2025年第1季度，平安惠嘉纯债债券型证券投资基金（以下简称“平安惠嘉纯债”）表现出利润大幅下滑、份额赎回等情况。以下将对该基金季度报告进行详细解读。

主要财务指标：利润下滑明显

本期利润大幅下降

报告期内，平安惠嘉纯债A本期利润为 -283,480.91元，上期可能盈利或亏损幅度较小，本期利润出现大幅下滑；平安惠嘉纯债C本期利润为 -102.87元 。而本期已实现收益方面，A类为318,050.64元，C类为598.08元，说明本期公允价值变动收益为负，导致整体利润不佳。

主要财务指标 平安惠嘉纯债A 平安惠嘉纯债C
本期已实现收益（元） 318,050.64 598.08
本期利润（元） -283,480.91 -102.87
加权平均基金份额本期利润（元） -0.0028 -0.0013
期末基金资产净值（元） 102,325,136.40 31,960.05
期末基金份额净值（元） 1.0171 1.0173

资产净值与份额净值相对稳定

期末基金资产净值上，A类为102,325,136.40元，C类为31,960.05元 。期末基金份额净值A类为1.0171元，C类为1.0173元，整体相对稳定，波动较小。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

近三月净值增长率为负但跑赢基准

过去三个月，平安惠嘉纯债A净值增长率为 -0.28%，业绩比较基准收益率为 -1.03%，A类跑赢业绩比较基准0.75个百分点；平安惠嘉纯债C净值增长率为 -0.34%，同样跑赢业绩比较基准。

阶段 平安惠嘉纯债A 平安惠嘉纯债C
净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③
过去三个月 -0.28% -1.03% 0.75% -0.34% -1.03% 0.69%
过去六个月 2.17% 0.99% 1.18% 2.36% 0.99% 1.37%
自基金合同生效起至今 1.71% 0.81% 0.90% 1.73% 0.81% 0.92%

长期看跑赢业绩比较基准

从过去六个月以及自基金合同生效起至今的数据来看，平安惠嘉纯债A和C的净值增长率均跑赢业绩比较基准，显示出基金在长期的运作中，一定程度上达到了超越业绩比较基准的目标。

投资策略与运作：防御为主应对债市利空

债市利空下采取防御策略

今年一季度国内经济弱复苏，权益市场上涨，货币政策稳健，资金利率紧平衡，债市面临多重利空，十年国债收益率从1.6%附近上行至1.9%，上行30BP。在此背景下，本基金以配置中高等级信用债为主，适度参与利率债波段交易，整体采取防御策略，以应对市场风险。

基金业绩表现：份额净值增长率略优于基准

份额净值增长率略超业绩比较基准

截至报告期末，平安惠嘉纯债A基金份额净值1.0171元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.28%，同期业绩比较基准收益率为 -1.03%；平安惠嘉纯债C基金份额净值1.0173元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.34%，同期业绩比较基准收益率为 -1.03%。虽然净值增长率为负，但均跑赢业绩比较基准，在不利的市场环境下，相对表现尚可。

资产组合情况：固定收益投资占比超九成

固定收益投资主导

报告期末，基金总资产114,529,348.86元，其中固定收益投资110,909,439.07元，占基金总资产的96.84%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计3,386,573.15元，占2.96%，其他资产233,336.64元，占0.20% 。可见基金资产主要集中在固定收益领域。

项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
权益投资 - -
固定收益投资 110,909,439.07 96.84
银行存款和结算备付金合计 3,386,573.15 2.96
其他资产 233,336.64 0.20
合计 114,529,348.86 100.00

债券投资组合：金融债占比近半

各类债券配置情况

从债券品种看，国家债券公允价值23,252,883.83元，占基金资产净值比例22.72%；金融债券50,742,751.78元，占比49.57%，其中政策性金融债40,558,434.24元，占比39.62%；企业债券10,047,614.52元，占比9.82% 。金融债券在债券投资中占比较大。

债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
国家债券 23,252,883.83 22.72
金融债券 50,742,751.78 49.57
企业债券 10,047,614.52 9.82

开放式基金份额变动：出现赎回情况

份额赎回明显

平安惠嘉纯债A报告期期初基金份额总额100,667,891.26份，期间总赎回份额66,598.45份，期末份额总额100,601,292.81份；平安惠嘉纯债C报告期期初基金份额总额150,246.56份，期间总赎回份额118,829.06份，期末份额总额31,417.50份 。两类份额均出现了赎回情况。

项目 平安惠嘉纯债A 平安惠嘉纯债C
报告期期初基金份额总额（份） 100,667,891.26 150,246.56
报告期期间基金总赎回份额（份） 66,598.45 118,829.06
报告期期末基金份额总额（份） 100,601,292.81 31,417.50

风险提示

巨额赎回与流动性风险

本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，基金面临流动性风险，仓位调整困难，甚至影响基金份额净值。基金经理虽会做准备，但赎回款项仍可能延缓支付，未赎回持有人或承担资产变现冲击成本。极端情况下，基金资产规模可能连续六十个工作日低于5000万元，面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。

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