2025年3月31日，华夏鑫逸优选18个月持有期混合型基金中基金（FOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损超1800万元。以下是对该基金年报的详细解读。

主要会计数据和财务指标：全面亏损，净值下跌

1本期利润与已实现收益

2024年，华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A类本期利润为 -18,138,658.98元，已实现收益为 -20,535,660.38元；C类本期利润为 -507,422.03元，已实现收益为 -532,025.62元。与2023年5月5日至2023年12月31日相比，亏损幅度有所扩大。这表明基金在2024年的投资运作面临较大困难，未能实现盈利。

项目 2024年华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A 2024年华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C 2023年5月5日至2023年12月31日华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A 2023年5月5日至2023年12月31日华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C
本期利润（元） -18,138,658.98 -507,422.03 -11,887,501.14 -327,376.73
已实现收益（元） -20,535,660.38 -532,025.62 -6,333,615.74 -181,214.16

2期末基金资产净值与份额净值

截至2024年末，A类期末基金资产净值为155,196,186.13元，份额净值为0.8602元；C类期末基金资产净值为4,650,020.87元，份额净值为0.8545元。相比2023年末，资产净值和份额净值均有所下降，反映出基金资产价值的缩水。

项目 2024年末华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A 2024年末华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C 2023年末华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A 2023年末华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C
期末基金资产净值（元） 155,196,186.13 4,650,020.87 208,143,859.12 5,465,776.88
期末基金份额净值 0.8602 0.8545 0.9460 0.9435

基金净值表现：跑输业绩比较基准，差距明显

1各阶段表现

过去一年，华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A份额净值增长率为 -9.07%，C份额净值增长率为 -9.43%，而同期业绩比较基准增长率为12.47%，差距高达21.54%（A类）和21.90%（C类）。自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -13.98%，C类为 -14.55%，业绩比较基准增长率为1.13%，同样大幅跑输。

阶段 华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A份额净值增长率 华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A业绩比较基准收益率 差值（A类） 华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C份额净值增长率 华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C业绩比较基准收益率 差值（C类）
过去一年 -9.07% 12.47% -21.54% -9.43% 12.47% -21.90%
自基金合同生效起至今 -13.98% 1.13% -15.11% -14.55% 1.13% -15.68%

2走势对比

从份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图来看，基金净值增长曲线明显低于业绩比较基准曲线，显示出基金在长期投资过程中未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。

投资策略与运作分析：积极调整，应对市场波动

1市场环境分析

2024年，全球资本市场在复杂背景下呈现分化行情。A股市场先抑后扬，上证指数上涨12.67%左右，沪深300指数上涨14.68%左右；港股市场恒生指数全年上涨21.8%左右，恒生科技指数涨幅超20%；美股市场纳斯达克指数全年涨21.48%左右，标普500涨14.02%左右。此外，黄金、原油、外汇等市场也因各种因素呈现震荡格局。

2基金策略调整

面对资本市场的巨大波动，本基金在全年的运作中做了以下尝试： - 资产类别调整：加强了对不同类别资产的研究，组合中增加了债券类资产的投资，同时也阶段性涉及了黄金和原油类资产的投资，并少量参与了reits类资产的投资。 - 海外市场拓展：尝试海外资本市场的投资，组合当中增加了与香港资本市场及美国资本市场相关的投资品种。 - 投资产品优化：针对主动型基金风格漂移的问题，本基金将更大的比重投资于以ETF为代表的被动型产品，力争做到在市场波动时，底层持仓的风格稳定。

业绩表现：亏损显著，低于预期

截至2024年12月31日，华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A基金份额净值为0.8602元，本报告期份额净值增长率为 -9.07%；C基金份额净值为0.8545元，本报告期份额净值增长率为 -9.43%。同期业绩比较基准增长率为12.47%，基金业绩表现远低于预期，未能实现资产稳定增值的目标。

市场展望：机遇与风险并存

1机遇方面

展望2025年，我国宏观经济在积极的财政政策和宽松的货币政策支持下，有望延续2024年温和增长态势，相关的消费板块有一定机会受益。同时，在政策支持下，以及全球人工智能科技大浪 潮下，我国自主科技发展有望上一个新台阶，相关的科技制造、新能源车等板块发展潜力较大。另外，相比于全球其他资本市场，我国股票市场的整体估值水平依然较低，叠加较快的经济增长水平，我国股票市场在全球的相对吸引力较高，有望得到国际资本的流入支持。

2风险方面

随着美国新总统的就任，全球贸易摩擦有可能进一步加剧，对我国出口导向型企业带来一定冲击。同时，全球经济复苏进程的不确定性、地缘政治冲突以及美联储货币政策的调整等因素，都可能对资本市场造成波动，进而影响基金的投资收益。

费用分析：管理费与托管费稳定，占比可观

1基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,329,070.35元，其中应支付销售机构的客户维护费为530,277.31元，应支付基金管理人的净管理费为798,793.04元。与上年度可比期间的745,301.66元相比，有所增加。这表明随着基金资产规模的变化以及市场环境的影响，基金管理费用相应有所调整。

项目 2024年 2023年5月5日至2023年12月31日
当期发生的基金应支付的管理费（元） 1,329,070.35 745,301.66
其中：应支付销售机构的客户维护费（元） 530,277.31 297,525.71
应支付基金管理人的净管理费（元） 798,793.04 447,775.95

2基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为378,945.73元，上年度可比期间为289,751.32元，同样有所上升。托管费的增加与基金资产规模及相关规定有关，反映了托管银行提供服务的成本与收益情况。

交易费用与投资收益：投资收益不佳，交易费用正常

1交易费用

2024年应付交易费用期末余额为10,979.30元，其中交易所市场为10,979.30元。交易费用的发生与基金的交易活动密切相关，反映了基金在证券交易过程中的成本支出。

2投资收益

  • 股票投资收益：2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为129,698.29元，相比上年度可比期间的 -758,399.16元有所好转，但整体收益水平依然较低，对基金整体收益贡献有限。
  • 基金投资收益：基金投资收益为 -21,237,988.45元，上年度可比期间为 -9,407,829.83元，亏损幅度进一步扩大，表明基金在投资其他基金产品时面临较大困难，未能实现预期收益。

关联交易：集中于中信证券，需关注潜在风险

1交易情况

通过关联方交易单元进行的交易中，股票交易、债券交易、债券回购交易、基金交易等主要通过中信证券进行，且占比均为100%。例如，2024年股票交易成交金额43,446,657.73元，全部通过中信证券；债券交易成交金额24,848,882.91元，也全部通过中信证券。

2佣金支付

应支付关联方中信证券的佣金，2024年当期佣金为24,967.37元，期末应付佣金余额为10,979.30元，占比均为100%。这种高度集中的关联交易模式，虽然在一定程度上可能带来交易便利和协同效应，但也需关注潜在的风险，如利益输送、交易不公允等问题。

股票投资明细：行业集中，单一股票占比低

1行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，基金主要投资于水利、环境和公共设施管理业，公允价值为2,361,555.00元，占基金资产净值比例为1.48%。行业分布相对集中，可能使基金面临一定的行业风险。

2个股情况

期末仅持有峨眉山A一只股票，持股数量为178,500股，公允价值为2,361,555.00元，占基金资产净值比例为1.48%。单一股票占比相对较低，有助于分散个股风险，但也可能限制了基金在个别优质股票上的收益潜力。

持有人信息：户数减少，结构稳定

1持有人户数

期末基金份额持有人户数为1,987户，其中A类1,866户，C类121户。相比之前可能有所减少，反映出部分投资者选择赎回基金份额。户均持有份额方面，A类为96,687.35份，C类为44,972.84份。

份额级别 持有人户数 户均持有份额（份）
华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A 1,866 96,687.35
华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C 121 44,972.84

2持有人结构

A类和C类均为个人投资者持有，比例均为100.00%，持有人结构较为稳定，但也意味着基金的资金来源相对单一，可能对市场波动更为敏感。

管理人从业人员持有情况：少量持有，与投资者利益绑定

基金管理人所有从业人员持有本基金A类497,443.86份，占基金总份额比例为0.28%；持有C类500,344.44份，占基金总份额比例为9.19%，合计持有997,788.30份，占比0.54%。虽然持有比例不高，但表明基金管理人从业人员与投资者利益存在一定程度的绑定，有助于激励管理人更好地管理基金资产。

基金份额变动：赎回压力大，规模缩水

1总体变动

基金合同生效日（2023年5月5日）基金份额总额为225,719,896.28份，其中A类219,929,100.37份，C类5,790,795.91份。本报告期期末基金份额总额为185,860,303.41份，A类为180,418,590.23份，C类为5,441,713.18份。整体份额减少39,859,592.87份，缩水幅度达17.66%，显示出基金面临较大的赎回压力，资产规模明显缩水。

项目 基金合同生效日（2023年5月5日） 本报告期期末 变动份额 变动比例
基金份额总额（份） 225,719,896.28 185,860,303.41 -39,859,592.87 -17.66%
华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）A（份） 219,929,100.37 180,418,590.23 -39,510,510.14 -17.96%
华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）C（份） 5,790,795.91 5,441,713.18 -349,082.73 -6.03%

2原因分析

基金份额的减少可能与基金业绩不佳、市场环境变化以及投资者预期调整等多种因素有关。投资者可能基于对基金未来收益的担忧，选择赎回份额，导致基金规模下降。

租用交易单元情况：依赖中信证券，关注多元化

1股票投资与佣金支付

基金租用中信证券5个交易单元进行股票投资，2024年股票成交金额43,446,657.73元，占当期股票成交总额的比例为100.00%，应支付佣金24,967.37元，占当期佣金总量的比例为100.00%。对单一证券公司交易单元的高度依赖，可能使基金在交易效率、成本控制等方面受到限制，未来需关注交易单元选择的多元化，以降低潜在风险。

2其他证券投资

在债券交易、债券回购交易和基金交易方面，同样全部通过中信证券进行，债券交易成交金额24,848,882.91元，债券回购交易成交金额257,970,000.00元，基金交易成交金额661,128,624.51元，占比均为100.00%。这种集中的交易模式在带来一定便利的同时，也需警惕可能出现的风险。

综上所述，华夏鑫逸优选18个月持有混合（FOF）在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，份额和净资产下滑明显。尽管基金管理人在投资策略上进行了积极调整，但效果尚未充分显现。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑市场环境、基金策略调整以及潜在风险等因素。

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