自2025年4月9日上市以来，高股息ETF已经八连阳了！之所以表现强劲，得益于近期风格以及唯一一只ETF跟踪底层标的指数——智选高股息指数。

今天主要和大家讲讲这只市场非常有特殊的策略指数——智选高股息指数的具体情况。

      传统的红利指数通常是采用过去三年股息率由高到低选50或者100只股票，每年的12月中旬调样一次。举中证红利为例，2024年选出来高股息的股票是在2023年12月时候采用过去三年股息率由高到低选出100只股票来，这样选样出来的方法有一个问题，就是选出来的股票会有一小部分股票由于公司本身经营问题，在2024年根本没分红或者低分红。

表 中证红利和红利低波纳入股票后分红情况（部分）

注：资料来源于wind，最新一期样本，纳入后股息率统计区间20231201-20241130，纳入前股息率统计区间20211201-20231130

针对传统红利指数编制方案中用过去分红预期未来分红导致后面一年分红率不够的问题，是否可以用一种方案能够准确预测当年分红情况，并且把当年高分红的股票选进来的方案呢？

       别急，今天给大家介绍一只红利指数，就是充分运用当年的情况选出股息率由高到低的股票。它就是中证智选高股息策略指数(指数代码：932305)，该指数选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现。

       由于A股上市公司分红事件会在4月底前发布预案，预案可参考性较高，实施时间普遍是5、6、7、8月份，因此在指数方案设计上，利用A股市场的明牌信息，指数调样的审核截止日改为4月底（常规红利指数为10月底），生效时间定为5月第6个交易日（常规红利指数为12月中旬）。

       股息率计算方法为使用分红预案披露的每股现金股利除以截止日的收盘价（代表以当前市价买入的真实成本，常规红利指数使用过去三年的平均股息率数据线性外推未来），连续3年分红要求相似，不对股利支付率设置条件，每年调样一次。具体智选高股息与传统红利的指数编制方案对比如下：

 智选高股息股息率较高的特带突出：更好客观比较不同红利指数股息率，采用全收益指数收益率-价格指数收益率的方法，智选高股息指数过去5年平均股息率达到8.3%，2023、2024连续两年股息超过9%，显著高于中证红利和红利低波5.2%-5.3%的平均股息水平。与此同时，指数的价格指数相对稳健，可在本金相对稳定的情况下为投资提供每年8%-9%的分红，类债属性突出。

表：智选高股息与其他指数股息率对比

注：股息率简单的计算方法采用=全收益指数收益率—价格指数收益率

智选高股息指数收益优势明显：自基日以来（2005/12/30-2024/12/20），智选高股息全收益指数取得累计2785%收益，年化收益约20%，较中证红利全收益累计超额达到1707%，年化超额5.5%，较红利低波全收益指数累计超额达到686%，年化超额约2%。

  表：智选高股息历史表现概况

注：资料来源于wind，20051230-20241220

注：资料来源于wind，20051230-20241220

 从成份股权重看，智选高股息指数成分股权重分布较为分散，前5大成分股权重总计约为18.69%，前10大成分股权重总计约为33.79%。“鸡蛋不放在一个篮子里”，分散化投资是降低非系统性风险的有效手段，整体来看，智选高股息指数具有较好的分散化特征。

   最后，智选高股息指数属于红利指数的2.0版本，选出股息率更高的股票。红利因子具有良好的单调性，有助于甄别出市场中值得投资的价值型股票，中长期业绩优势明显。

（转自：老罗话指数投资）

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