（来源：国海富兰克林基金）

一、投资视点

市场短期波动不改长期向上趋势

自11月中旬以来，市场呈现震荡调整行情，主要原因在于:

第一，10月中旬以来，A股市场资金面与基本面的表现形成一定背离，主题切换迅速。指数在此前冲击高位后，量能有所回落，部分获利盘止盈意愿增加；第二，近期美元指数持续走强，国内资产相对承压；第三，海外环境仍面临不确定性因素。

展望后市，考虑到当前进入国内政策的相对真空期，在基本面尚未形成趋势性回暖之前，外部环境的变化可能带来市场波动，短期内市场或延续震荡行情，不过在国内宽松的流动性背景下，下行空间或相对有限。中长期来看，内部积极因素正逐渐累积中，如部分经济数据近期开始回暖，明年市场亦可能回归到供需平衡状态，整体上，市场短期波动不改长期向上趋势。

二、一周股市

上周市场延续调整，全市场成交量缩量

上周市场延续调整，市场各指数出现普跌，全市场成交量缩量。具体行业方面，商贸零售、纺织服饰、环保表现较强，社会服务、食品饮料、通信表现较弱。上周市场日均成交金额大幅缩量。上周大盘日均成交额17,064.38亿元，较11月11日-11月15日交易日期间均值减少4,755.29亿元。截至11月22日上证指数收报3,267.19点，近5个交易日累计下跌1.91%；深证成指收报10,438.72点，近5个交易日累计下跌2.89%；创业板指收报2,175.57点，近5个交易日累计下跌3.03%。

注：数据起始日期2024/11/18，截止日期 2024/11/22

  板块方面  上周商贸零售、纺织服饰、环保表现较强。   

  概念方面  上周锂电电解液指数、跨境电商指数、锂电负极指数表现较强。

  两融方面  截至11月22日融资余额18,220.47亿元，较11月15日减少41.70亿元。

  沪深港通方面  上周南向资金合计净流入263.88亿人民币。截至当周周末，南向累计买入金额31,390.22亿元人民币。

截至上周末，上证A股市盈率14.13倍；深证A股市盈率36.8倍；沪深300市盈率12.34倍（以上均为TTM市盈率）。

（数据源自大智慧、Wind资讯）

三、海外市场

欧美股市上周多数上涨

美国方面

截至上周五（11月22日）收盘，

1道指涨0.97%，报44,296.51点，周涨1.96%；

1纳指涨0.16%，报19,003.65点，周涨1.73%；

1标普500指数涨0.35%，报5,969.34点，周涨1.68%。

欧洲方面

截至上周五（11月22日）收盘，

1英国富时100指数涨1.38%，报8,262.08点，周涨2.46%；

1法国CAC40指数涨0.58%，报7,255.01点，周跌0.20%；

1德国DAX指数涨0.92%，报19,322.59点，周涨0.58%。

亚太方面

截至上周五（11月22日）收盘，

1日经225指数涨0.68%，报38,283.85点，周跌0.93%；

1韩国综合指数涨0.84%，报2,501.52点，周涨3.50%；

1澳洲标普200指数涨0.85%，报8,393.80点，周涨1.31%；

1新西兰NZ50指数涨2.17%，报13,041.90点，周涨2.81%。

（引自：Wind）

四、理财锦囊

利率债的核心影响因素——市场利率

说到利率债，就离不开市场利率，指针对特定债券及其风险水平，借款人愿意支付且贷款人愿意承担的利率。对于市场利率，我国一直致力于推进利率市场化发展。针对不同久期的市场利率，受影响的因素是不同的。比如短期利率，可由中央银行通过公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具来调节市场流动性。流动性增加时，短期市场利率会降低。长期利率可能受到市场对长期经济增长的预期相关。当市场对长期经济基本面更有信心，长期投资回报率就可能会上升，但长期债的价格则可能会下降，因投资者会需要更高的利率来弥补通货膨胀。而在经济不确定性较高时，投资者可能会更倾向于购买长期债券作为避险工具。

（引自：国富富兰克林基金官网【投资者教育】栏目）

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