广发创新升级混合财报解读：份额缩水117,408,306.15份，净资产微增1,877,913.11元，净利润20,544,062.55元，管理费48,813,177.24元

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在复杂的市场环境中面临诸多挑战与机遇，各项关键指标呈现出不同变化。以下将对基金的主要财务指标、投资策略、业绩表现等方面进行详细解读。

主要财务指标：净利润转正，资产净值微增

本期利润扭亏为盈

报告显示，2024年该基金本期利润为20,544,062.55元，与2023年的 -2,864,991,667.06元相比，实现了扭亏为盈。这一转变得益于市场环境改善以及基金投资策略调整。本期已实现收益为 -405,229,759.31元，主要源于投资收益 -350,262,041.78元，其中股票投资收益 -407,427,031.86元，不过公允价值变动收益达425,773,821.86元，对利润增长贡献显著。

资产净值稳定且有微幅增长

2024年末，基金期末净资产为4,575,843,024.48元，较2023年末的4,573,965,111.37元增长了1,877,913.11元，增幅较小。期末可供分配利润为1,629,579,527.35元，较2023年末减少了293,034,982.03元 ，反映出可用于分配给投资者的收益有所下降。

基金净值表现：短期波动较大，长期仍需提升

各阶段表现差异明显

过去一年，基金份额净值增长率为4.68%，但同期业绩比较基准收益率为12.35%，基金跑输基准7.67%。从更长时间维度看，过去三年基金份额净值增长率为 -49.00%，业绩比较基准收益率为 -1.57%，跑输基准47.43%；过去五年基金份额净值增长率为 -2.15%，业绩比较基准收益率为14.01%，跑输基准16.16%。不过在过去六个月，基金份额净值增长率达22.51%，同期业绩比较基准收益率为9.38%，超额收益明显，显示出基金在短期市场波动中把握机会能力较强。

净值波动受市场影响大

2024年A股市场整体波动剧烈，年初调整，后有两波反弹行情。基金净值表现与市场走势紧密相关，如在市场震荡阶段，基金净值也随之波动。以人工智能为代表的算力、应用领域表现虽为亮点，但板块波动急剧放大，增加了基金净值管理难度。

投资策略与运作：聚焦成长股，紧跟市场热点

投资策略保持稳定

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。报告期内主要配置人工智能、高端制造、新消费等方向，聚焦成长股，投资于推动时代变革的成长型企业。

运作分析

2024年市场板块表现分化，地产、消费、医药、金融、新能源等板块各有困境，而人工智能相关企业业绩与股价齐升。基金在这样的环境下，通过配置热点板块股票，力求实现资产增值。例如对寒武纪 -U、赛力斯等股票的投资，反映了对人工智能和新能源汽车领域的布局。不过，市场风险偏好降低也给投资带来挑战，如股票投资收益出现亏损，需要基金管理人精准把握市场节奏，适时调整投资组合。

业绩表现：相对基准仍有差距

份额净值增长率低于基准

2024年基金份额净值增长率为4.68%，同期业绩比较基准收益率为12.35%，未能跑赢业绩比较基准。这可能与基金在板块配置比例、个股选择以及市场时机把握上存在一定偏差有关。尽管基金抓住了部分热点板块，但可能在其他板块配置上拖累了整体业绩。

过往业绩波动较大

从过去三年和五年数据看，基金业绩波动明显，且多数时间段跑输业绩比较基准。这表明基金在长期投资策略执行和风险管理上，可能需要进一步优化，以提升业绩稳定性和竞争力。

市场展望：多领域存机遇

新能源行业曙光初现

展望2025年，新能源行业历经超两年调整，当前行业估值大概率处于底部。光伏产业联盟推动控量保价，行业供需优化，边际改善显著，电池行业也同步向好，正走出调整迈向增长，有望为基金投资带来新机遇。

新消费与国产算力潜力大

新消费板块活力迸发，“谷子经济”、国潮消费品等新业态涌现，满足多元需求，推动消费市场持续繁荣。国产算力和模型领域在2025年有望迎来重大突破，随着国产AI模型及相关产品成熟并进入大众市场，产业链各环节将迎来发展机遇，基金可关注相关领域优质企业，适时布局。

费用分析：管理与托管费有变化

管理费与托管费下调后稳定

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为48,813,177.24元，较2023年的61,415,138.22元有所下降。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为8,135,529.51元，较2023年的14,257,669.16元下降明显。这主要源于2023年7月10日起，基金管理人和托管人对管理费率和托管费率的下调。

费用对收益影响需关注

虽然管理费率和托管费率下调减轻了基金负担，但费用支出仍对基金收益产生一定影响。投资者在评估基金收益时，需考虑费用因素，综合判断基金实际投资价值。

交易与投资收益：股票投资有亏有赚

股票投资收益波动大

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -407,427,031.86元，与2023年的 -691,791,974.37元相比，亏损有所减少。卖出股票成交总额为2,370,240,061.35元，卖出股票成本总额为2,773,728,146.57元，交易费用为3,938,946.64元。这反映出基金在股票买卖操作中，成本控制和投资决策对收益影响较大。

其他投资收益补充

除股票投资收益外，基金还获得了股利收益56,847,838.45元，公允价值变动收益425,773,821.86元，在一定程度上弥补了股票买卖差价的亏损，体现了投资组合多元化对收益的平衡作用。

关联交易：遵循规定，比例稳定

通过关联方交易单元交易情况

2024年通过广发证券股份有限公司交易单元进行股票交易成交金额为172,859,369.19元，占当期股票成交总额的3.66%，较2023年的5.48%有所下降。期末应付广发证券股份有限公司佣金余额为134,206.82元，占当期佣金总量的5.48%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，且符合相关法规要求。

关联方报酬稳定

2024年应支付基金管理人的净管理费34,644,635.26元，与管理费计提方式和资产净值相关。基金托管费等关联方报酬支付也按照规定执行，体现了关联交易的规范性和稳定性。

投资组合：权益投资占主导

权益投资占比高

期末基金资产组合中，权益投资金额为4,176,136,050.16元，占基金总资产的90.34%，全部为普通股投资。这表明基金在资产配置上高度侧重于股票市场，对股票市场依赖度较高，股票市场波动将直接影响基金资产价值。

行业与个股集中

从行业分类看，制造业占比最高，达75.05%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占7.49%，租赁和商务服务业占6.85%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，寒武纪 -U、赛力斯等个股占据前列，反映出基金投资行业和个股相对集中，需关注行业和个股风险。

份额持有人结构与变动：机构与个人比例稳定，份额减少

持有人结构稳定

期末基金份额持有人户数为213,012户，户均持有的基金份额为11,895.77份。机构投资者持有份额446,743,594.27份，占总份额17.63%；个人投资者持有份额2,087,198,701.57份，占总份额82.37%，与过往相比结构相对稳定。

份额有所减少

本报告期内，基金份额总额从期初的2,651,350,601.99份减少至期末的2,533,942,295.84份，减少了117,408,306.15份。其中基金申购685,121,673.40份，赎回802,529,979.55份，赎回份额大于申购份额，反映出部分投资者对基金预期有所改变。

风险提示

1. 市场风险：尽管2024年基金实现盈利，但市场波动剧烈，如2025年市场环境变化，新能源、新消费等行业发展不及预期，基金净值可能大幅波动。
2. 投资集中风险：基金在行业和个股配置上相对集中，若制造业、人工智能相关企业等重点投资领域出现不利因素，将对基金业绩产生较大冲击。
3. 业绩波动风险：从过往业绩看，基金份额净值增长率波动较大，且常跑输业绩比较基准，投资者需做好业绩波动准备，谨慎评估投资风险。

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