上周港股大幅波动，周二到周四连续调整，周一、周五大涨，技术上跌破30日均线，成交额继续保持高位。

-上周汇总-

而港股系ETF表现方面，港股系医药大跌超7%，恒生消费跌幅超4%，其他主题调整幅度尚算正常范围内。毕竟上周外部有冲突，多少有点借口。但技术评分大降，趋势减弱。

不过，关键是资金配置的战略风向，得每周摸摸底，特别外资对港股配置的态度尤为关键。我们先看下港交所披露的近期部分外资增减仓数据。

-6月17日贝莱德在药明生物的持股比例于从5.40%降至4.84%

-6月16日汇丰对美的集团H股的多头持仓比例从4.47%增至5.07%

-6月16日贝莱德在李宁的持股比例于从4.46%升至5.04%

-6月16日贝莱德海尔智家的持股比例于从7.77%升至8.01%

-6月16日摩根大通在哔哩哔哩-W的持股比例于从12.79%升至13.04%

-6月13日瑞银在平安保险H股的多头持仓于从9.75%增至10.28

-6月13日摩根士丹利在宁德时代H股中的多头头寸从5.55%增至6.37%

-6月13日摩根大通在中国财险的持股比例从7.87%升至8.15%

港交所披露数据有几天延迟，但外资要减仓也会和增仓一样是慢慢来的，主要就是看个趋势。从披露数据来看，贝莱德减仓药明生物比较扎眼，金额大约5、6亿港币。其他保险、家电、服装、媒体等上市公司，暂时还都是增持趋势。

南向资金显示，有部分内资流出，但总金额不算大。在内资大幅涌入之后，涨得太快就成问题了。行业逻辑没有问题，但技术面需要调整好。

其实行业利好不断，比如又发了支持高端医疗器械的政策，就看什么时候利好重新兑现，大致人气就企稳了。

-投行态度-

大摩和高盛继续看好中国市场，看下详情。

摩根士丹利发表中国市场策略报告，更新港股、中概股及A股最新焦点股名单，剔出泡泡玛特，新纳入中国财险。名单股份包括：阿里巴巴、华润电力、华润三九、长江电力、宁德时代、乐鑫科技、港交所、香港电讯-SS、国电南瑞、中石油、中国财险、春秋航空、腾讯、紫金矿业、中通快递

泡泡玛特连续大跌，南向资金数据显示连续大卖3天。二手价格大幅回落之后，短期回调压力加大。

对于恒生消费来说，周四长阴这个比较难受，但并非是泡泡玛特带的，毕竟其他品种总体以线下消费、服装、饮食、家电等传统消费为主。周四港股大跌有特殊性，所有主题泥沙俱下。而传统消费缺基本面配合，泡泡玛特之外，只有安踏、携程等被外资发研报。总体是跟着港股流动性走强，短期也需要把技术重新调整好。

而大摩看好的上市公司，主要关联恒生科技、互联网、电力、香港证券、非银、物流、新能源汽车等ETF，可以参考。

高盛：以腾讯、阿里巴巴为代表的中国10家公司有能力在股市中占据主导地位，类似美股七巨头。高盛选出了10家有潜力在股市占据更多主导地位的公司，分别为腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的集团、恒瑞医药、携程集团和安踏体育，高盛分析师均给予了买入评级。

高盛发了“十巨头”名单，关联互联网、恒生科技、港股通汽车、家电、创新药、恒生消费等主题ETF，这些也确实是有长线价值的。

这里多说一句：外资特别偏爱“巨头”逻辑，因为龙头企业在每一次周期波动中，都有更强的抗风险能力，并且利用波动再度获得更高的市场份额，甚至形成垄断。美股“七姐妹”就是成功案例，我们也期待下。

只是现在不是牛市，资金就有分歧，比如阿里巴巴身上，可以看到南向资金的不同想法。

恒生科技我们分析过，最依赖外资情绪，所以反馈了近期全球市场风险偏好的变化，总体上依然是震荡中等待新的价值逻辑出现的状态。

这个阶段的外资总体相当理性，不要总是想那些阴谋论。

拿大摩看好安踏的研报来看，相当细致。中国第一运动品牌，也是巨头逻辑。

-南向风气-

此外，我们也关注内地大型险资的态度。

交所披露易最新信息显示，平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份之后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。而此番举牌，也是平安人寿半年内第三次举牌招行H股。

这里注意，招商银行是没有AH溢价的，也就是自从吃股息的角度，没有优势。而平安不顾这个因素，继续爆买，很可能表明更看好港股的权益资产走势。

香港联交所最新数据显示，6月17日，中国平安保险增持农业银行 (01288)3947.2万股，每股作价5.6023港元，总金额约为2.21亿港元。增持后最新持股数目约为49.46亿股，持股比例为16.09%。

而上周三再次披露平安大买H股农行，则继续验证港股红利投资逻辑，毕竟H股银行便宜20%多。周四大跌打破不败神话之后，周五有力反弹，算是部分修复。

从上周总体来看，最大的调整还是资金面短期出现分歧，龙头风向香港交易所大跌影响了所有港股人气，周五修复力度还是不算强。短期来看可能是陆家嘴论坛之后的效应，中东打仗影响并没有多大，还是再技术面进一步稳定之后再放大风向。

上周香港证券两根大阴线伤人了，但现在回到了一个看似不算高的位置，而概念逻辑众多：IPO潮、稳定币、港股成交等还在，总有些耐心的理由了。

总的看来，港股上周的调整表明短期热潮减弱，热钱、短线资金借外部因素博弈激烈。但外资、内资的大级别配置风向暂时稳定（等待周四周五港交所数据），大多数港股主题的长投逻辑依然成立。

短期谨慎，长期做该做的事，最好的人民币资产在港股，先让技术稳起来。

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（转自：木鱼ETF）