（转自：ETF炼金师）

　　在近期的市场动态中，方正证券的研究报告显示，主动权益基金的仓位分布有显著变化，尤其是在电力设备及国防军工等行业的投资比例持续增加。根据最新数据，截至2025年5月30日，沪深300指数的股债收益差为6.35%，这一指标位于其历史均值与+1倍标准差之间，表明在中长期投资中，沪深300指数仍具备较为可观的投资价值。

　　从主要市场指数的估值来看，截至同日，上证50、沪深300、中证500及创业板指的市盈率分别为10.86倍、12.46倍、28.65倍和30.20倍，分别处于历史分位数的65.02%、51.85%、49.04%和10.02%。此外，创业板指与沪深300指数的相对PE为2.42倍，位于历史4.8%分位数，显示出相对低估状态。与此同时，创业板50指数相对于上证50指数的相对PE为2.68倍，也处于历史9.9%分位数，提示出创业板在配置性价比上的优势。

　　在资金流动方面，上周新成立的权益型基金募集资金达92亿元，自三月以来，主动权益基金在电力设备和国防军工等行业的仓位明显提升。该趋势表明市场参与者对这些行业的前景持乐观态度。

　　在绩效方面，截至2025年5月30日，方正金工的沪深300指数增强组合在上周实现了0.2%的周超额收益，而中证500指数增强组合则实现了0.11%的超额收益。中证1000和中证2000指数增强组合分别收益0.39%和0.83%。值得一提的是，“预期惯性”组合在同期内超额收益达到1%。整体来看，2025年以来，沪深300指数增强组合的超额收益已达到4.34%。

　　在量价因子的表现上，方正金工通过高频数据构建了多种量价因子，如“适度冒险”、“勇攀高峰”等，共11个。尽管这些因子基于高频数据计算，但在月度频率下依然展现出了强劲的选股能力。通过对这些因子的测试，所有因子的Rank ICIR绝对值均在4.0以上，今年以来，综合量价因子的全市场十分组多空组合相对收益为13.28%，多头组合的超额收益为8.12%。

　　在预期因子的表现方面，方正金工构建的“预期惯性”因子今年表现格外突出，持续保持多头超额收益，且净值稳定上升，未出现明显回撤。这说明市场对未来的预期反弹趋势依然强劲。

　　综合来看，当前市场在电新及军工等行业的积极布局，加上量价因子的优异表现，表明投资者在风险调整后，依旧看好相关行业和因子的未来增长潜力。随着市场环境的不断变化，投资者应保持警惕，及时调整投资策略。