博时研究精选持有期混合财报解读：份额缩水11%，净资产降6.41%，净利润扭亏为盈

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时研究精选一年持有期灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“博时研究精选持有期混合”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均有所下降，不过净利润实现扭亏为盈，基金净值表现也有一定改善。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润与已实现收益

2024年，博时研究精选持有期混合A类本期利润为21,226,449.93元，C类为2,079,274.92元，相比2023年的亏损状况实现了扭亏为盈。然而，本期已实现收益方面，A类为 -514,320.16元，C类为 -448,512.09元，仍处于亏损状态。这表明基金的盈利主要来源于公允价值变动收益等非已实现收益部分。

净资产变化

2024年末，博时研究精选持有期混合A类期末基金资产净值为387,038,415.21元，C类为42,917,165.60元，合计429,955,580.81元，较2023年末的459,429,794.93元下降了6.41%。这主要是由于基金份额的减少以及资产价值的波动等因素导致。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年，博时研究精选持有期混合A类份额净值增长率为5.24%，C类为4.40%，而同期业绩基准增长率为15.01%，两类基金份额净值增长率均跑输业绩比较基准。从过去三年数据看，A类份额净值增长率为 -18.36%，C类为 -20.29%，业绩比较基准增长率为 -9.10%，同样落后于业绩比较基准。

净值波动分析

从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为1.13%，业绩比较基准收益率标准差为0.99%，表明基金净值波动相对业绩比较基准略大。这可能与基金的投资策略和资产配置有关，在追求收益的同时，也承担了相对较高的风险。

投资策略与业绩表现：板块均衡，精选个股

投资策略

报告期内组合维持板块偏均衡、精选个股的投资策略。2024年较好把握了上游资源、电消费低配比例，结构上增配家电，减少食品饮料等持仓。这种策略旨在通过合理配置资产，降低系统性风险，同时挖掘优质个股以获取收益。

业绩归因

尽管基金实现了净利润扭亏为盈，但跑输业绩比较基准。这可能是由于市场环境复杂多变，尽管基金管理人在板块配置和个股选择上做出了努力，但部分行业或个股的表现未达预期。例如，在一些热门赛道的布局上，可能未能充分把握市场节奏，导致收益不及预期。

市场展望：中长期权益市场机会乐观

管理人对中长期权益市场投资机会维持乐观看法，重点关注以下机会：在利率长期下行背景下，高壁垒、高现金流的红利资产价值修复的机会；AI、机器人等科技突破带来的产业成长机会；受益于国内内需刺激、供给侧改革等政策驱动的行业供需格局改善的投资机会；不惧关税影响，仍有海外份额提升的制造业龙头的投资机会。

费用分析：管理费、托管费下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,415,384.03元，较2023年的7,015,355.33元下降了22.81%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,315,967.52元，应支付基金管理人的净管理费为3,099,416.51元。管理费的下降可能与基金资产净值的变化以及管理费率的调整有关。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为902,564.04元，相比2023年的1,169,225.91元下降了22.81%。托管费的计算通常与基金资产净值相关，资产净值的下降以及托管费率的调整可能是托管费下降的主要原因。

投资收益分析：股票投资收益欠佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -5,661,454.33元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。这可能是由于股票市场的波动，以及基金在股票选择和买卖时机把握上存在一定问题。相比2023年的 -6,398,452.40元，虽有一定改善，但仍未实现正收益。

其他投资收益

债券投资收益为635,818.41元，较2023年的449,327.67元有所增加，表明基金在债券投资上取得了一定成效。股利收益为10,175,569.10元，也为基金整体收益做出了贡献。

关联交易：交易及佣金情况

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过招商证券交易单元进行的股票交易成交金额为67,276,849.81元，占当期股票成交总额的4.86%；债券回购交易成交金额为2,246,931,000.00元，占当期债券回购成交总额的27.67%。与2023年相比，股票交易占比有所上升，债券回购交易占比大幅上升。

应支付关联方的佣金

2024年应支付招商证券的佣金为31,556.99元，占当期佣金总量的3.55%，期末应付佣金余额无。2023年当期佣金为40,001.58元，占当期佣金总量的2.82%，期末应付佣金余额为8,366.06元。

股票投资明细：行业分布与重仓股

行业分布

期末按行业分类的股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为235,575,141.98元，占基金资产净值比例为54.79%；其次是采矿业，占比9.24%；金融业占比8.96%。行业分布体现了基金对实体经济相关行业的侧重。

重仓股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代、紫金矿业、美的集团位列前三，占比分别为6.20%、4.94%、3.86%。这些重仓股的表现对基金净值有重要影响，基金管理人需密切关注其业绩变化和市场动态。

基金份额持有人信息：户数与结构

持有人户数

2024年末，博时研究精选持有期混合A类持有人户数为930,908户，C类为7,155户，合计937,902户。与前期相比，持有人户数的变化反映了投资者对该基金的关注度和参与度的改变。

持有人结构

从持有人结构来看，A类和C类均无机构投资者持有，全部为个人投资者持有。这表明该基金的投资者群体以个人为主，投资决策相对较为分散。

开放式基金份额变动：份额减少11%

2024年，博时研究精选持有期混合A类本报告期期初基金份额总额为490,248,230.60份，期末为438,046,916.50份，减少了52,201,314.10份；C类期初为58,207,131.11份，期末为50,068,471.98份，减少了8,138,659.13份。整体基金份额减少了60,339,973.23份，减少比例约为11%。这可能是由于投资者对基金业绩表现的不满，或者市场环境变化导致投资者赎回所致。

综上所述，博时研究精选持有期混合在2024年虽实现净利润扭亏为盈，但基金份额和净资产规模下降，且净值表现跑输业绩比较基准。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑管理人的投资策略调整、市场环境变化以及费用等因素。

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