市场表现回顾：过去一个月，大类资产表现股票>债券>商品。权益方面，10月主要宽基指数走势分化，其中，中证500收涨2.75%，中证1000收涨7.14%，而创业板指微跌0.49%，沪深300下跌3.16%。10月多只宽基ETF产品出现了大规模的资金流出，导致成交量有所下降。债市方面，10月利率债>信用债。央行10月货币政策保持宽松，维持适度流动性投放，以支持经济增长，但股债跷跷板效应下债市呈现震荡走势。大宗商品方面，10月黄金表现依然强势，南华黄金收涨6.53%。而原油价格承受了较大的下行压力，南华能化下跌2.83%。此外，南华农产品微涨0.63%，南华金属下跌3.40%，南华工业品下跌2.97%。

ETF市场变化：截至2024年10月31日ETF共999只，规模35319.95亿元。本月ETF增加14只，整体规模增加539.5亿元。股票型基金依旧占据大多数，从数量上看，股票型基金共858只，新增14只，占总量的85.9%；从规模上看，规模达28474.9亿元，增加了436.2亿元，占比达到80.6%。宽基ETF总规模为20953.9亿元，增加了384.3亿元，主要集中在沪深300，规模达到10010.5亿元，占比略低于宽基ETF的1/2。行业和主题ETF总规模为6106.3亿元，增加了82.7亿元。10月新成立的ETF中，宽基ETF新增10只，行业和主题ETF新增2只，跨境ETF新增2只。资金净流入方面，10月宽基指数ETF资金净流出的较为明显。宽基ETF净流出1660.4亿元，主要集中在沪深300ETF和沪深300ETF易方达；板块上科技、金融地产板块净流出明显。

ETF策略表现：宏观择时策略：我们改良美林投资时钟并将其应用于大类资产配置，以ETF作为投资标的构建可交易的ETF宏观择时策略。我们构建经济指数与流动性指数，并将经济状态划分为四个周期。2024年10月策略实现收益率0.51%。动量择势策略：ETF动量择势策略使用XGBoost预测出的ETF上涨概率作为动量指标，以基金份额历史分位数代表拥挤度，选择动量排名前20且（1-拥挤度分位数）排名前20的板块，最后选择板块内动量最大的ETF。2024年10月，基于动量和拥挤度构建的动量择势ETF策略实现收益率1.38%。行业轮动策略：基于低波扩散行业轮动模型，并将模型结果应用在ETF配置。每期选出6个中信一级行业对应ETF进行等权配置，2024年9月行业轮动策略实现收益率-4.97%。

风险提示

报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

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本文摘自：中国银河证券2024年11月7日发布的研究报告《【银河金工】资金整体净流出，A500ETF净流入居前》

分析师：马普凡、吴金超

研究助理：刘璐（金麒麟分析师）、白拙朴

评级体系：

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。