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连续10年保持稳健增长

当前白酒行业仍处于调整态势，呈现出“三强”特征：强集中、强分化、强挤压。在这一背景下，行业“马太效应”凸显，市场份额加速向头部企业聚拢。

这一趋势，在五粮液的业绩上有着直接体现。年报数据显示，五粮液2024年度实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。值得注意的是，这已是五粮液连续第十年保持业绩稳健增长。

图源：五粮液年报截图

值得注意的是，2024年，五粮液产品及系列酒产品销量分别为41390吨、120594吨，分别实现同比增长7.06%、0.12%。这意味着，五粮液和系列酒产品整体销售单价均有提升。

从研发创新来看，2024年五粮液投入研发费用达4.05亿元，同比增长25.85%；研发人员占比突破10%，团队呈现出年轻化、高学历化的趋势。

持续加码的科研布局正加速转化为技术红利：五粮液与中国科学院院士团队合作在《Matter》发表白酒黄金酒度研究；现代生物技术复刻老窖泥等12项核心技术攻关取得突破等。

多位业内专家指出，五粮液的这份成绩单可圈可点，多项核心指标不仅彰显了其穿越周期的发展韧性，也为未来增长奠定了坚实基础，其清晰的发展路径让市场对其长期价值充满信心。

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穿越周期的“三板斧”

中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》指出，2024年面对酒类消费市场进入转型期，酒业发展也进入到了冷静期，消费需求显疲软，库存高企问题尤为突出，存量时代特征愈发鲜明。

五粮液是如何顶住行业压力，持续走出稳健的发展步伐？

其一，产品结构持续优化与升级。

2024年，五粮液持续加强对核心产品第八代五粮液的市场投放节奏，通过动态配额调控与市场秩序管理，确保了五粮液批价站稳千元价位带；五粮液1618、39度五粮液则明晰阐述型产品的定位。

与此同时，五粮液高端产品进一步完善，焕新上市45度、68度五粮液以满足不同消费者的需求，战略发布经典五粮液10、20、30、50系列产品。

五粮浓香产品方面，集中力量打造五粮醇、五粮春、五粮特头曲、尖庄大单品，开瓶扫码同比超过40%、宴席同比超过50%。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，五粮液在做好八代五粮液和经典五粮液等高端产品发力的同时，持续发力五粮液浓香公司系列产品；这种产品线的拓展和协同发展策略，使得五粮液在高端市场和大众市场都能取得良好的市场表现，进一步巩固了其市场地位。

财务数据印证了产品战略的成效，2024年，五粮液产品实现营收678.75亿元，同比增长8.07%；其他酒产品实现营收152.51亿元，同比增长11.79%。

图源：微博截图

其三，渠道布局加快完善。

营销改革的扎实推进，进一步坚定了经销商信心。财报显示，2024年五粮液经销商逆势增长82家，数量达2652家，五粮浓香经销商增长245家，达1059家，增幅30.10%。

图源：五粮液公告截图

近年来，五粮液分红率实现“多级跳”，从2021年50%、2022年55%、2023年60%，到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首。公开数据显示，五粮液上市27年，累计现金分红1041亿元（不含2024年年度现金分红），是IPO募资额的28倍。

值得注意的是，继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月，五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

截至2025年3月31日，五粮液货币资金达1385.5亿元，较期初增长8.75%，首次突破1300亿元。在外部环境变化带来的不利影响加深的背景下，充裕的现金储备，为五粮液应对行业周期波动提供了充足的安全基石。

肖竹青表示，在行业进入新旧动能转化阵痛期和企业业绩高基数的双重压力下，五粮液战略清晰、务实求进，继续交出高位增长的亮眼“答卷”，展现强大发展韧性与定力，为释放消费潜力、坚定市场信心、提升产业韧性发挥了“压舱石”作用。

“越是在行业调整期，五粮液的品牌力优势越是凸显，存量竞争市场将会进一步向头部集中。”信达证券在研报中提到。

企业的成长绝非一蹴而就的短跑冲刺，尤其是对于具有长周期属性的白酒行业而言，更像是一场考验耐力与智慧的马拉松。

在这场漫长而艰辛的征程中，五粮液通过数十年如一日的稳健经营，构建起包含品牌价值、产品实力、渠道优势在内的多维竞争壁垒，正是其能够持续穿越周期的关键所在。