市场波动之下，科创板块以其高弹性的表现，持续受到投资者关注。如何理解科创行业未来的投资逻辑？如何看待科创公司的长期、中期、短期投资价值？一起来看看招商基金指数产品投资业务部基金经理苏燕青的最新观点。

苏燕青

招商基金指数基金经理

Q

如何理解科创行业的未来的投资逻辑，尤其是哪些变量需要特别关注？

A

科创板聚焦于硬科技，整体来讲，其未来的投资逻辑更多是科技创新与国产替代两大驱动，而这两大逻辑离不开政策支持与国家的资金扶持，所以投资于科创领域，长期来看其中一个重大的变量是关注政策变化，政策对于科技创新领域的支持非常重要。

另外科创公司相比传统领域公司其盈利与收入增速波动相对大，估值相对高，短期来讲投资者的风险偏好与市场流动性相对更为重要。

Q

最近几个月，市场波动较大，您如何看待科创公司的长期、中期、短期投资价值？

A

随着中国经济从高速增长向高质量发展转型，科技创新将成为未来经济增长的重要引擎，科创板聚焦硬科技赛道，囊括各细分行业的科技龙头企业，具有长期的发展潜力，国家亦出台了一系列政策支持科技创新企业的发展，具有相应的长期投资价值。

中期来看，需要关注科创公司的业绩兑现程度，当前电子板块的景气持续上行，展望明年，下游消费电子新机型规格发布催化，AI终端（AI对手机、对可穿戴赋能等）落地逻辑相对确定，科创板块电子行业占比相对较高，可以期待。

短期来看，科创板块的估值波动更多依赖于投资的风险偏好与市场流动性，前期板块上涨相对较多，近期有所回调，当前投资者情绪相对较好，市场流动性相对宽松，短期或仍值得关注。

Q

在您看来，哪样的公司更值得长期持有？或者您看好哪些细分行业或主题？

A

长期来看，决定投资业绩的重要因素是上市公司盈利能力，所以我更加关注盈利能力相对更强的板块或者公司。

科技板块中，我更加看好半导体设备板块，近三年半导体板块受景气度下降与产能扩充周期的影响行业估值回调幅度较大，即使半导体设备板块基本面相对坚挺，估值仍不断下调，只是回调幅度相对较小，当前整体行业已逐步触底。受政策影响行业整体板块估值进入修复上行区间，由于有基本面支撑，半导体设备的反弹幅度在半导体细分领域内领先，往后来看，我们认为设备板块景气有望持续，基本面或继续在半导体细分领域内领先，一方面是消费电子复苏，中期受明年新机型规格发布催化，长期AI终端（AI对手机、对可穿戴赋能等）成长逻辑相对确定，引领晶圆厂稼动率提升带动扩产需求；另外一方面来自于自主可控，特朗普再次就任美国总统，随着国外政策趋严，中美间的科技竞争将更加激烈，美对中国先进制程的限制将更加严格，自主可控诉求更为强烈。

如前所述，国产半导体厂商有望受益周期向上和国产替代的双重催化，此外，AI算力主导的产业技术升级趋势亦带来制造的配套工艺创新，将引领设备等行业订单逐步落地。

（转自：招商基金）

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