【银华基金】交易日报2025-02-13

（来源：银华固收交易）

今日资金面宽松转收敛。早盘，早盘大行股份制适量融出，非银供给充足。隔夜开盘报价在1.88-1.9%，7dofr1.85%，后隔夜-14天ofr 陆续下滑，随着部分城商行加入融出队伍，市场情绪更加乐观，各期限价格继续下探，信用隔夜在1.78-1.85成交，7d在1.75-1.80成交，14d在1.8-1.83成交较多，21天-1M ofr在1.9-2.0%附近。十点左右，市场供给减弱，银行类bid需求显现，各期限价格陆续上涨，隔夜回到1.85%附近，7天回升至1.8-1.83%附近。午盘后，市场进一步收敛，整量隔夜ofr较少，隔夜从1.85%上涨到2.2%附近成交，7天从1.85%附近成交，ofr不断提价被快速消化，直至临近尾盘，市场略有好转，但依旧较紧，机构陆续平盘。

今日开展了1258亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%。当日2755亿逆回购到期，净回笼1497亿元。

【2月13日利率债结果】

3Y 09250202 加权利率 1.47% 全场倍数 2.91倍 边际倍数 16.67倍

7Y 09250204 加权利率 1.6% 全场倍数 3倍 边际倍数 1.44倍

3Y 250214X1 加权利率 1.6847% 全场倍数 3.97倍 边际倍数 2.4倍

10Y 250205X9 加权利率 1.5721% 全场倍数 2.45倍 边际倍数 1.12倍 

3Y需求一般，费后低二级相似券（180205）1.99BP发1.53，倒挂一般，

7Y需求一般，费后低二级相似券（220205）1.95BP发1.6402，倒挂一般。

3Y需求一般，费后高二级估值0.48BP发1.7457，

10Y需求一般，费后低二级1.35BP发1.6085，倒挂一般。

3Y 240313X16 加权利率 1.4518% 全场倍数 3.75倍 边际倍数 20倍

5Y 240315X10 加权利率 1.5086% 全场倍数 3.39倍边际倍数1.47倍

10Y 240311X16 加权利率 1.6652% 全场倍数 3.5倍 边际倍数 1.5倍

3Y需求一般，费后低估值6.88BP发1.4839，倒挂尚可，

5Y需求一般，费后低二级2.24BP发1.5376，倒挂一般，

10Y需求一般，费后低二级1.96BP发1.6864，倒挂一般。

【地方债结果】

25宁夏债02,2505069,普通专项,30Y,44亿,票面2.02%,全场20.47,边际1.18

25宁夏债03,2505070,普通专项,30Y,94亿,票面2.02%,全场19.89,边际1.04

2025/2/13短融发行结果

【1.99】25克拉玛依CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【2.06】25邯郸建投CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.84】25中航租赁SCP002 0.68Y 10e AAA/-- 【1.58-1.88】

【1.91】25英特集团SCP001 0.73Y 3e AA+/-- 【1.7-1.91】

【2】25武金控SCP002 0.71Y 5e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.88】25甬交投集SCP001 0.7Y 10e AAA/-- 【1.5-2.2】

【1.85】25浙商证券CP001 0.75Y 15e AAA/-- -----/1.8500

【1.97】25珠海港股SCP003 0.1Y 5e AA+/-- 【1.7-2.04】

【1.95】25厦国贸SCP002 0.25Y 20e AAA/-- 【1.5-1.95】

【1.85】25国元证券CP001 1Y 15e AAA/-- -----/1.8500

【2】25青岛水务SCP001 0.49Y 5e AA/-- 【1.8-2.11】

【1.71】25江苏铁路SCP002 0.25Y 10e AAA/-- 【1.5-2】

【2.85】25陕西建工SCP003 0.74Y 10e AAA/-- 【2.5-2.85】

【1.99】25吴中交投CP001 1Y 2.08e AA/-- 【1.8-2.5】

【1.9】25长安汇通SCP001 0.74Y 3e AAA/-- 【1.5-2.03】

2025/2/13信用发行结果

【2.15】25云天化MTN002(科创票据) 3Y 10e AA+/-- 【1.8-2.6】

【2.73】25津渤海MTN001 3Y 10e AAA/-- 【2.5-3.5】

【1.94】25融和融资GN001(碳中和债) 3Y 10e AAA/-- 【1.82-2.12】

【2.19】25南京浦口PPN004 3Y 7e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.1】25浦口城乡MTN001 3Y 4.57e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.67】25武清经开MTN001 3Y 5e AA+/AA+ 【2-3】

【2.55】25广元投资MTN001 5Y 4.4e AA/-- 【2-3】

【3.09】25云铁投MTN001 5Y 2.5e AA+/-- 【2.4-3.4】

【2.54】25赣州城投PPN001B 5Y 2e AA+/-- 【2-3】

【2.18】25西永电子MTN003 3Y 8e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.03】25武汉城建MTN003 5Y 10e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【1.77】25中广核MTN001(科创票据) 3Y 20e AAA/-- 【1.65-1.85】

【2.37】25靖江港口PPN001 3Y 1.5e AA+/-- 【2-2.6】

【1.9】25绍兴金控MTN001 3Y 5.5e AA+/-- 【1.6-2.4】

【1.99】25江苏资产MTN001 3+2 10e AAA/-- 【1.8-2.1】

【2.68】25巨峰科技PPN002 2Y 1.86e AA/-- 【2.4-3.2】

一级市场（2月14日发行） （一级组）

2月14日

今日簿记利率债

利率债2770亿=国债2430亿+政金债340亿+地方债0亿

国债

10:35-11:35

25附息国债01(续发) 1070亿元 1年 1.16% 混合式

25附息国债04 1160亿元 10年 - 混合式

24附息国债07(续发) 200亿元 50年 2.65% 荷兰式

国开

14:30-15:30

25国开01(增5) 70亿元 365D 1.1% 荷兰式 

25国开03(增4) 120亿元 5年 1.27% 荷兰式 

口行

10:00-11:10

25进出01(增3) 100亿元 365D 1.25% 荷兰式

24进出22(增6) 50亿元 2年 1.42% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息

25常高新SCP001 60D 5e AAA/-- 【1.30-2.30】

25淮安交通CP001 90D 8.4e AA+/-- 【1.78-2.08】

25溧水经开CP002 342D 5e AA+/-- 【】

25鄂长投CP001 1Y 7e AAA/-- 【】

明日中票发行信息

25中电投MTN001A 3Y+3NY 5.5e AAA/-- 【1.50-2.50】

25华电股MTN001 3Y+3NY 15e AAA/-- 【1.50-2.50】

25兴城投资MTN002A 3Y+3NY 8e AAA/-- 【1.60-2.60】

25金隅MTN001 3Y+3NY 15e AAA/AAA 【】

25云南世博MTN001 3Y 12e AA+/AA+ 【2.80-3.80】

25滹沱新投MTN002A 3Y 6.5e AA/AA 【2.00-3.00】

25贵州高速MTN001 3Y 10e AAA/-- 【1.50-2.50】

25中电投MTN001B 5Y+5NY 5.5e AAA/-- 【1.60-2.60】

25兴城投资MTN002B 5Y+5NY 8e AAA/-- 【1.70-2.70】

25南昌建投MTN003A 5Y 3e AAA/-- 【1.60-2.60】

25滹沱新投MTN002B 5Y 6.5e AA/AA 【2.10-3.60】

25南昌建投MTN003B 10Y 3e AAA/-- 【1.80-2.80】

25光大集团MTN003A 10Y 15e AAA/AAA 【1.50-2.50】

25光大集团MTN003B 20Y 15e AAA/AAA 【1.60-2.60】

25建安投资PPN002 3Y 7.1e AA+/-- 【】

25威宁投资PPN001 3Y 6e AA+/-- 【】

25南京农副PPN001 1Y+1Y+1Y 3.9e AA/-- 【】

25润城城投PPN001 5Y 3.91e AA+/-- 【】

2月14日

今日簿记ABS

中信证券-越秀租赁鲲鹏第23期绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券

时间：

鲲鹏23A1 3.33亿元 0.9年 2025/12/26 AAA

鲲鹏23A2 5.87亿元 2.9年 2027/12/27 AAA

鲲鹏23次 0.49亿元 5.1年 2030/03/26 - 中诚信国际 

国君-华泰-华能信托美憬三期2号资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信建投/国泰君安

时间：

美憬叁2A 4.2亿元 1年 2026/02/26 AAA

美憬叁2B 0.3亿元 1年 2026/02/26 AA+

美憬叁2C 0.25亿元 1.4年 2026/07/27 - 联合资信 

美憬叁2D 0.25亿元 1.4年 2026/07/27 - 联合资信 

国投泰康信托有限公司2025年度致远9号第一期定向资产支持商业票据

主承：

时间：

25致远9号ABN001优先A 7.04亿元 0.年0. AAA

25致远9号ABN001优先B 0.48亿元 0.年0. AA+

25致远9号ABN001次 0.48亿元 0.年0. - 联合资信 

招商证券-华鑫信托美满予鑫1号第11期资产支持专项计划资产支持证券

主承：招商证券

时间：

予鑫11A 2.47亿元 1年 2026/02/26 AAA

1月影2A 2.6亿元 1年 2026/02/26 AAA

1月影2B 0.16亿元 1年 2026/02/26 AA+

予鑫11B 0.17亿元 1年 2026/02/26 AA+

1月影2D 0.15亿元 1.6年 2026/09/28 - 联合资信 

予鑫11C2 0.15亿元 1.9年 2026/12/28 - 联合资信 

予鑫11C1 0.21亿元 1.9年 2026/12/28 - 联合资信 

1月影2C 0.09亿元 1.6年 2026/09/28 - 联合资信 

深圳租赁2025年度第一期绿色定向资产支持票据

主承：

时间：

25深圳租赁ABN001优先A1(绿色) 2.16亿元 0.年0. AAA

25深圳租赁ABN001优先A2(绿色) 0.49亿元 0.年0. AA+

25深圳租赁ABN001次(绿色) 0.14亿元 0.年0. - 联合资信 

耘睿19号第5期资产支持专项计划资产支持证券

主承：世纪证券/首创证券

时间：

耘睿195A 8.7亿元 1.8年 2026/12/14 AAA

耘睿195B 0.4亿元 1.9年 2027/01/14 AA+

耘睿195C 0.4亿元 1.9年 2027/01/14 A-

耘睿195D 0.5亿元 2.7年 2027/10/14 - 中诚信国际 

其它金融机构债

25民生银行绿债01 09:00-18:00 100亿元 3Y -/- 无担保 中信建投证券,中国工商银行,中国银行,浙商银行,广发证券,海通证券,申万宏源证券,国开证券,兴业证券 1.4-2

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25金川01-小公募 金川 2月14日 10亿元 (未设基础规模) 5Y /AAA 无担保 中信建投证券,国泰君安 1.6-2.6 上交所 

25穗高Y1-小公募 高新区集团 2月14日 15亿元 (未设基础规模) 3Y+NY AAA/AAA 无担保 中信建投证券,广发证券,国泰君安,华泰联合证券 1.7-2.7 上交所 

节能KY01-小公募 中国节能 2月14日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY -/AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,海通证券 1.7-2.7 上交所 

节能KY02-小公募 中国节能 2月14日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y+NY AAA/AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,海通证券 1.9-2.9 上交所 

山交KV01-小公募 山西交控 2月14日 20亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 中德证券,平安证券,广发证券 1.6-2.4 上交所 

武汉开发投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 2月14日 合计发行2.81亿元 5Y 2.50%-3.50% /AA+ 武汉金融控股(集团)有限公司担保 华源证券,申港证券 上交所

武汉开发投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 2月14日 合计发行2.81亿元 3Y 2.10%-3.10% /AA+ 武汉金融控股(集团)有限公司担保 华源证券,申港证券 上交所

射阳县沿海投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 2月14日 7亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AA 江苏省信用再担保集团有限公司担保 华英证券,第一创业承销保荐 上交所

南京钟山资产经营管理集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月14日 1.4亿元 5Y 1.80%-2.80% -/AA+ 无担保 中信建投证券,华泰联合证券 上交所

国新投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第一期) 2月14日 15亿元 365D 1.40%-2.40% -/- 无担保 国泰君安,中信证券 上交所

今日同业存款价格较昨日变化不大，存款行有意吸收但提价谨慎，非银仍旧偏好短期，交投一般。

今天利率交投一般，收益窄幅震荡。

今日二级存单交投较好，中短端情绪好于长端，交投活跃度依次为Q1=Q2>Q3>Q4。一级发行有休期，指导意义不强。分期看国股存单，3月到期1.86；6月到期1.85；9月到期1.81；12月底到期1.80；次年2月到期1.77。

银行间短债市场今日情绪一般，交投一般，静态稍高品种需求更好，成交围绕估值或小幅加点。AAA1季度在1.9-1.95，2季度在1.83-1.95，3季度在1.85-1.91，4季度在1.8-1.93。

今日中票交投活跃度一般，市场收益有所上行，成交在估值小幅加点。

今日公司债企业债交投一般,收益变动不大，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃，收益小幅上行,收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊