% -1.16% 0.74% 9.53% 0.81%
过去六个月 -1.90% 1.75% -2.22% 1.12% 0.32% 0.63%
过去一年 -3.39% 1.64% 8.72% 1.06% -12.11% 0.58%
过去三年 -33.85% 1.41% -4.52% 0.90% -29.33% 0.51%
自基金合同生效起至今 -36.97% 1.38% -15.76% 0.92% -21.21% 0.46%

中银证券远见价值混合C

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 8.27% 1.55% -1.16% 0.74% 9.43% 0.81%
自基金合同生效起至今 -37.78% 1.38% -15.76% 0.92% -22.02% 0.46%

投资策略与运作：紧跟热点板块，维持高仓位运作

  1. 市场行情应对：一季度市场板块表现分化，行情波动大。基金主要配置消费、科技、有色等行业，如受益于两新政策推进的消费行业、受益于产业进程加速的科技行业等，取得较好回报。
  2. 行业配置调整：增配了受益于人工智能趋势爆发的国内算力产业链，主要涉及有色金属、通信、电子等行业，反映基金对科技发展趋势的敏锐捕捉与积极布局。
  3. 投资理念坚守：秉持以价值股投资为盾、成长股投资为矛的理念，以未来3 - 5年的复合增速对应的PEG为核心衡量指标筛选标的构建组合。

基金业绩表现：近三月业绩突出

  1. 本季度成果：截至报告期末，混合A基金份额净值为0.6303元，份额净值增长率为8.37%；混合C基金份额净值为0.6222元，份额净值增长率为8.27%。在一季度复杂的市场环境下，取得了较为可观的短期收益。
  2. 与基准对比：同期业绩比较基准收益率为 -1.16%，基金业绩显著优于业绩比较基准，表明基金管理人在本季度的投资运作较为成功。

资产组合情况：权益投资占比超九成

  1. 整体配置：报告期末基金总资产62,925,316.51元，其中权益投资（股票）金额为57,481,537.83元，占基金总资产的比例高达91.35%；固定收益投资1,210,338.08元，占比1.92%；银行存款和结算备付金合计3,703,781.18元，占比5.89%。权益投资占据主导地位，显示基金的风险偏好相对较高。
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 57,481,537.83 91.35
其中：股票 57,481,537.83 91.35
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 1,210,338.08 1.92
其中：债券 1,210,338.08 1.92
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 3,703,781.18 5.89
8 其他资产 529,659.42 0.84
9 合计 62,925,316.51 100.00

行业股票投资组合：制造业占比超六成

  1. 境内股票投资：从行业分类看，制造业公允价值38,889,526.35元，占基金资产净值比例63.44%；采矿业公允价值7,391,290.00元，占比12.06%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值7,064,581.48元，占比11.52%。制造业占据绝对主导，反映基金对实体经济制造领域的重点布局。
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 7,391,290.00 12.06
C 制造业 38,889,526.35 63.44
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
H 住宿和餐饮业 1,552,932.00 2.53
I 信息传输、软件和信息技术服务业 7,064,581.48 11.52
J 金融业 1,224,034.00 2.00
K 房地产业 245,672.00 0.40
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 57,481,537.83 93.76

股票投资明细：前十股票集中于有色与科技

  1. 具体股票：按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中天山铝业占比7.09%，云铝股份占比6.97%，紫金矿业占比4.43% ，神火股份占比3.61% ，润泽科技占比3.38% ，奥飞数据占比2.57% ，光环新网占比2.43% ，洛阳钼业占比2.22% ，胜宏科技占比2.10% ，歌尔股份占比2.03%。有色金属行业股票居多，同时涉及部分科技股，体现基金在行业配置上的集中与对热点科技领域的关注。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 002532 天山铝业 489,800 4,349,424.00 7.09
2 000807 云铝股份 246,400 4,272,576.00 6.97
3 601899 紫金矿业 149,900 2,716,188.00 4.43
4 000933 神火股份 118,000 2,213,680.00 3.61
5 300442 润泽科技 36,300 2,074,182.00 3.38
6 300738 奥飞数据 64,900 1,574,474.00 2.57
7 300383 光环新网 89,100 1,489,752.00 2.43
8 603993 洛阳钼业 178,800 1,358,880.00 2.22
9 300476 胜宏科技 15,900 1,288,059.00 2.10
10 002241 歌尔股份 47,600 1,244,264.00 2.03

开放式基金份额变动：赎回份额近千万

  1. A类份额：报告期期初基金份额总额101,706,914.03份，期间总申购份额97,260.05份，总赎回份额11,272,318.95份，期末份额总额90,531,855.13份，赎回份额规模较大。
  2. C类份额：期初份额总额7,514,858.48份，期间总申购份额216,598.21份，总赎回份额918,870.49份，期末份额总额6,812,586.20份，同样呈现净赎回状态。整体来看，投资者在本季度对该基金的赎回意愿较强。
项目 中银证券远见价值混合A 中银证券远见价值混合C
报告期期初基金份额总额 101,706,914.03 7,514,858.48
报告期期间基金总申购份额 97,260.05 216,598.21
减:报告期期间基金总赎回份额 11,272,318.95 918,870.49
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） - -
报告期期末基金份额总额 90,531,855.13 6,812,586.20

风险与机会提示

  1. 风险提示：尽管本季度基金净值增长超8%，但长期来看，自基金合同生效起至今，净值增长率仍为负，与业绩比较基准存在差距，投资者需关注基金长期业绩的可持续性。同时，权益投资占比超九成，基金净值受股票市场波动影响较大，若市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
  2. 机会提示：基金紧跟市场热点，如布局人工智能相关的算力产业链，若相关行业持续发展，基金有望继续受益。此外，基金管理人对二季度内需消费、国产算力、电解铝等行业的看好，若判断准确，也可能为基金带来新的增长机会，投资者可关注基金在这些领域的布局与表现。

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