2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（简称“广发医药卫生联接基金”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额虽有增长，但净资产下降，净利润亏损明显。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润亏损扩大，资产净值下降

本期利润大幅亏损

2024年，广发医药卫生联接A类份额本期利润为 -226,555,071.42元，C类份额为 -40,984,420.63元，相较于2023年的 -165,130,224.51元和 -41,192,186.60元，A类亏损进一步扩大。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0960元，C类为 -0.1102元，反映出每份基金份额的盈利情况不佳。

期间 广发医药卫生联接A 广发医药卫生联接C
2024年本期利润（元） -226,555,071.42 -40,984,420.63
2023年本期利润（元） -165,130,224.51 -41,192,186.60
2024年加权平均基金份额本期利润（元） -0.0960 -0.1102

资产净值下滑

期末基金资产净值方面，2024年末A类份额为1,866,486,646.65元，C类份额为262,521,073.47元，相较于2023年末的1,861,459,967.16元和336,436,936.86元，C类份额资产净值下降较为明显。这表明基金资产的总体价值在过去一年有所缩水。

期间 广发医药卫生联接A（元） 广发医药卫生联接C（元）
2024年末基金资产净值 1,866,486,646.65 262,521,073.47
2023年末基金资产净值 1,861,459,967.16 336,436,936.86

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处下行

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，广发医药卫生联接A类份额净值增长率为 -12.10%，C类份额为 -12.28%，同期业绩比较基准收益率为 -13.21%，两类份额均跑赢业绩比较基准。然而，从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -36.75%，C类份额为 -37.13%，显示出基金净值在长期内处于下行趋势。

阶段 广发医药卫生联接A 广发医药卫生联接C
份额净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 份额净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③
过去一年 -12.10% -13.21% 1.11% -12.28% -13.21% 0.93%
过去三年 -36.75% -38.41% 1.66% -37.13% -38.41% 1.28%

净值波动与市场环境

2024年，A股市场整体上涨，但中证全指医药卫生指数下跌14.05%，广发医药卫生联接基金作为紧密跟踪该指数的基金，受此影响净值表现不佳。尽管基金在跟踪误差控制上取得一定成效，但市场的不利走势仍对基金净值造成较大压力。

投资策略与业绩表现：被动投资受市场拖累

指数化被动投资策略

作为ETF联接基金，广发医药卫生联接基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证全指医药卫生ETF及指数成份股等，间接复制指数。在2024年，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力降低基金的跟踪误差。

业绩受医药行业波动影响

2024年医药行业面临政策支持与挑战并存的局面。医保、医疗、医药协同治理加强，科技创新推动行业发展，但海外对国内CXO企业和医疗器械企业的限制措施，以及创新药物研发加速带来的竞争加剧，使得中证全指医药卫生指数表现承压，进而影响基金业绩。

费用分析：管理与托管费用相对稳定

基金管理费

2024年应支付基金管理人的净管理费为3,311,850.89元，相较于2023年的3,036,154.81元有所增加。本基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.5%年费率计提。

项目 2024年（元） 2023年（元）
应支付基金管理人的净管理费 3,311,850.89 3,036,154.81

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为169,476.74元，2023年为117,546.21元。托管费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.1%的年费率计提。费用的变化与基金资产净值的变动相关。

项目 2024年（元） 2023年（元）
当期发生的基金应支付的托管费 169,476.74 117,546.21

投资组合分析：股票与基金投资占主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最高，达到91.38%，金额为1,949,078,601.60元，主要为广发中证全指医药卫生ETF。权益投资占2.72%，金额为58,058,571.35元，固定收益投资占0.29%，金额为6,091,968.22元。这种资产配置结构体现了ETF联接基金紧密跟踪指数的特点。

项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
基金投资 1,949,078,601.60 91.38
权益投资 58,058,571.35 2.72
固定收益投资 6,091,968.22 0.29

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资中，涵盖了众多医药行业知名企业，如恒瑞医药、药明康德等。其中，恒瑞医药的投资虽未进入买入金额前20名，但作为医药行业龙头，其股价波动对基金净值有一定影响。股票投资的分散化有助于降低单一股票风险，但行业集中度过高也使基金受医药行业整体走势影响较大。

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值（元） 占基金资产净值比例(％)
1 600276 恒瑞医药 - - -
2 603259 药明康德 - - -

份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额有所增长

持有人结构

期末基金份额持有人结构显示，个人投资者占比极高，A类份额中个人投资者持有比例为96.79%，C类份额中为94.94%。机构投资者在A类份额中占3.21%，C类份额中占5.06%。这种结构表明该基金更受个人投资者青睐。

份额级别 机构投资者 个人投资者
持有份额 占总份额比例 持有份额 占总份额比例
广发医药卫生联接A 78,633,507.71 3.21% 2,368,334,146.67 96.79%
广发医药卫生联接C 17,702,214.08 5.06% 332,349,491.50 94.94%

份额变动

2024年，广发医药卫生联接A类份额从2,145,135,619.34份变为2,446,967,654.38份，C类份额从393,549,559.05份变为350,051,705.58份，总份额从2,538,685,178.39份增长至2,797,019,359.96份，增长率为10.19%。尽管总份额增长，但C类份额出现了一定程度的赎回。

份额级别 期初份额（份） 期末份额（份） 变动情况
广发医药卫生联接A 2,145,135,619.34 2,446,967,654.38 增长
广发医药卫生联接C 393,549,559.05 350,051,705.58 减少

风险与机会提示

风险提示

  • 市场风险：广发医药卫生联接基金紧密跟踪中证全指医药卫生指数，该指数受医药行业政策、科技创新、国际竞争等因素影响较大。如2024年海外对国内相关企业的限制措施，导致指数下跌，基金净值随之下降。未来，行业政策的不确定性、创新药研发的成败等，都可能引发市场波动，影响基金业绩。
  • 集中投资风险：基金资产主要集中于医药行业，行业集中度过高。若医药行业整体出现不利变化，基金资产净值可能面临较大回撤风险。

机会展望

  • 政策支持：展望2025年，国内政策对医药行业的支持力度持续加大，如国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，将为创新药研发提供全方位政策保障，有利于医药行业长期发展，为基金净值增长提供潜在动力。
  • 行业创新：医疗器械领域的国产替代和技术创新、数字化医疗与人工智能的融合等，有望推动医药行业转型升级，带来新的投资机会。广发医药卫生联接基金若能有效跟踪指数，有望分享行业发展红利。

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