平安短债季报解读：份额赎回超百亿，收益表现分化

主要财务指标：各份额收益差异明显

本季度，平安短债各份额的主要财务指标呈现出一定差异。从本期已实现收益来看，平安短债A为15,548,579.54元，平安短债C仅663.80元，平安短债E为9,411,312.22元，平安短债I为2,935,452.92元 。本期利润方面，平安短债A为5,598,657.38元，C份额206.71元，E份额2,180,005.08元，I份额603,678.74元。加权平均基金份额本期利润，A份额0.0025元，C份额0.0021元，E份额0.0014元，I份额0.0013元。期末基金资产净值，A份额达2,720,117,246.07元，C份额123,242.29元，E份额1,751,788,898.53元，I份额497,776,486.69元。期末基金份额净值，A份额1.2263元，C份额1.2472元，E份额1.2059元，I份额1.2060元。

基金净值表现：近三月跑输业绩比较基准

1. 份额净值增长率与业绩比较基准对比：过去三个月，平安短债A净值增长率为0.19%，业绩比较基准收益率为0.34%，A份额跑输基准0.15%；平安短债C净值增长率0.17%，跑输基准0.17%；平安短债E净值增长率0.13%，跑输基准0.21%；平安短债I净值增长率0.14%，跑输基准0.21%。从更长周期看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，各份额净值增长率大多高于业绩比较基准收益率。

1. 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，各份额累计净值增长率总体呈上升趋势，且高于同期业绩比较基准收益率变动，但近三个月出现跑输业绩比较基准的情况，投资者需关注后续走势。

投资策略与运作：一季度债市偏弱，基金维持适中杠杆与低久期

25年初，经济温和修复但结构分化，PMI短暂回落又重回枯荣线上，信贷社融同比多增，物价偏弱。政策端财政靠前发力，政府债发行进度快，货币政策保持定力，资金中枢抬升，债券市场表现偏弱。中短端利率随央行资金收紧上行30 - 50BP，长端在降息预期下调整幅度不大，曲线平坦化。2月资金紧平衡，央行表态降息意愿不强，债市震荡走弱。3月中下旬资金边际改善，债市回暖但曲线仍平坦。报告期内，本基金保持适中杠杆水平、较低久期水平，同时积极寻找交易机会。

基金业绩表现：各份额近三月表现欠佳

截至报告期末，平安短债A基金份额净值1.2263元，本季度份额净值增长率0.19%，低于同期业绩比较基准收益率0.34%；平安短债C基金份额净值1.2472元，季度净值增长率0.17%，同样低于业绩比较基准收益率0.34%；平安短债E基金份额净值1.2059元，净值增长率0.13%，跑输业绩比较基准收益率0.34%；平安短债I基金份额净值1.2060元，净值增长率0.14%，低于业绩比较基准收益率0.35%。整体来看，本季度各份额业绩表现未达业绩比较基准，投资者收益未达预期。

资产组合情况：债券投资占比超99%

报告期末，基金总资产6,213,032,225.89元，其中固定收益投资6,185,896,913.02元，占比99.56%，且全部为债券投资，无资产支持证券。银行存款和结算备付金合计15,728,192.12元，占比0.25%，其他资产11,407,120.75元，占比0.18%。基金资产配置高度集中于债券，债券市场波动对基金资产净值影响大，投资者需关注债券市场风险。

债券投资组合：中期票据占比最大

从债券品种看，中期票据公允价值3,550,326,618.07元，占基金资产净值比例71.44%；企业短期融资券公允价值1,207,963,443.91元，占比24.31%；企业债券公允价值979,418,376.25元，占比19.71%；金融债券公允价值396,292,578.90元，占比7.97%，其中政策性金融债294,788,619.45元，占比5.93%；其他债券51,895,895.89元，占比1.04%。国家债券、央行票据、可转债（可交换债）、同业存单公允价值均为0。基金债券投资集中于中期票据、企业短期融资券等品种，需关注这些债券的信用风险和市场波动风险。

开放式基金份额变动：赎回份额超百亿

本季度，平安短债A报告期期初基金份额总额2,885,984,783.27份，期间总申购份额512,754,538.04份，总赎回份额1,180,678,131.89份，期末份额总额2,218,061,189.42份；平安短债C期初份额98,818.07份，期末份额98,818.07份；平安短债E期初份额1,651,241,103.88份，期间总申购份额79,776,725.62份，总赎回份额278,366,234.49份，期末份额1,452,651,595.01份；平安短债I期初份额518,374,553.12份，期间总申购份额115,597,450.99份，总赎回份额221,226,022.56份，期末份额412,745,981.55份。整体赎回份额超百亿份，或反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整，投资者需关注份额变动对基金运作及业绩的影响。

综合来看，本季度平安短债基金在业绩表现、份额变动等方面出现一定变化。业绩上近三个月各份额跑输业绩比较基准，份额方面赎回规模较大。投资者需密切关注基金后续投资策略调整、债券市场走势以及份额变动对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。

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