中信保诚中证500指数（LOF）季报解读：份额赎回超1200万份，净值增长率与业绩基准差达0.54%

2025年第一季度，中信保诚中证500指数（LOF）基金在复杂的市场环境下，展现出了一系列值得关注的表现。从份额变动到净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据变化反映了基金的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：两类份额收益与利润有差异

中信保诚中证500指数（LOF）基金分为A、C两类份额，在2025年第一季度主要财务指标上呈现出一定差异。

A类份额本期已实现收益为1,149,723.54元，本期利润达5,786,694.81元，期末基金资产净值306,250,579.32元；C类份额本期已实现收益39,474.43元，本期利润289,896.62元，期末基金资产净值14,461,330.32元。可见，A类份额在各项主要财务指标上均高于C类份额，反映出A类份额规模相对较大，在收益获取和资产积累上更为突出。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

近阶段净值增长率与业绩基准对比

1. A类份额：过去三个月净值增长率为1.77%，业绩比较基准收益率为2.21%，差值为 -0.44%；过去六个月净值增长率1.56%，业绩比较基准收益率1.98%，差值 -0.42%；过去一年净值增长率11.78%，业绩比较基准收益率10.43%，差值1.35%；过去三年净值增长率0.38%，业绩比较基准收益率 -6.68%，差值7.06%；自基金合同生效起至今净值增长率9.15%，业绩比较基准收益率 -7.17%，差值16.32%。

1. C类份额：过去三个月净值增长率1.67%，业绩比较基准收益率2.21%，差值 -0.54%；过去六个月净值增长率1.36%，业绩比较基准收益率1.98%，差值 -0.62%；过去一年净值增长率11.33%，业绩比较基准收益率10.43%，差值0.90%；过去三年净值增长率 -0.84%，业绩比较基准收益率 -6.68%，差值5.84%；自基金合同生效起至今净值增长率 -10.90%，业绩比较基准收益率 -16.92%，差值6.02%。

可以看出，在近三个月和近六个月，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在短期跟踪指数效果上有待提升；而过去一年、三年及自合同生效起至今，虽有正差值，但市场环境变化下，基金与业绩基准的关系也在动态变化，投资者需关注这种波动。

投资策略与运作：应对市场波动跟踪指数

2025年一季度，海外市场美联储暂停降息，美股回调，美债利率、美元指数回落，黄金价格上行；国内经济运行总体平稳，A股市场呈震荡格局，上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%。有色金属、汽车等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售等行业较弱，小盘和成长风格相对占优。

在此背景下，本基金跟踪中证500指数，在严格控制指数跟踪偏离基础上，采用数量化方法构建投资组合。面对投资者申购、赎回需求，依据市场情况和成分股变动合理安排仓位，通过参与网下新股申购争取收益增厚。基金在复杂市场环境中努力实现对标的指数的有效跟踪，但市场不确定性仍给基金运作带来挑战。

基金业绩表现：两类份额略逊于业绩基准

本报告期内，中信保诚中证500指数（LOF）A份额净值增长率为1.77%，同期业绩比较基准收益率为2.21%；C份额净值增长率为1.67%，同期业绩比较基准收益率为2.21%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，表明基金在本季度虽紧密跟踪指数，但仍存在一定跟踪误差，未能完全复制指数表现，影响了基金相对业绩表现，投资者应关注后续跟踪误差控制情况。

资产组合情况：权益投资占比超九成

资产组合分布

报告期末，基金总资产321,537,492.84元。其中权益投资302,388,536.10元，占比94.04%，且全部为股票投资；固定收益投资70,301.23元，占比0.02%，为可转债投资；其他资产181,497.27元，占比0.06%。

基金资产配置以权益投资为主，反映其股票型基金的属性，旨在通过对股票市场投资获取收益。但权益市场波动较大，如此高比例配置意味着基金净值受股票市场影响显著，投资者需关注市场波动带来的风险。

行业投资组合：制造业占比近六成

指数投资行业分布

1. 制造业占主导：报告期末指数投资按行业分类，制造业公允价值187,579,537.05元，占基金资产净值比例58.49%；金融业公允价值29,227,796.55元，占比9.11%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值28,279,637.72元，占比8.82%。

基金在行业配置上集中于制造业，反映中证500指数成分股行业特征，也表明基金对制造业发展前景的看好。但行业过度集中会使基金受制造业行业周期影响大，若制造业出现波动，基金净值可能面临较大调整压力。

股票投资明细：指数与积极投资各有侧重

指数投资前十股票

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，江淮汽车占比0.74%，光启技术占比0.67%，胜宏科技占比0.61%。这些股票多分布于制造业等行业，与基金行业配置相呼应，是基金跟踪指数的重要组成部分，其股价波动将直接影响基金净值表现。

积极投资前五股票

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，首航新能占比0.02%，联芸科技占比0.01% 。积极投资部分股票占比较小，但体现基金在指数跟踪基础上，尝试通过精选个股获取额外收益，不过其效果有待进一步观察，且这些股票流通受限情况需投资者关注。

开放式基金份额变动：A类份额赎回超1200万份

A、C两类份额变动

1. A类份额：报告期期初基金份额总额196,891,074.83份，期间总申购份额3,998,140.15份，总赎回份额12,578,254.85份，期末份额总额188,310,960.13份。
2. C类份额：报告期期初基金份额总额10,194,546.30份，期间总申购份额4,202,340.95份，总赎回份额5,370,995.20份，期末份额总额9,025,892.05份。

A类份额赎回规模较大，可能因投资者对市场预期变化、自身资金需求或对基金业绩表现不满等。份额变动会影响基金规模和运作，大规模赎回可能使基金管理人调整投资组合，对基金短期业绩产生影响，投资者应关注份额变动对基金后续运作的潜在影响。

综合2025年第一季度情况，中信保诚中证500指数（LOF）基金在跟踪指数过程中，受市场环境和自身投资运作影响，在净值表现、份额变动等方面出现一定变化。投资者需密切关注基金在后续市场中的跟踪误差控制、行业配置调整以及份额变动带来的影响，谨慎做出投资决策。

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