2025年第一季度，平安元和90天滚动持有短债债券型证券投资基金在复杂的经济与市场环境下，展现出了特定的运作表现。从主要财务指标到投资策略，从资产组合到份额变动，诸多方面值得深入剖析，为投资者提供更全面的决策参考。

主要财务指标：A、C份额收益有别

各指标表现差异明显

本季度，平安元和90天滚动持有短债A的本期已实现收益为8,150,158.64元，本期利润为5,974,978.86元，加权平均基金份额本期利润为0.0029元，期末基金资产净值达2,099,998,779.83元，期末基金份额净值为1.0910元。而C份额本期已实现收益为1,466,510.17元，本期利润952,327.52元，加权平均基金份额本期利润0.0023元，期末基金资产净值395,391,514.65元，期末基金份额净值1.0847元。

主要财务指标 平安元和90天滚动持有短债A 平安元和90天滚动持有短债C
本期已实现收益（元） 8,150,158.64 1,466,510.17
本期利润（元） 5,974,978.86 952,327.52
加权平均基金份额本期利润 0.0029 0.0023
期末基金资产净值（元） 2,099,998,779.83 395,391,514.65
期末基金份额净值 1.0910 1.0847

A份额在各项指标上均高于C份额，显示出A份额在规模和收益实现上的优势。但需注意，这里的基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。

基金净值表现：小幅增长且跑赢基准

近三月与长期表现良好

从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，平安元和90天滚动持有短债A净值增长率为0.28%，与业绩比较基准收益率持平；C份额净值增长率为0.23%，略低于业绩比较基准收益率0.28%。

阶段 平安元和90天滚动持有短债A 平安元和90天滚动持有短债C
净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ 业绩比较基准收益率标准差④ 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ 业绩比较基准收益率标准差④
过去三个月 0.28% 0.02% 0.28% 0.00% 0.01% 0.23% 0.02% 0.28% -0.05% 0.01%
过去六个月 1.18% 0.03% 0.92% 0.26% 0.01% - - - - -
过去一年 2.42% 0.03% 1.95% 0.47% 0.01% 2.21% 0.03% 1.95% 0.26% 0.01%
自基金合同生效起至今 9.10% 0.03% 6.46% 2.64% 0.01% 8.47% 0.03% 6.46% 2.01% 0.01%

从长期数据看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为9.10%，C份额为8.47%，均跑赢业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期投资中的良好表现。不过，短期内C份额的表现相对较弱，投资者选择时需结合自身投资期限考量。

投资策略与运作：复杂市场下的调整

适应市场变化调整策略

一季度经济形势复杂，工业和服务业生产增长但内需弱、外需下滑。货币政策适度宽松，1月权益市场弱，债市利率先下后上；2月资金面紧，收益率震荡上行；3月资金面呈紧平衡，信用债收益率下行。 基金在这样的环境下，通过资产配置、债券投资等多种策略运作。在债券投资上，运用组合久期配置、类属资产配置等策略。如在利率波动、信用债市场变化中，合理调整债券组合，以应对市场风险。但市场的不确定性，如货币政策工具的分散化和不透明化，给基金运作带来一定挑战，长债收益率宽幅震荡，增加了收益的不确定性。

基金业绩表现：份额净值增长与基准对比

A份额持平C份额略低

截至报告期末，平安元和90天滚动持有短债A的基金份额净值1.0910元，本报告期基金份额净值增长率为0.28%，与同期业绩比较基准收益率0.28%持平；C份额基金份额净值1.0847元，本报告期基金份额净值增长率为0.23%，低于同期业绩比较基准收益率。这表明在本季度，A份额精准达成业绩比较基准，而C份额虽有增长但未达预期基准，投资者应关注C份额后续能否改善业绩表现。

资产组合情况：债券主导超九成

债券投资占比极高

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比99.23%，金额为2,485,896,567.79元，其中债券投资即达2,485,896,567.79元。银行存款和结算备付金合计占0.67%，其他资产占0.11%。

项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
权益投资 - -
固定收益投资 2,485,896,567.79 99.23
银行存款和结算备付金合计 16,662,239.28 0.67
其他资产 2,722,822.16 0.11
合计 2,505,281,629.23 100.00

如此高的债券投资占比，使基金收益受债券市场波动影响大。若债券市场向好，基金有望获得较好收益；但债券市场若出现利率大幅上升等不利情况，基金净值可能面临下行压力。

行业分类股票投资：未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票及港股通股票。这与该基金作为债券型基金的定位相符，专注于债券投资以控制风险、追求稳健收益。不过，在市场变化时，若股票市场出现较好机会，基金可能因无股票配置而错过潜在收益。

债券投资明细：中期票据占比最大

多品种债券构建组合

报告期末按债券品种分类，中期票据公允价值1,613,140,580.36元，占基金资产净值比例64.64%；企业短期融资券占14.56%；金融债券占10.53%；企业债券占8.93%；国家债券占0.95%。

债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
国家债券 23,615,413.07 0.95
金融债券 262,884,413.97 10.53
企业债券 222,818,097.92 8.93
企业短期融资券 363,438,062.47 14.56
中期票据 1,613,140,580.36 64.64
合计 2,485,896,567.79 99.62

从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细看，23河钢股MTN001占比6.65%，22潞安MTN011占4.19%，20光大银行永续债占4.15%等。基金通过分散投资多品种债券，降低单一债券风险，但需关注个别债券主体信用风险，如中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，虽投资决策程序合规，但仍可能对基金产生潜在影响。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

A、C份额赎回显著

报告期期初，平安元和90天滚动持有短债A份额总额2,142,269,699.89份，C份额457,640,011.94份；报告期期间，A份额总申购112,063,089.61份，总赎回329,480,093.88份；C份额总申购16,066,355.91份，总赎回109,188,802.41份。期末A份额1,924,852,695.62份，C份额364,517,565.44份。

项目 平安元和90天滚动持有短债A 平安元和90天滚动持有短债C
报告期期初基金份额总额（份） 2,142,269,699.89 457,640,011.94
报告期期间基金总申购份额（份） 112,063,089.61 16,066,355.91
报告期期间基金总赎回份额（份） 329,480,093.88 109,188,802.41
报告期期末基金份额总额（份） 1,924,852,695.62 364,517,565.44

A、C份额均出现较大规模赎回，可能因投资者对市场预期变化、自身资金需求调整等。大规模赎回或影响基金规模与运作稳定性，投资者后续需关注基金如何应对份额变动，以及对业绩的影响。

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