最近贸易争端带来的影响上上下下，但有一个方向，出于意料地强。

港股创新药、恒生医疗等ETF走势强劲，几乎修复了之前的跌幅。而更让人关注的是，港股医药在走势上碾压了A股医药。

对于大医药，我们这两个月态度是“重新进入中期投资选项”，不过说“港股主题优先”其实只是从博弈角度，因为对内资长投的信心不足。而港股该涨就涨该跌就跌，都认。

只是显然，这类因素无法造成过去两周的巨大表现差异的。这也让我们必须在选题上精益求精，从破案开始。

凭什么港股医药更强？

独家数据对比港股创新药ETF和创新药ETF的成分股表现，找找线索。

首先CXO板块，特别是A股港股两地上市的药明系、百济神州等，表现是差不多的，算是贸易争端影响的“外门”，跟着吵架波动。

而A股创新药ETF最大的拖累是长春高新和智飞生物这两个，业绩持续大崩，股价扛不住也是正常的，A股第一输在这些江河日下的老药企身上。

但是港股医药方面，康方生物、信达生物、石药集团等成分股表现极为惊艳，过去20个交易日涨幅分别达50%、36%和29%，这是港股医药领先的关键。

发生了什么？

康方生物的抗肿瘤药有了重大突破，在测试中战胜了PD-1，甚至让百济神州都黯然失色了。国内外机构立即提升目标，而且是不断提升的！

而如果看看财报，发现24年财报与23年相比，出现了亏损。显然这波行情，是投新药的，押注的是未来。

信达生物也是肿瘤药有了突破，瑞银直接给“买入”评级。

石药集团的新药获美国FDA批准进入，并且还授权海外药企，金额可观。

可以看出来，以上三家药企近期市场的惊艳表现，根本上就是源于在创新药领域的突破，而且收到国际市场认可。

此外，中国生物医药、翰森、三生等药业也颇受追捧，形成了“集群”。甚至隐隐有一种感觉：科技重估之后，医药也要重估？

而且，对于贸易争端，还有一种模式被认为能有效降低风险。

License-out！也就是授权国外药企生产、销售自己知识产权的新药，然后获得分成收入。这种就不是出口范畴了，所以颇受市场认可。

DeepSeek总结了一下相关概念上市公司（有错，恒瑞算A股的），显然港股的相关药企更多、更大。而A股恒瑞、科伦等算规模较大，股价也更为坚挺。

因此不难得出结论，港股创新药企更强，并且龙头药企进入了创新大年！而A股医药相对创新程度较弱，景气度受贸易端和集采压力较大。

盘后，七部门发文力挺AI赋能，算是一种降本增效的举措，对AI医药医疗是长期利好。不过我们可能更期待出台，能够对冲集采的大级别政策。

龙头恒瑞医药一季度业绩继续大增，让我们对国产创新药期待更足了。

总结为什么港股医药更强，最关键的还是创新！

无论贸易争端还是集采，都是就有模式的束缚。如果搞出新东西就能避免低水平内卷，就能让外国人想尽办法跑过来抱大腿，这与科技何其相似！

必须说这两周投研做得不够，现在亡羊补牢。对医药，完全应该像对科技那样，有重估的心态，有对创新的预期！

木鱼ETF原创分享，加油！

（转自：木鱼ETF）

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！