海天2024年业绩回暖，酱油仍待恢复

文｜李振兴

根据2024年财报数据，海天味业实现营收269.01亿元，同比增加9.53%，归母净利润63.44亿元，同比增加12.75%，虽未恢复至2021年峰值水平，但已呈现显著复苏态势。

对于业绩的增长，源于所有品类的收入增长。海天味业的酱油、调味酱、蚝油、其他品类分别实现营收137.58亿元、26.69亿元、46.15亿元、40.86亿元，同比增速分别为8.87%、9.97%、8.56%、16.75%。

其中，高端有机酱油、减盐系列等高毛利产品占比提升，酱油单品类的毛利率达到了44%，毛利率增加2.07个百分点，是各个品类中最高的产品，收入占比超过50%。

醋/料酒等衍生品收入增长16.75%，成为第二增长曲线。

渠道网络深度重构至关重要。海天味业的线上渠道2024年营收达12.43亿元，同比增长39.78%，通过直播电商、社区团购等新业态覆盖年轻消费群体，线上渗透率提升至4.7%。2023年这一数据为3.2%。

在国金证券看来，B端定制化需求增加、大包装产品占比提升。针对餐饮渠道，海天味业推出定制化产品组合，对冲传统餐饮大盘下滑影响，B端收入增速达15%，2023年为9.8%。并且，经销商体系优化，全国经销商净增116家至6707家，重点布局县域市场，终端网点覆盖率提升至98.6%。

就成本端而言，大豆、包材等采购成本同比下降8.2%，叠加智能化工厂建设，酱油/蚝油吨成本分别降低6%和6.2%。同时规模效应显现，产能利用率提升至86%，2023年为79%，人均产值达54万元，是行业平均25万元的两倍。

虽然海天味业的业绩相比2023年恢复增长，但较2021年的高位仍有差距。最重要的酱油品类2021年收入达141.88亿元，市占率达32.5%。

为了修复市场，海天味业的投入也是真金白银。

2024年销售费用达16.29亿元，同比增加24.73%，主要是本期人工支出和广告支出增加所致。2021年-2023年，海天味业的销售费用率一直在8%以下，分别为7.75%、7.18%和7.99。2024年一跃之9.48%。

但也给其他品牌留下了机会。这两年，李锦记、千禾味业在高端市场市占率分别提升，挤压海天溢价空间。特别是千禾味业实现了快速增长，2023年实现了32亿元的收入，2024年或有更大的增长。

不过，随着消费者对食品安全的认知加深，2025年初，千禾味业也遭遇了舆情影响。

多家媒体报道称，“千禾0”是商标设计，暗示“零添加”，但实际仅承诺不添加防腐剂，与消费者认知存在偏差。

不过，千禾味业对中华网财经表示，“千禾0”是公司的注册商标，千禾0是千禾零添加产品的重要标识。凡是千禾0的就是零添加产品，我们会继续使用。千禾味业零添加产品的标准是：仅使用食品原料，不添加任何食品添加剂，也不添加酵母抽提物等增鲜食品配料。

据了解，千禾酱油有零添加、非零添加、有机产品三个系列。“零添加”产品占千禾销量的60%以上。有机系列有独立的认证体系和专用标识及溯源码。未来，千禾味业将继续强化供应链管理，提升品质，推出更多健康美味的产品，并同时进一步推动生产可视化进程，欢迎广大消费者访厂监督，让消费者“生产看得见、吃得更放心”。

从海天的“双标”舆情，到千禾味业的“千禾0”商标事件，折射出标准重构必要性。3月27日新修订的《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》（GB 7718-2025）规定，预包装食品不允许再使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行强调。更要要求企业加强企业透明化生产、区块链溯源等技术应用将成为信任重建关键。

从海天味业的业绩复苏，以及千禾味业的高速发展，以及相关的舆情能够看出，消费升级与认知迭代，消费者健康意识觉醒，消费者从“价格敏感”转向“品质信任”，愿为“零添加”支付溢价，但认知存在“绝对安全”误区。

这也导致了行业格局演变，前五名的市占率从2021年35%升至2024年42%，中小品牌加速出清。其中酱油第一股“加加食品”就被戴上了“st”的帽子。

食品安全事件的频发既是挑战也是机遇，倒逼企业从“营销驱动”转向“信任驱动”，最终推动调味品行业进入高质量发展新周期。海天味业作为头部最大的企业，更要以身作则才对。