美国经济放缓预期引发“衰退交易”，日本央行不排除后续继续加息，两种预期冲击叠加作用之下，美元贬值、日元升值，而美国7月非农数据进一步强化了上述逻辑。对于国内资

抛开基本面，市场下跌的本身已经成了一个问题。如此大幅的下跌，应该大概率会触发一些平仓甚至爆仓，背后是否有较大的杠杆，甚至传导到其他金融机构的衍生品或风险敞口，进

德银认为，日本政府的资产负债表就是一笔巨大的套利交易，这是日本能够维持不断增长的名义债务水平的关键。随着通胀率持续上升，日本央行被迫加息，政府资产负债表的负债

融资货币的突然升值损害了套利策略。分析认为，套利交易头寸大量抛售最初是由日本央行加息引发的，但全球经济增长担忧在过去几天进一步火上浇油，走势变得激烈。

东证指数自7月份高点回落20%，势将进入技术性熊市。新加坡海峡时报指数跌幅扩大至3%，澳洲标普200指数跌3%，菲律宾股指跌幅扩大至2%，越南VN指数下跌1.4%。

单纯地看到小便宜，是极其愚蠢的事情，你要去问，代价是什么？？代价是什么？？代价是什么？？

短短12个小时之内，日本央行和美联储的利率决议联手向市场注入信心。\n此前两周美国科技股的回调和美/日...

周四日元兑美元一度涨破149关口，升至3月份以来最高，日本东证指数一度下跌3.9%，创2020年4月以来最大盘中跌幅。由于美日利差预期收窄，Amundi、道明证券等众多机构预测

降息决定看起来“非常平衡”，货币政策委员会成员中，五人投票支持降息，四人投票支持维持利率不变。分析指出，英国央行并未透露下一步行动时间，且没有承诺任何事情，这是一

Nick Timiraos表示，美联储的行动可以改变经济结果，因此也可以间接产生重要的政治后果，美国总统大选带来的冲突还是可能会让美联储陷入两难境地；毕竟，在选举前降息可能

美股指盘初冲高后，开盘一小时内集体转跌，小盘股指跌超2.5%领跌，道指跌超1%，纳指跌超1%。“科技七姐妹”涨跌各异，Meta大涨11%而英伟达跌超3%；芯片股、AI股几乎全线溃败；

美国就业市场持续走软，制造业萎缩八个月最深，交易员预计美联储年内必降息三次，10年期美债收益率自2月份以来首次跌破4%，两年期收益率跳水10个基点。美股因美联储鸽派

日本央行“稳日元”的措施导致日股遭重创，这使得政策制定者面临两难困境：是继续加息以强化日元并抑制通胀，还是维持宽松以支撑经济增长和股市?

美国10年期国债收益率自2月来首次回落至4%以下，2年期国债收益率创14个月新低。市场对美国经济衰退的担忧加剧，互换合约显示，美联储在2024年降息100个基点的可能性为5

失业率触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。恐慌情绪加速蔓延，交易员开始押注9月降息50基点的可能性，并预测今年的降息幅度将超过110基点。

美国7月非农新增就业远逊预期和前值，失业率近三年最高，美国衰退担忧令市场显著加大今年降息押注至超过100个基点。道指盘中最深跌约990点，与单日跌幅近两年最深的标

高盛表示，如果8月就业继续疲软，9月存在降息0.5%的可能性。花旗则表示，9月和11月都可能降息0.5%，明年中的政策利率区间将降至3%到3.25%。摩根大通更称，9月会议之前就有

花旗表示，以往美元兑日元在上升趋势后转为下行的美日利差阈值约为4.75%，目前这一利差约为5.25%。要达到阈值水平可能需要美联储进行三次降息，整个过程大约需要六个月

美联储释放9月降息信号，叠加日本央行宣布加息和缩表，亚太股市周四普遍上涨，日元升至3月份以来最高，但日本股市遭重挫。

短期内美元兑日元将继续下跌、可能测试150水平，如果美联储主席鲍威尔暗示联储确实可能9月降息，可能足以让日元在本周末以前显著跌穿150，长期前景仍有很多不确定性。

鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡。他说，9月份FOMC货币政策会议上，降息可能是一个选项，如果通胀数据支持，FOMC最快将

本次会议声明相比上次有三大变动，一是对经济描述有所降温，承认失业率有所上升，对通胀降温的趋势表示肯定，第二是对实现充分就业和通胀双重目标的风险趋向平衡也给与更

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在多位分析师看来，日本央行的态度看起来仍是有些暧昧的，利率决议后日元大幅波动，表明央行并未真正明确其长期政策路径。

美联储7月会议前瞻和美元走势分析