新华红利回报混合财报解读：份额缩水12.25%，净资产下滑11.31%

2025年3月31日，新华基金管理股份有限公司发布新华红利回报混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现了一定程度的下滑，净利润由负转正，管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降

本期利润由负转正

2024年，新华红利回报混合基金本期利润为2,203,265.82元，而2023年为 -27,243,113.40元，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为1.31%，2023年为 -12.31%；本期基金份额净值增长率为1.07%，2023年为 -11.96%。这表明基金在2024年的运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。

资产净值下滑

2024年末，基金期末资产净值为153,840,726.55元，较2023年末的173,473,028.68元下滑了11.31%。期末可供分配利润为 -1,277,390.17元，2023年末为 -1,308,605.70元，虽有所改善但仍为负值，显示基金可分配收益的压力仍存。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，该基金份额净值增长率为1.07%，而同期业绩比较基准的增长率为10.59%，基金跑输业绩比较基准9.52个百分点。过去五年，基金份额净值增长率为11.05%，业绩比较基准收益率为5.14%，基金表现优于业绩比较基准5.91个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值累计增长率为55.21%，业绩比较基准收益率为17.79%，基金领先业绩比较基准37.42个百分点。

净值波动分析

从数据可以看出，基金净值在2024年虽有增长，但跑输业绩比较基准，反映出基金在投资策略或资产配置上可能存在一定问题。不过长期来看，基金累计净值增长率大幅领先业绩比较基准，说明基金在长期投资中具备一定优势。投资者应关注基金在不同市场环境下的适应性，以及能否持续优化投资策略以缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与业绩表现：股债配置调整，业绩有所改善

投资策略分析

2024年全球地缘政治紧张，国内经济基本面偏弱。该基金股票投资仓位有所提升，结构上以红利、科技龙头、高端制造、出海和周期龙头为主，对持仓股票的基本面和业绩确定性要求较高。债券投资仓位有所下调，以长久期利率债和中短久期高等级信用债为主要持仓，期间提升了债券组合久期以获取票息收益，回避潜在信用风险个券。转债仓位小幅提升，配置以信用资质较好的高YTM转债为底仓，做纯债替代，并积极配置部分“双低”品种转债和平衡型转债。

业绩归因

2024年基金实现了扭亏为盈，这得益于股票、债券和转债市场的综合配置。股票投资仓位的提升，以及对优质股票的选择，为基金带来了一定收益；债券投资在利率下行环境下，通过合理调整久期和债券品种，获取了票息收益；转债市场的配置也在一定程度上贡献了收益。然而，基金仍跑输业绩比较基准，可能是在资产配置比例或具体投资标的选择上，未能完全契合市场走势。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场形势

2025年国际环境和地缘政治博弈愈加复杂，美国关税政策加剧全球贸易不确定性，逆全球化趋势短期难反转。美国非农数据稳健但通胀压力大，美联储降息节奏可能延后。国内经济增长压力仍较大，地产销售和投资较弱，财政政策发力不及预期，有效需求不足压制物价，居民和企业风险偏好保守，企业盈利短期难改善。但汽车、家电和消费电子等行业在补贴政策刺激下有望企稳，国内科技在AI、机器人和新能源领域不断突破，为经济注入活力。

投资策略调整

展望2025年，基金管理人表示将保持组合的均衡配置，坚持沿着业绩寻找主线，紧跟产业逻辑和公司业绩，重点关注红利、科技龙头、高端制造、出海和资源龙头等方向，筛选基本面扎实、长期逻辑不断验证且估值性价比较高的投资标的。在债券投资上，将保持适度久期，关注流动性空间，主要持有高等级国企债和高等级金融债以获取票息收益，对信用资质下沉策略谨慎。转债投资方面，继续重视高YTM转债的配置机会，自下而上筛选平衡型和偏股型转债。

费用分析：管理费和托管费下降

管理费用情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,017,631.61元，较2023年的3,127,840.11元下降了35.50%。其中，应支付销售机构的客户维护费为996,018.21元，应支付基金管理人的净管理费为1,021,613.40元。基金管理费在2023年8月21日起由1.5%的年费率下调至1.2%，这是管理费下降的主要原因。

托管费用情况

2024年当期发生的基金应支付的托管费为336,271.92元，相比2023年的521,306.72元下降了35.49%。2023年8月21日起，基金托管费年费率由0.25%下调至0.2%，导致托管费减少。

费用的下降在一定程度上减轻了基金的运营成本，但投资者也需关注费用调整是否会对基金的管理和服务质量产生影响。

交易与关联交易：关注交易成本与关联交易风险

交易费用情况

2024年，基金买卖股票差价收入为 -1,631,711.94元，2023年为 -30,189,734.37元，股票投资收益有所改善。债券投资收益为1,744,313.12元，2023年为3,065,420.56元。交易费用方面，2024年买卖股票的交易费用为1,566,513.28元，买卖债券的交易费用为9,540.84元。较高的交易费用可能对基金收益产生一定侵蚀，投资者需关注基金管理人在交易成本控制上的能力。

关联交易情况

通过关联方恒泰证券股份有限公司进行的交易中，2024年股票成交金额为78,352,154.95元，占当期股票成交总额的4.72%；债券成交金额为4,248,724.43元，占当期债券成交总额的3.12%；债券回购成交金额为81,260,000.00元，占当期债券回购成交总额的3.83%。期末应付恒泰证券的佣金余额为26,018.23元，占期末应付佣金总额的4.00%。关联交易可能存在利益输送等风险，投资者需关注基金管理人在关联交易中的合规性和透明度。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所减少

持有人结构

截至2024年末，基金持有人户数为1,715户，户均持有基金份额89,425.47份。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有份额为153,364,673.06份，占总份额的100.00%，表明该基金以个人投资者为主。

份额变动

2024年，本报告期期初基金份额总额为174,781,634.38份，本报告期基金总申购份额为679,538.08份，总赎回份额为22,096,494.99份，期末基金份额总额为153,364,677.47份，份额减少了12.25%。份额的减少可能与投资者对基金业绩表现的预期、市场环境变化等因素有关。

新华红利回报混合基金在2024年经历了份额和净资产的下滑，但实现了净利润扭亏为盈。投资者在关注基金业绩的同时，还需留意市场环境变化、基金投资策略调整、费用变动、交易成本以及关联交易等因素对基金未来表现的影响。

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