来源：罐头图库

尝到了资本市场甜头的艾路明，“野心”也在不断膨胀，已经不满足于医药领域的投资。

2015年，艾路明相继投资了旅游上市公司三特索道（002159.SZ）和文体上市公司当代明诚（现为“ST明城”），在资本市场形成了医药、旅游和文体“三驾马车”的布局，其中医药领域的人福医药是其核心资产，旅游和文体则是扩张领域。2015年也成为艾路明的巅峰时刻。

但艾路明还是没有停下收并购的脚步，在2016年4月，当代科技又收购了欧洲体育经纪公司MBS，紧接着买下中超球队重庆力帆俱乐部。2017年，当代明诚又买断五年西甲中国区版权，以及俄罗斯世界杯亚洲区和巴黎圣日耳曼中国地区两项赞助的独家代理权，还在推进对新英体育的收购。

到2020年9月30日，当代科技资产总额超过1000亿元，其业务横跨金融、地产、文化、体育、旅游等领域，坐拥数百家公司，资本市场中有三家上市公司。至此，“千亿当代系”的资本版图已然成型。

来源：罐头图库

“雪上加霜”的是，从2019年~2022年，艾路明布局的三家上市公司中，除了人福医药，另外两家三特索道、ST明诚均不同程度的陷入亏损，这也让艾路明从资本市场获取资金的难度加大。

财报显示，三特索道在2019年净利润大幅下滑83.24%，从约1.42亿元缩水至2300多万元，2021年则掉入亏损大军，净利润亏损约1.78亿元。2022年三特索道营收2.56亿元，同比下降41.05%，净利润亏损7701.34万元，扣非净利润更是亏损1.65亿元。

需要指出的是，从2019年1月开始，当代科技就曾多次占用三特索道资金，其方式主要是要求三特索道及全资子公司海南三特索道有限公司向其指定的第三方提供借款。三特索道出借的资金最终流向当代科技，构成非经营性资金占用，累计金额约42.02亿元，日最高占用余额约5.05亿元。

不过，违规行为显然无法持久，当代科技占用三特索道的资金在2022年4月24日归还。在当代科技结束违规占用资金后，三特索道则在2023年实现了扭亏为盈。

此外， 从2019年开始，当代科技投资的ST明诚扣非净利润持续亏损，2019年~2023年年合计亏损约91.52亿元，其中2022年的净利润、扣非净利润亏损都超过47亿元。截至 2024年上半年，ST明诚虽然减亏，但仍未实现盈利。

来源：企业预警通

除了当代科技自身债务违约外，当代科技的控股股东武汉当代科技投资有限公司（简称“当代投资”）也同样出现债务违约的问题。

9月18日，当代投资公司债“H20科技4”未能足额偿付本息，合计逾期规模约2.46亿元，此前9月10日公告显示，当代投资还累计被执行约3628万元。

面对难以清偿的债务，当代科技公开表态称，将通过资产出售、获取政府支持、再融资和引入战略投资者等方式应对流动性压力。

但自债务危机发生以来，当代科技已经有多次被执行记录，还有多少资产能拿来出售、吸引政府或资本给予扶持呢？

人福医药年入百亿，

艾路明会失去控股权吗？

目前，当代科技持有的最大股份是在人福医药的3.87亿股，持股比例约23.7%，已经是当代科技最优质的资产了。

但问题是，其所持的人福医药股份现已全部冻结或轮候冻结。

更需注意的是，人福医药已经提示，如后续当代科技相应股份涉及处置，可能会导致人福医药股权结构发生变动。此外，这也意味着当代科技利用上市公司股权融资的空间已经十分有限。

来源：东方财富网

资本市场的投票不无道理。

财报显示，2024年1-6月，人福医药营收128.61亿元，同比增长3.86%；净利润11.11亿元，同比减少16.07%，人福医药表示，主要是上年同期公司出售资产及债务重组实现的非经常性损益高于本报告期所致；扣非后净利润10.89亿元，同比增长1.68%。

整体来看，人福医药2023年营收约245.25亿元，净利润21.34亿元。2019年~2023年，每年经营活动产生的净现金流量约在20亿元上下，扣非后净利润从5亿元上涨至18.22亿元，其主业经营表现比较稳定。

从业务和产品看，人福医药的医药工业和医药商业两块业务竞争力较强，2024年上半年，人福医药子公司宜昌人福、葛店人福、新疆维药均保持增长，而三峡制药则同比减亏；医药商业板块中，湖北人福和北京医疗的区域市场空间也值得期待。

来源：罐头图库

针对上述行为，上交所对当代科技、艾路明予以公开谴责，对人福医药时任董事长兼总裁李杰、时任总裁邓霞飞、时任财务总监吴亚君、时任董事会秘书李前伦予以通报批评。

这样的控股股东被重整，会有多少投资人挽留吗？

香颂资本董事沈萌认为，当代科技目前缺乏足够的偿债手段，因此上市公司的股权最终大概率会被进行司法拍卖，导致控制权转移，也可能会出现控股权被拆分拍卖，出现短时间无法确认实际控制人的情况。

“目前除了破产清算外，进行重整是冲击更小、不易外溢的选择，但是申请破产重整不意味着重整就必然会顺利进行，如果没有外部投资者加入，那么会增加在现有资产负债结构上重整的难度。” 沈萌表示。

如今，艾路明所面临的难度确实不小，因为当代科技与汉口银行的借款纠纷，艾路明近期再次被限制高消费，而这只是诸多债务纠纷中的其中一例。

面对几百亿的债务漏洞，艾路明还有什么办法重整自己的“千亿资本集团”呢？

你接触过当代科技旗下产品吗？评论区聊聊吧。