美国经济数据好坏参半，劳动力市场保持韧性，商业投资指标不振，消费者短期通胀预期七个月最高，长期通胀预期十二年新高。纳指涨1%后涨幅砍半，道指收涨超180点，微软再新高，

泛欧股指两日连创两个月新高，“荷兰特朗普”赢得议会选举，两荷兰巨头ASML和ING盘中曾分别跌3%和逾1%。英国综合PMI超预期升至扩张区间，英债收益率升10个基点；媒体称德

三大美股指连涨四周，标普纳指创五个月最长连涨。英伟达跌近2%，领跌蓝筹科技股，连累纳指回落，财报后连日下跌。中概指数两连涨，小鹏汽车收涨超6%，百度涨近3%，财报后连日跑

盛松成认为，最近的一个月以来，人民币升值是市场行为，预计未来一段时间，人民币总体仍将保持温和升值态势，但升值幅度可能有限。只要汇率没有出现大起大落，就应该避免通过

英伟达跌0.6%，电商巨头亚马逊跌0.1%，感恩节假日销售季伊始，仓库工人和司机在美国、英国、德国、...

野村认为，尽管强劲的薪资增速在2024年不会影响通胀降温的趋势，但在工资增速明显放缓之前，美联储不会轻易开启降息周期，他们必须警惕这“最后一英里”的风险。

在过去20天里，资管公司以今年最快的速度抛售美元，他们更倾向于买入日元、加元和一系列拉美货币，预计日元将继续走强，市场普遍预计日本央行将在未来几个月内放弃负利率

媒体称德国政府将提高举债上限，十年期德债收益率刷新日高；英国综合PMI超预期回升至扩张区间，英债收益率普升10个基点。布油两连跌至一周低位。黄金小幅反弹，未能收复2

张明表示，明年，短期资本会从一个比较大的流出，有可能变为比较平衡的流动，甚至有比较明显的流入。

美国11月密歇根大学1年通胀预期终值4.5%，预期4.4%，初值4.4%；5年通胀预期终值3.2%，预期3.1%，初值3.2%。本月早些时候，美联储主席鲍威尔被问及未来一年的通胀预期上升，将如

微软涨1.6%，此前Altman重返OpenAI担任CEO，董事会大换血。中概指数盘初上涨1%，亿航智能涨6%，百度涨3%。美国长债收益率下跌至两个月最低，10年期基债收益率失守4.4%。美

会议要求，“抓紧研究出台具体政策和工作举措”，“压紧压实金融风险处置责任”，“全力推动各项任务落地见效”。

中金认为，随着在岸人民币汇率升破7.17，人民币汇率实现了在岸、离岸和中间价的“三价合一”，本轮反弹的第一目标已经实现。此后，预计行情的随机性将有所加大，人民币或进

美联储11月FOMC纪要没有暗示降息，官员们一致同意在一段时间内维持利率限制性。美股脱离三个多月高位，微软英伟达跌离历史最高，三季报利好但英伟达盘后一度跌超6%。利

市场等待英伟达财报和美联储11月会议纪要，并上调明年3月降息预期至30%，道指收涨200点至三个月最高，标普大盘脱离技术位盘整，纳指和纳指100涨超1%，英伟达和微软均涨2%，纳

远期汇率的走强、风险逆转因子的走低，均释放了人民币延续升值的信号

三大美股指连涨三周，纳指创五个月、标普道指创三个半月最长周涨；OpenAI宣布CEO下台后，微软曾跌超2%；遭出口芯片限制调查的应用材料一度跌超8%，收跌4%，拖累科技股指；财报

国君指出，RMB 升值动力评分指标目前已经走出底部区间并沿着市场一致预期逐渐上行，预计随着中国经济逐渐修复推高库存周期水平、中美金融周期差异的逐渐收敛，以及中国

国君宏观指出，由于人民币兑美元的中间价一直相对稳定，空头仍然对政策意图较为忌惮。与此同时，受季节性因素影响，人民币在年底的最后两个月倾向于走强——这可能与很多

人民币大反弹，美元继续下探，日元压力缓解，美股期货上扬，油价在跌入熊市后小幅反弹。

分析师认为，此次会议纪要“谨慎”将成为主题，同时仍将保留最后一次加息的悬念，使美联储达到“用嘴加息”引导金融市场收紧的目的。

汇丰认为，4项宏观条件可以判断美英央行何时开始降息：GDP增长低于长期趋势；失业率上升或出现劳动力市场明显降温的迹象；工资增速降至3.5%；核心通胀率降至3%以下，且处在下

美元走强促使包括日本在内的许多央行停止增持甚至抛售美债，用出售美债获得的美元来维持本币的稳定。