冬天来了，资本市场“冰雪经济”火了！

（来源：她汇MsC）

冬天来了，资本市场“冰雪经济”火了！

近日，国务院办公厅公开发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》（以下简称《意见》），分阶段提出发展目标：到2027年，冰雪经济总规模达1.2万亿元。到2030年，冰雪经济总规模达1.5万亿元。二级市场方面，冰雪旅游指数从9月中旬开始上涨近50%。

《意见》出台对冰雪经济发展有何指导意义？我国冰雪产业发展空间多大？具体利好哪些细分领域？有哪些不确定因素需要关注？对此，价值君邀请了汇丰晋信消费红利基金 基金经理 费馨涵为各位小伙伴详细解读。

费馨涵

汇丰晋信消费红利基金

基金经理

Q.1：《意见》对冰雪经济发展有何指导意义？

费馨涵：该意见从完善冰雪经济产业链条、完善基础设施和配套服务、培育壮大冰雪经济经营主体、促进和扩大冰雪消费、强化冰雪经济要素保障、深化冰雪经济对外合作、加强服务保障等多方面提出促进冰雪经济发展的政策思路。

明确行业增速目标，强调冰雪旅游市场需求扩容、加大冰雪运动普及程度，支持重点地区开展冰雪旅游、推动建设3—5个全球知名冰雪旅游高质量目的地。

Q.2：目前，我国冰雪产业发展到哪个阶段？我国冰雪产业是否会迎来高速发展？

费馨涵：伴随居民的关注度不断提高、冰雪赛事实现了持续“破圈”，中长期来看冰雪产业的市场容量较大。一方面冰雪旅游消费群体持续扩容，另一方面国内冰雪旅游设施供给不断完善、人们参与冰雪运动的便利性也会大大提高。

根据《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》，自2015年以来，中国冰雪产业规模实现了显著增长，从最初的2700亿元迅速扩张到2023年的8900亿元。预计2024年产业规模将达到9700亿元，并在次年突破万亿元大关。这表明，中国冰雪产业正处于快速发展阶段，展现出市场规模持续扩大、消费者需求日益多样化、产业链条更加完善，以及冰雪装备出口活跃等特点。

Q.3：二级市场方面，冰雪旅游指数从9月中旬开始涨近60%，冰雪经济带动的相关板块行情是否可持续？

费馨涵：近期冰雪指数涨幅明显，我们认为有两方面因素共同促进，一方面是A股整体投资氛围活跃、大盘整体回暖，另一方面是冰雪经济本身发展势头良好。

在冰雪旅游相关板块整体的估值提升后，我们认为后续更应该寻找产业链中真正具备长期竞争优势的企业，能通过自身竞争优势获得持续健康增长的公司、值得更多关注。

Q.4：大力发展冰雪赛事经济具体利好哪些细分领域？哪些投资机会值得关注？

费馨涵：冰雪赛事经济有望从多个方面拉动相关消费产业链的成长。从实物消费角度，有利于冰雪运动相关品牌服饰、运动设备等的销售；从服务消费角度，有助于冰雪资源丰富的地区的酒店、餐饮等链条的发展，同时有助于拉动当地居民的就业、形成正向循环。

蓬勃发展的细分市场意味着更多的机会。有充足的产品和优质的服务储备的企业，有望抓住发展机遇、找到新的增长点。

Q.5：近年来我国冰雪运动加快普及，冰雪旅游、冰雪产业蓬勃发展，但也存在着一些突出短板。有哪些不确定因素需要关注？

费馨涵：

1

冰雪运动的中长期空间广阔，但渗透率提升的速度有一定不确定性。一方面新消费的兴起需要更长的推广时间和更强的推广力度，另外当前消费力整体恢复势头相对平稳，暂未观测到有明显弹性的信号。

2

竞争加剧。冰雪产业供给快速增长，大型冰雪旅游项目投资额大、建设和回收周期长，供给短期难以退出，可能导致竞争加剧、价格和盈利能力承压。

3

天气不确定性因素。