经济学家预计，美联储明年或降息50个基点，远低于华尔街预测的降息100个基点，预计通胀率到明年12月仍超过央行目标，而经济衰退很可能在2025年第三季度或更晚开始。

8月以来，市场认为资金利率会逐步走低，但结果事与愿违。究其原因，除了需要汇率和利率的再平衡之外，可能还有更高层对于空转套利的关注。

虽然市场看空日元氛围较浓，但美债收益率的持续下跌将缩小美国和日本之间的利差，进而可能挤压日元卖空者的头寸。

中信建投表示，日本经济仍面临内外多重挑战，长期复苏基调尚待确认。一是实际工资尚未实现增长，工资-通胀循环有待确认。二是外需可能进一步下滑。三是日本央行持续推

现货黄金盘中逼近2150美元/盎司关口，刷新历史高位。

华创证券认为，整体而言，欧元区的加息负面冲击的到来似乎会比美国更早更深，如欧洲恶化更快，不排除美元被动脉冲回升的可能。

黄金从10月初以来累计上涨了近230美元，涨幅高达13%。11月以2036美元收官创月线收盘的新高！...

中信证券认为，近期人民币汇率升值有以下原因：美元指数下行，中美利差倒挂程度有所缓和、国内经济复苏状况延续边际好转趋势、年底结汇需求季节性增长。

美债收益率大幅回落之际，投资者更加相信，美联储等全球主要央行即将赢得与通胀的斗争，纷纷买入风险资产，推动全球股市迎来三年来最大单月涨幅，新兴市场资产创下了今年以

中信认为，存款定期化和居民赎回理财才是造成这一现象的原因，背后反映了实体投资回报率偏低的问题，而想要扭转市场悲观预期，仍需要货币与财政协同发力。未来货币政策仍

分析认为，要关注隔夜 RRP 工具的交易量：当交易量降至零时，这可能表明美联储很快需要停止 QT。

亚特兰大联储主席、克利夫兰联储主席均支持12月按兵不动，后者为传统意义上的鹰派官员。另一高官里士满联储主席则认为，顽固的通胀风险意味着应保留未来再加息的选项

科技股居多的纳指涨幅领先。纳斯达克金龙中国指数盘初跌超1%，B站跌5.7%，拼多多ADR涨超4%，阿里巴巴ADR跌1.9%。美债收益率齐跌，10年期基债收益率自9月份以来首次失守4.

美联储鹰派票委沃勒、美债“战神”Ackman的鸽派发言点燃降息预期，掉期交易显示美联储到2024年底降息100个基点，美联储互换合约完全定价明年5月份美联储的利率将下调

Ackman认为，在通胀低于3%的情况下还保持5.5%左右的利率水平是危险的。

美联储鹰派代表沃勒为降息吹风，称通胀如能继续走低，就可以开始降低政策利率。美元指数应声走低，创下8月中旬以来的最低水平。

美股三大指数连续两日集体低开。但开盘15分钟，道指率先转涨，纳斯达克科技市值加权指数也低开高走，受到财报利好的成分股拼多多提振。美国长债收益率从两个月低位小幅

广发证券表示，央行确认通胀低位回升的中期趋势，但对短期通胀走势和通胀中枢仍持审慎判断的姿态，对于下一阶段货币政策操作，它应也是观察变量之一。

美国11月密歇根大学1年通胀预期终值4.5%，预期4.4%，初值4.4%；5年通胀预期终值3.2%，预期3.1%，初值3.2%。本月早些时候，美联储主席鲍威尔被问及未来一年的通胀预期上升，将如

美国经济数据好坏参半，劳动力市场保持韧性，商业投资指标不振，消费者短期通胀预期七个月最高，长期通胀预期十二年新高。纳指涨1%后涨幅砍半，道指收涨超180点，微软再新高，

泛欧股指两日连创两个月新高，“荷兰特朗普”赢得议会选举，两荷兰巨头ASML和ING盘中曾分别跌3%和逾1%。英国综合PMI超预期升至扩张区间，英债收益率升10个基点；媒体称德

三大美股指连涨四周，标普纳指创五个月最长连涨。英伟达跌近2%，领跌蓝筹科技股，连累纳指回落，财报后连日下跌。中概指数两连涨，小鹏汽车收涨超6%，百度涨近3%，财报后连日跑

盛松成认为，最近的一个月以来，人民币升值是市场行为，预计未来一段时间，人民币总体仍将保持温和升值态势，但升值幅度可能有限。只要汇率没有出现大起大落，就应该避免通过

英伟达跌0.6%，电商巨头亚马逊跌0.1%，感恩节假日销售季伊始，仓库工人和司机在美国、英国、德国、...

野村认为，尽管强劲的薪资增速在2024年不会影响通胀降温的趋势，但在工资增速明显放缓之前，美联储不会轻易开启降息周期，他们必须警惕这“最后一英里”的风险。