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千亿疫苗巨头业绩双降

创单季亏损新高

智飞生物的主要产品为疫苗，共有13种产品上市在售，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒、带状疱疹等疫苗产品。

细分业务来看，智飞生物的产品可分为自主产品和代理产品。自主产品主要有智飞绿竹生产的AC群脑膜炎球菌 （结合）b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗（喜贝康®）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（喜菲贝®）等；代理产品则包括默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗和葛兰素史克（GSK）的带状疱疹疫苗。

来源：pixabay

好景不长。2022年3月，沃森生物（300142.SZ）的二价HPV疫苗“沃泽惠”获批上市，双方的价格战也就此开始。而后江苏、广东等省市均开始进行二价HPV疫苗集采工作，万泰生物的“馨可宁”PK沃森生物“沃泽惠”，价格一降再降。

疫苗之战愈演愈烈的同时，2022年8月，默沙东宣布九价疫苗扩龄至9-45岁。2024年1月9日，默沙东又宣布旗下九价HPV疫苗(适用于9至14岁女性)2剂次接种程序在中国获批，也就是说，9至14岁女性接种九价HPV疫苗，从打3针变为2针。这意味着，9至14岁女性的接种价格将下降约三分之一。

九价扩龄、变相降价犹如一条鲶鱼，在HPV市场上搅起一番风云，给市场上的玩家都带来了一定程度上的影响。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，HPV疫苗销售遇冷，和国产HPV疫苗需求下降、产能过剩有密切关系。国产疫苗的利润也在下滑，基于激烈的市场竞争环境下，为了消除库存，增加市场占有率，价格战已经非常激烈。

在此背景下，智飞生物代理的四价苗很难不受影响。2023年，四价HPV疫苗批签发量同比下降26.27%至1034.34万支；到了2024年第一季度，更是暴降92.56%至46.6万支。

另外，在智飞生物发布的一份供应公告中，自2024年到2026年，采购默沙东HPV疫苗的金额逐年降低，分别为326.26亿元、260.33亿元、178.92亿元。

近年来抢占九价存量的同时，智飞生物的存货也随之飙涨。今年前三季度，存货高达206.93亿元，同比增加102.85亿元，较年初的89.86亿元增长130.27%。

据默沙东2024第二季度财报，九价HPV疫苗意外刹车，销售收入24.78亿美元，同比仅增长4%。中国市场销售数据不及预期是主因，默沙东称，2024年第二季度智飞生物向疫苗接种点的出货量大幅下降，导致智飞生物的库存水平高于正常水平。

来源：罐头图库

然而，创新药的研发和商业化是个难题。2019年-2024 年上半年，智翔金泰分别亏损7317.1 万元、1.42 亿元、3.34 亿元、6.45 亿元、8.13 亿元及3.64 亿元。五年半的时间，累计亏损约 23.71 亿元。

截至11月1日，智翔金泰报收29.65元/股，市值108.72亿元。

今年2月，智翔金泰迎来首款获批产品，其自主研发的1类新药赛立奇单抗注射液（商品名：金立希）正式获得国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药品注册证书》。

HPV疫苗代理收入下降，创新药企还未盈利之下，蒋仁生将目光投向了另一个领域——带状疱疹疫苗。2023年，智飞生物与医药巨头葛兰素史克达成合作，代理其重组带状疱疹疫苗。

2024年9月20日，蒋凌峰接任总裁，这也标志着智飞生物正式进入“二代交接班”的关键阶段。

您选择哪种HPV疫苗？对这一市场的前景有何看法？留言聊聊吧！