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本期主题：ETF费率猛降背后或有国家队影子 低费率模式终在中国落地

（彭博行业研究）——中国ETF费率的大幅下调可能是由国家队推动的。共有20只基金（占中国ETF市场的三分之一以上）将费率从50个基点下调至15个基点，更接近几年前Vanguard还没有离开中国时的水平。

国家队可能是费率大幅下调至15个基点的推手

中国“国家队”——在市场动荡时期买入股票的政府资金——可能是ETF费率历史性下调的幕后推手。中国证监会主席吴清在11月19日的会议上重申要“稳步推进公募基金行业费率改革”，几个小时后，内地20只主要beta ETF宣布将费用下调70%——从50个基点降至15个基点。作为股市支持计划的一部分，国家队对10只实施降费的基金有持仓。政府因持有这些ETF每年支付的费用总计达3.5亿美元。削减成本可能是降费的动机，此举利好投资者。

国家队买入规模（按费率区间）

数据来源：彭博行业研究数据来源：彭博行业研究

中国的公募基金行业费率改革取得成效

政府推动的费率下调将影响中国内地37%的ETF市场，并使规模加权平均管理费立即下降30%至29个基点。这并不是中国政府第一次出手：中国证监会于2023年7月宣布对公募基金行业进行费率改革，推动规模加权平均费率逐步下降。最新的降费措施使中国的费率进一步接近日本水平，日本央行ETF持仓的规模加权费率要低得多，为8.7个基点。

不过，监管机构可能不会再进一步推动ETF费率下调，以防止恶性竞争。

您可在本期全文中查看图表：中国内地ETF管理费（%）（数据来源：彭博行业研究）

利好投资者

ETF费率下调不仅有利于国家队，也有利于本地投资者——他们中的大多数对费用并不那么敏感，尤其是与美国等市场相比。不过，由于他们的大部分资金都流向了中国更昂贵的ETF，从长远来看，15个基点的费用也能省下一笔不小的数目。即使几个基点的费率下调也意味着二三十年后复利的改善。

您可在本期全文中查看图表：中国ETF市场费率下降（数据来源：彭博行业研究）