招商核心优选股票型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额赎回、净值增长等变化。报告期内，招商核心优选A类份额赎回比例近4%，C类份额赎回比例超5%，整体赎回份额占期初总额近10%；而A类份额净值增长率为1.98%，C类份额净值增长率为1.77%，均跑赢业绩比较基准一定幅度。

主要财务指标：两类份额利润增长

本期已实现收益与利润

主要财务指标 招商核心优选A 招商核心优选C
本期已实现收益（元） 1,686,315.57 117,615.52
本期利润（元） 4,396,445.08 382,878.54
加权平均基金份额本期利润 0.0153 0.0134
期末基金资产净值（元） 225,097,384.87 21,338,419.35
期末基金份额净值（元） 0.7975 0.7645

报告期内，招商核心优选A类本期已实现收益为1,686,315.57元，本期利润达4,396,445.08元；C类本期已实现收益117,615.52元，本期利润382,878.54元。两类份额均实现利润增长，反映出基金在该季度投资运作取得一定成效。加权平均基金份额本期利润A类为0.0153元，C类为0.0134元 ，期末基金资产净值A类为225,097,384.87元，C类为21,338,419.35元，期末基金份额净值A类0.7975元，C类0.7645元。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期差距较大

份额净值增长率与业绩比较基准对比

阶段 招商核心优选A份额净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①-③ 招商核心优选C份额净值增长率① ①-③
过去三个月 1.98% 1.19% 0.79% 1.77% 0.58%
过去六个月 -4.64% -0.34% -4.30% -4.84% -4.50%
过去一年 2.77% 14.20% -11.43% 1.93% -12.27%
过去三年 -22.61% -1.05% -21.56% -24.45% -23.40%
过去五年 -19.57% 7.92% -27.49% -22.72% -30.64%
自基金合同生效起至今 -20.25% 0.18% -20.43% -23.55% -23.73%

过去三个月，招商核心优选A类份额净值增长率为1.98%，跑赢业绩比较基准0.79个百分点，C类份额净值增长率1.77%，跑赢业绩比较基准0.58个百分点。然而，从长期数据看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金A、C两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，均存在较大差距，显示基金长期业绩表现有待提升。

投资策略与运作：坚守基本面，错过热门行情

2025年一季度，国内宏观经济虽有企稳信号但复苏力度弱，且美国增加关税影响出口产业链。A股市场波动大，传媒、机器人等领域表现好。基金坚持基本面选股，配置估值合理、经营持续改善个股，以医药、化工、消费等细分行业龙头股票为主，未参与AI和机器人相关行情，全年维持大市值个股底仓并参与新股申购。这种策略虽基于基本面分析，但错过部分热门板块行情，或对短期业绩有一定影响。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

报告期内，招商核心优选A类份额净值增长率为1.98%，同期业绩基准增长率为1.19%；C类份额净值增长率为1.77%，同期业绩基准增长率为1.19%。两类份额净值增长率均高于业绩比较基准，表明基金在一季度投资运作相对成功，一定程度上实现资产增值。

资产组合情况：权益投资占比近九成

期末基金资产组合

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 218,928,759.64 88.67
其中：股票 218,928,759.64 88.67
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 27,870,489.05 11.29
8 其他资产 96,385.35 0.04
9 合计 246,895,634.04 100.00

报告期末，基金权益投资金额218,928,759.64元，占基金总资产88.67%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计27,870,489.05元，占比11.29% ，其他资产96,385.35元，占比0.04%。权益投资占主导，显示基金对股票市场的侧重，若股票市场波动，基金净值受影响程度较大。

行业投资组合：制造业占比超六成

按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
A 农、林、牧、渔业 10,066,701.60 4.08
B 采矿业 - -
C 制造业 161,226,568.22 65.42
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 12,624,000.00 5.12
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 13,418.16 0.01
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 69,879.75 0.03
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 34,705.94 0.01
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 184,035,273.67 74.68

从行业分布看，制造业公允价值161,226,568.22元，占基金资产净值比例65.42%，占比较大。农、林、牧、渔业占4.08%，建筑业占5.12% ，其他多数行业占比较小。行业集中于制造业，若该行业波动，基金业绩受影响程度高，投资者需关注制造业发展趋势。

港股通投资股票投资组合

行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%）
通信服务 23,390,972.01 9.49
非日常生活消费品 11,502,513.96 4.67
日常消费品 - -
能源 - -
金融 - -
医疗保健 - -
工业 - -
信息技术 - -
原材料 - -
房地产 - -
公用事业 - -

通过港股通投资的港股中，通信服务行业公允价值23,390,972.01元，占基金资产净值9.49%；非日常生活消费品行业占4.67%。投资港股行业相对集中，需关注港股相关行业政策及市场变化。

股票投资明细：腾讯茅台等为前十重仓股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 00700 腾讯控股 51,000 23,390,972.01 9.49
2 600519 贵州茅台 12,500 19,512,500.00 7.92
3 000858 五粮液 139,902 18,376,127.70 7.46
4 600809 山西汾酒 77,300 16,563,844.00 6.72
5 600426 华鲁恒升 706,000 15,602,600.00 6.33
6 000538 云南白药 260,000 14,768,000.00 5.99
7 688520 神州细胞 333,019 13,567,194.06 5.51
8 688566 吉贝尔 527,903 12,627,439.76 5.12
9 601668 中国建筑 2,400,000 12,624,000.00 5.12
10 000999 华润三九 280,000 11,790,800.00 4.78

基金前十大重仓股涵盖互联网、白酒、化工、医药等行业。腾讯控股占比9.49%，贵州茅台占7.92% 。重仓股多为各行业龙头企业，一定程度分散风险，但部分个股如云南白药、中国建筑存在监管处罚情况，虽投资决策程序合规，仍需关注后续影响。

开放式基金份额变动：整体赎回近10%

开放式基金份额变动情况

项目 招商核心优选A 招商核心优选C
报告期期初基金份额总额（份） 292,102,910.57 29,114,065.61
报告期期间基金总申购份额（份） 1,651,939.18 338,590.86
减：报告期期间基金总赎回份额（份） 11,484,560.98 1,540,507.56
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - -
报告期期末基金份额总额（份） 282,270,288.77 27,912,148.91

报告期内，招商核心优选A类份额期初292,102,910.57份，申购1,651,939.18份，赎回11,484,560.98份，期末282,270,288.77份，赎回比例近4%；C类份额期初29,114,065.61份，申购338,590.86份，赎回1,540,507.56份，期末27,912,148.91份，赎回比例超5%。整体来看，两类份额赎回比例近10%，或反映部分投资者对基金预期或市场判断有所改变。

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