招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第1季度报告显示，该基金在一季度经历了份额赎回，同时净值实现增长。以下将对报告中的关键数据和投资运作情况进行详细解读。

主要财务指标：本期利润135万余元

本季度招商增荣灵活配置混合（LOF）基金主要财务指标如下：

主要财务指标 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日）
1.本期已实现收益 1,543,155.43元
2.本期利润 1,353,931.56元
3.加权平均基金份额本期利润 0.0400元
4.期末基金资产净值 51,215,380.82元
5.期末基金份额净值 1.526元

本期已实现收益为1543155.43元，本期利润达1353931.56元，表明基金在本季度运营取得了一定盈利。加权平均基金份额本期利润0.04元，期末基金资产净值超5121万元，期末基金份额净值1.526元，反映了基金资产及份额价值情况。

基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准3.75%

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：

阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④
过去三个月 2.62% 0.72% -1.13% 0.46% 3.75% 0.26%
过去六个月 2.35% 0.82% -0.84% 0.69% 3.19% 0.13%
过去一年 6.56% 0.75% 6.64% 0.65% -0.08% 0.10%
过去三年 -0.33% 0.67% 0.13% 0.56% -0.46% 0.11%
过去五年 16.67% 0.78% 8.32% 0.58% 8.35% 0.20%
自基金合同生效起至今 52.60% 0.72% 20.74% 0.58% 31.86% 0.14%

过去三个月，基金份额净值增长率为2.62%，而业绩比较基准收益率为 -1.13%，基金跑赢业绩比较基准3.75%。从不同时间段看，近六个月、五年及自基金合同生效起至今，基金均跑赢业绩比较基准，但过去一年略低于业绩比较基准0.08%，过去三年也低于业绩比较基准0.46% ，显示基金业绩表现存在一定波动。

投资策略与运作：权益与债券配置随市调整

今年一季度，宏观经济企稳，债券市场收益率走高，股票市场先跌后反弹。基金操作方面，严格按基金合同投资，权益与债券配置以业绩基准为锚调整。 - 权益部分：年初配置红利加科技，春节后增配AI相关标的并逐步卖出兑现，以产业景气行业为投资方向，注重止盈止损。 - 债券部分：配置短久期利率债和信用债，并进行回购操作管理流动性。

基金业绩表现：份额净值增长率2.62%

报告期内，本基金份额净值增长率为2.62%，同期业绩基准增长率为 -1.13%，基金业绩表现优于业绩比较基准，这得益于基金管理人对权益和债券资产的合理配置与操作。

资产组合情况：权益投资占比34.06%

报告期末基金资产组合如下：

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 24,438,505.85 34.06
其中：股票 24,438,505.85 34.06
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 53,030.89 0.07
其中：债券 53,030.89 0.07
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 18,000,000.00 25.09
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 28,617,789.42 39.88
8 其他资产 643,708.74 0.90
9 合计 71,753,034.90 100.00

权益投资金额24438505.85元，占基金总资产34.06% ，固定收益投资占比0.07%，买入返售金融资产占25.09%，银行存款和结算备付金合计占39.88%，资产配置较为分散，通过不同资产类别配置平衡风险与收益。

行业股票投资组合：制造业占比近27%

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值13784240.59元，占基金资产净值比例26.91% ，为占比最高行业。信息传输、软件和信息技术服务业占8.25%，金融业占5.11%等。行业分布显示基金注重对制造业等实体经济领域投资，同时兼顾科技和金融行业。

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
A 农、林、牧、渔业 733,996.00 1.43
B 采矿业 801,250.00 1.56
C 制造业 13,784,240.59 26.91
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 255,438.00 0.50
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 700,469.00 1.37
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,224,303.26 8.25
J 金融业 2,617,358.00 5.11
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 24,438,505.85 47.72

股票投资明细：上海银行占比2.03%

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，上海银行公允价值1042130元，占基金资产净值比例2.03% ，为占比最高股票。天山铝业、中国联通等也在列，这些股票来自不同行业，体现了分散投资原则。

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 601229 上海银行 105,800 1,042,130.00 2.03
2 002532 天山铝业 107,600 955,488.00 1.87
3 600050 中国联通 160,900 894,604.00 1.75
4 688788 科思科技 10,553 793,902.19 1.55
5 300454 深信服 5,600 599,816.00 1.17
6 002765 蓝黛科技 41,000 590,400.00 1.15
7 600415 小商品城 37,000 563,510.00 1.10
8 001328 登康口腔 13,300 558,600.00 1.09
9 601728 中国电信 68,900 540,865.00 1.06
10 601998 中信银行 74,800 531,828.00 1.04

开放式基金份额变动：赎回近52万份

项目 单位：份
报告期期初基金份额总额 34,078,766.78
报告期期间基金总申购份额 202,912.97
减：报告期期间基金总赎回份额 722,734.00
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） -
报告期期末基金份额总额 33,558,945.75

报告期内，基金总申购份额202912.97份，总赎回份额722734份，净赎回近52万份，期末基金份额总额33558945.75份。份额赎回可能受投资者对市场预期、自身资金需求等多种因素影响。

风险提示

本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发集中赎回甚至巨额赎回，导致基金净值剧烈波动与流动性风险，投资者需关注此类潜在风险。同时，基金投资的上海银行、中国电信、中信银行在报告期内存在受监管处罚情况，虽投资决策程序合规，但相关风险仍可能对基金业绩产生影响。

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