价值视点 | 近15年首提货币政策“适度宽松”，对股债市场有何影响？

（来源：安信基金）

中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。其中广受投资者关注的是，本次会议明确提到要实施“适度宽松的货币政策”。而此前出现类似的表述，还是在2008、2009年。

货币政策“适度宽松”，对股、债市场意味着什么？我们不妨以2008年为例，做个简单的复盘。

2008年，在全球金融危机的冲击下，我国适时推出了“适度宽松的货币政策”，加大货币投放。衡量经济体系内货币供应量的M1、M2指标，增速在2009、2010年大幅提高。

通常情况下，流动性宽松对资本市场可能形成利好。一方面，宽松的货币政策有利于实体经济的复苏，有望改善基本面；另一方面，充裕的资金也有望为证券市场注入更多的流动性。2008年11月28日，中央政治局会议首次提出要实施“适度宽松的货币政策”，沪深300指数一年后上涨80.84%，三年后上涨37.58%。

对于债券市场来说，充裕的资金供给可能拉低资金价格，通常也会推动债券收益率下行。2008年11月28日首次提出要实施“适度宽松的货币政策”后，中债财富指数1年上涨0.52%，3年上涨7.16%。

“适度宽松”的货币政策环境下，市场交易通常更加活跃。对于普通投资者来说，注意以下两点，或可更有效地把握投资机会。

一是在市场波动中保持定力，避免追逐泡沫。流动性充裕、交易活跃的市场背景下，热点往往层出不穷。投资者应该对缺乏基本面支撑、存在“泡沫”的标的保持敬畏。

二是始终聚焦有价值的资产。市场短期来看是“投票机”，长期来看则是“称重机”。在流动性相对宽松的环境下，具有长期增长潜力的优质资产，估值修复与盈利增长是时间问题，在估值较低时配置，并耐心等待价值回归，往往能够帮助我们与时间做朋友，获得长期投资的收获。