【权益周报】延续震荡，关注布局机会

（来源：方正富邦基金）

先来看上一周市场主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.34%，创业板指下跌2.02%，沪深300下跌1.13%，中证500下跌1.08%，中证A50下跌1.47%，科创50上涨0.93%。从中信风格指数来看，成长风格表现相对较好，高股息、消费跌幅居前。申万一级行业表现分化，家电、有色、电子、机械、汽车等涨幅居前，商贸 零售、煤炭、食品饮料、社服及公用事业等跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

上周市场震荡下跌，值得注意的是市场风格较前期有所逆转，高股息、消费领跌。当前处于政策空窗期，叠加海外一些不确定因素，市场情绪有所回落，伴随而来的则是市场震荡调整。我们认为向后看，此前市场处于强预期和弱现实的博弈阶段，短期市场的支撑主要来自对政策加码的期待。

高频基本面数据整体偏弱，上周公布的CPI数据显示CPI 弱于季节性。主要拖累是食品项，核心商品和服务小幅改善。12月 CPI同比0.1%，预期0.1%，前值0.20%。增速小幅收窄。12月 PPI 同比-2.3%，前值降2.5%，环比-0.1%，预期降2.3%，PPI 同比降幅略有收窄。国内定价的煤炭开采和黑色加工是最大的拖累。外需定价的原油和铜价保持震荡上行。

从资金面来说，成交量、市场情绪近期震荡回落。资金面偏弱，融资买盘减弱。而美国就业数据超市场预期，降息预期下修，美债利率反弹，这也使得人民币汇率继续承压，对A股形成了负面压制，使得市场观望情绪进一步加深。

从目前来看，股权风险溢价全A处于95%分位，沪深300处于88%分位，A股再次具备性价比。此外虽然当前美债利率上行压制权益资产表现，使得货币政策宽松预期或存在边际收敛的趋势，但是我们认为“适度宽松的货币政策”总基调不会改变，未来剩余流动性仍将保持充裕，这也将为A股后续上涨蓄能。

我们认为在当前市场下，受制于政策和经济数据的真空期市场情绪可能难以短期出现较大扭转，或可聚焦具备防御属性板块。从事件节点来看，特朗普上台前后市场情绪或是有望转折。

结合当前估值，政策方向，当前我们重点关注如下行业和主题：有色、锂电、航空、家电、出海标的等。