广发医药健康混合财报解读：份额缩水10.7%，净资产下滑21.15%，净利润亏损2.98亿，管理费支出1890万

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发医药健康混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理人对2025年的投资策略有新的规划。以下是对该基金年报的详细解读。

主要会计数据和财务指标：净利润亏损，资产净值下滑

本期利润与已实现收益

2024年，广发医药健康混合A本期利润为 -177,688,977.28元，已实现收益为 -269,350,697.89元；C类本期利润为 -120,569,766.63元，已实现收益为 -189,855,550.76元。与2023年相比，A类本期利润亏损减少，C类本期利润亏损也有所减少，但整体仍处于亏损状态。

基金资产净值

截至2024年末，广发医药健康混合A的期末基金资产净值为1,259,251,181.58元，C类为763,182,853.85元。与2023年末相比，A类下滑17.05%，C类下滑27.25%，整体基金资产净值出现明显下滑。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，广发医药健康混合A份额净值增长率为 -11.61%，C类为 -11.95%，同期业绩比较基准收益率为 -8.35%，两类份额均跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -50.96%，C类为 -57.34%，业绩表现不佳。

净值表现总结

从净值表现来看，该基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，过去三年的累计净值增长率也处于较低水平，反映出基金在投资运作上可能存在一定问题，投资者收益欠佳。

投资策略与运作分析：医药行业波动下的调整

医药行业表现

2024年医药行业表现不佳，上半年低估值稳定增长高股息资产上涨，下半年部分创新药资产复苏。同时，商保行业进展对创新药支付有局部正向驱动。

投资策略调整

面对医药行业优质资产数量和体量的变化，基金在投资策略上进行调整。一方面重仓配置中长期具备基本面持续驱动逻辑的优质个股，如创新药资产；另一方面进行资产轮动，从政策变化、产业周期等维度做子行业和个股的交易性操作。

策略效果

尽管进行了策略调整，但从业绩表现来看，基金仍未取得理想收益，可能是策略调整的时机或方向未能完全契合市场变化。

业绩表现：亏损明显，跑输基准

与业绩比较基准对比

如前文所述，2024年该基金A、C两类份额净值增长率均跑输业绩比较基准，反映出基金在资产配置、个股选择等方面可能存在优化空间。

亏损原因分析

医药行业整体表现不佳是导致基金亏损的重要原因。此外，尽管基金进行了投资策略调整，但可能由于市场变化快速且复杂，策略实施效果未达预期。

宏观经济与市场展望：多策略应对不确定性

关注因素

2025年，管理人将持续观察宏观环境变化，包括国内消费企稳节奏、医保政策节奏以及国际关系对相关产业的业务影响。

投资策略

继续执行多策略投资，利用可行投资手段力争加强净值表现。但具体策略细节未详细披露，投资者需持续关注基金后续运作。

费用分析：管理费、托管费等支出情况

基金管理费

2024年应支付基金管理人的净管理费为18,896,335.39元，较2023年的27,799,994.56元有所下降。本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,446,780.77元，2023年为6,687,217.42元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为558,558.31元，2023年为545,977.03元。A类基金份额不收取销售服务费，C类按前一日C类基金份额资产净值的0.40%年费率计提。

费用总结

虽然各项费用随着基金资产净值的下滑有所下降，但对于投资者而言，在基金亏损的情况下，这些费用支出进一步侵蚀了投资收益。

交易情况分析：股票投资收益不佳，关联交易合规

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -448,604,665.79元，上年度为 -948,146,998.08元。卖出股票成交总额为3,948,357,308.41元，成本总额为4,388,299,559.34元，交易费用为8,662,414.86元。股票投资收益不佳是导致基金整体亏损的重要因素。

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过广发证券股份有限公司交易单元的股票成交金额为1,221,806,862.97元，占当期股票成交总额的15.82%，期末应付佣金余额为702,939.92元，占当期佣金总量的15.66%。交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合合规要求。

投资组合分析：股票集中于医药相关行业

行业分布

期末权益投资占基金总资产的86.19%，其中通过港股通机制投资的港股公允价值占基金资产净值比例27.32%。境内股票投资集中在制造业（48.40%）、批发和零售业（5.05%）等行业；港股通投资股票主要集中在医疗保健（27.17%）行业。

股票明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括科伦博泰生物 - B、信达生物、百利天恒 - U等，多为医药相关企业。基金投资较为集中在医药行业，行业集中度较高，若医药行业持续低迷，基金净值可能继续受到影响。

持有人信息分析：份额赎回导致规模缩水

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为126,487户，其中A类58,568户，C类67,919户。机构投资者持有比例为9.01%，个人投资者持有比例为90.99%。A类机构投资者持有份额占比14.53%，C类机构投资者持有份额占比0.05%。

开放式基金份额变动

本报告期内，广发医药健康混合A期初份额为3,087,727,544.37份，申购392,838,898.77份，赎回578,437,254.00份，期末份额为2,902,129,189.14份；C类期初份额为2,164,988,383.70份，申购602,432,695.94份，赎回978,444,786.45份，期末份额为1,788,976,293.19份。整体来看，赎回份额大于申购份额，导致基金总份额减少10.7%。

持有人分析总结

个人投资者是基金的主要持有者，且2024年出现了较大规模的赎回，反映出投资者对基金业绩的不满和信心下降。基金规模的缩水可能对后续投资运作产生一定影响。

风险提示

1. 市场风险：医药行业受政策、研发进展等因素影响较大，若行业持续低迷或出现不利政策，基金净值可能进一步下跌。
2. 业绩风险：基金过往业绩不佳，且跑输业绩比较基准，未来能否改善业绩存在不确定性。
3. 规模风险：基金份额赎回导致规模缩水，可能影响基金的投资策略实施和流动性管理。

广发医药健康混合基金在2024年面临诸多困境，份额、资产净值下滑，业绩亏损。投资者在关注基金管理人后续投资策略调整的同时，需充分认识到投资该基金的风险。

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