黄金，还会跌吗？

“特朗普交易”演绎至今，首当其冲的一类资产，是上半年不断创新高的黄金。

11月以来，现货黄金价格一度跌破2600美元/盎司，创下9月底以来的新低。近期市场避险情绪有所抬升，金价再次反弹至2630美元/盎司附近。

金价的回调，似乎是多方力量博弈的结果。但最核心的一点，莫过于特朗普当选后美元的强势归来。

传统的黄金定价框架之下，美元与金价走势往往呈负相关，这一逻辑在上半年黄金上涨的过程中似乎被打破了，近期又重回我们的视野。

那么，特朗普2.0时代，黄金会继续下跌吗？这里说几点核心结论：

1、看历史走势。特朗普上一届当选初期，黄金价格确实短暂承压，但2017年初美元再次走弱之后，金价又重回上涨通道。可见“特朗普交易”并非金价的主导因素。

2、看降息趋势。包括美联储在内的全球央行，2025年降息的趋势已成定局，只是节奏快慢的差别而已，这将是推动金价继续走强的底层逻辑。

3、看国际局势。地缘政治风险、金融市场的不稳定性这些因素将长期存在。特朗普重返白宫之后，各类资产的波动大概率会更加猛烈。作为和传统股债低相关性的资产之一，黄金在资配组合中的重要角色仍不可忽视。

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（转自：好买臻财VIP）