年末时点，债基投资应有何预期？| 债市佳见

金融市场波澜起伏，债券资产的投资价值日趋关键。面对当下的不确定性，如何才能从增量信息中精准把握市场动态？如何能够更好地判断后市的投资方向？

每周我们将聚焦最新的债券市场动态，探讨如何在低利率环境下为您的资产配置构筑防线。「债市佳见」将与您一起，周周同行，洞察债市风云，把握财富稳健增长的每一次机会。

美国大选、国内重要会议、化债等相继落地之后，债市也迎来了新的变化。尤其是近一周债券市场的行情逐渐转好，以10年期国债到期收益率为例，截至11月26日，目前其收益率已下行至2.06%左右。

图：10年期中债国债到期收益率

但与此同时，当前债市也正处于一个相对复杂的阶段。一方面，利率长期向下的趋势导致高收益资产变得稀缺；另一方面，市场震荡对管理人的策略运用及流动性管理也提出了更高的要求。

那么临近年末，在不确定的市场格局下，投资债券基金应该有什么样的预期呢？

1.债市当前处在什么位置？

首先从基本面来看，尽管“924”以来各项经济政策的推出促使市场情绪有所变化，但是整体的经济增长动能依然较弱，基本面修复仍需时日。在此背景下，债券市场仍然值得期待。

其次从资金面来看，央行对货币政策的支持性立场能够支撑债市行情，资金面在央行的呵护下趋于平稳。

此外，从目前市场所处位置来看，临近年底，债市往往会出现一波季节性的交易行情，国债到期收益率均有不同程度的下行。据浙商证券观点，当前处在强政策与弱经济现实博弈阶段，与2023年年末行情较为类似，跨年行情或许已经启动。

图：近年来债券市场的季节性交易行情

2.投资债基应该有怎样的预期？

在当前的市场环境下，债基的配置价值依旧显著。一方面，债基提供了一个相对稳定的收益来源，尤其是在权益市场波动较大时，债基的稳定性能够降低整个投资组合的风险。另一方面，债基的多样化策略，如纯债型基金、偏债混合型基金等，通过多元的资产配置为投资者提供了不同的收益和风险选择。同时债基的回撤修复速度相对较快，即使市场出现短期波动，债基也能较快地恢复净值，为投资者提供稳健的回报。

图：各类债基指数近10年表现

投资债基，我们应该有一个清晰的预期，组合中配置债基绝非只是为了实现超额收益，而是由于债券与股票等资产的相关性较低且其波动相对较小，意味着在市场不确定性增加时，债基往往能够保持相对稳定，从而降低整个投资组合的波动性，即通过债基配置来平衡投资组合的风险和收益，以此来为投资者提供更加稳健的收入。

因此，在目前市场利率、经济状况和流动性等的共同作用下，从配置角度出发，债基的投资价值依然乐观。

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