国投瑞银积极养老五年持有FOF季报解读：份额微增0.06%，净值增长1.71%

国投瑞银积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）近日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度内基金份额总额微增，净值有所增长，投资策略也因市场变化做出相应调整。以下是对该基金季报的详细解读。

主要财务指标：本期利润51.05万元

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），国投瑞银积极养老目标五年持有混合发起式（FOF）主要财务指标如下：

本期已实现收益为492,421.67元，本期利润为510,465.38元，意味着基金在该季度整体盈利。期末基金资产净值为30,276,185.77元，期末基金份额净值0.9018元，表明基金资产价值及每份基金的价值情况。需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际利润水平更低。

基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准2.13%

1. 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

   阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	① - ③	② - ④
   过去三个月	1.71%	0.68%	-0.42%	0.73%	2.13%	-0.05%
   过去六个月	1.66%	0.80%	-1.01%	1.08%	2.67%	-0.28%
   过去一年	10.50%	0.76%	8.51%	1.04%	1.99%	-0.28%
   自基金合同生效起至今	-9.82%	0.75%	1.36%	0.84%	-11.18%	-0.09%

过去三个月，基金净值增长率为1.71%，而同期业绩比较基准收益率为 - 0.42%，基金跑赢业绩比较基准2.13%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，也分别跑赢业绩比较基准2.67%、1.99%、11.18% ，显示出基金在不同时间段相对业绩比较基准有一定超额收益，但自合同生效起至今仍处于负收益状态。

1. 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较：从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图（2022年5月13日至2025年3月31日）可直观看到，基金累计净值增长率在多数时间与业绩比较基准收益率走势存在差异，反映基金投资组合表现与业绩比较基准构成的市场表现并非完全同步。

投资策略与运作分析：因关税政策调整权益资产配置

2025年1季度，全球经济虽稳健运行，但美国部分调查数据受关税政策影响不佳，居民及企业部门对消费、通胀预期悲观。全球权益资产方面，欧洲（德法英）市场表现优异，亚太地区中国AH股涨幅居前，美股尤其是科技股表现落后。国内债券市场长端利率上行，转债表现优于利率债。

本基金投资于权益类资产比例中枢为75%，因美国关税政策调整全球通胀及经济增长预期，降低全球权益资产配置比例。境内超配红利及成长类资产，维持中等固定收益资产久期，并将持续跟踪各类资产价格与基本面匹配度，动态微调。

基金业绩表现：本季度份额净值增长率1.71%

截至本报告期末，本基金份额净值为0.9018元。本报告期份额净值增长率为1.71%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.42%，基金在本季度取得了相对业绩比较基准较好的收益表现，这得益于基金管理人对资产配置的调整以及对各类资产的选择与管理。

基金资产组合情况：基金投资占比89.36%

报告期末，基金投资占基金总资产比例最高，达89.36%，金额为27,072,305.55元，是基金资产的主要构成部分。固定收益投资占4.65%，银行存款和结算备付金合计占5.92% ，其他各项资产占比极少。本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股，也不参与转融通证券出借业务。

行业分类的股票投资组合：无股票投资

报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合均无相关内容，表明本季度基金未直接投资股票，而是通过投资其他基金间接参与股票市场。

股票投资明细：无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细无内容，再次印证基金本季度无直接股票投资。

开放式基金份额变动：份额微增0.06%

本报告期期初基金份额总额为33,553,754.08份，期末为33,574,173.97份，期间总申购份额20,419.89份 ，总赎回份额及拆分变动份额为0，基金份额总额微增，幅度约为0.06%，显示出基金规模在本季度略有扩张。

综合来看，国投瑞银积极养老目标五年持有混合发起式（FOF）在2025年第一季度虽整体盈利且跑赢业绩比较基准，但自合同生效起至今仍为负收益。投资者需关注基金管理人对市场变化的应对策略，以及单一投资者持有较高比例份额可能带来的风险。

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